Für die meisten Anleger ist die beste Anlagemöglichkeit für sie, um praktische Erfahrungen mit den Kapitalmärkten zu sammeln, das Fixed Income. Es stehen viele Arten von festverzinslichen Wertpapieren zur Auswahl, darunter Staatsanleihen, Unternehmensanleihen, hypothekenbesicherte Wertpapiere und forderungsbesicherte Wertpapiere, um nur einige zu nennen. Angesichts der Breite der festverzinslichen Wertpapiere, die zum Kauf verfügbar sind, ist es wichtig, dass die Anleger ein allgemeines Verständnis ihrer Risiken haben, bevor sie eine Anlageentscheidung treffen.

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Arten von festverzinslichen Wertpapieren In den meisten Fällen können die mit festverzinslichen Wertpapieren verbundenen Risiken als Ausfallrisiko, Herabstufungsrisiko, Kreditrisiko Spread-Risiko und Zinsrisiko. Technisch gesehen ist das Ausfallrisiko die wichtigste Risikoart, mit der Anleger sich befassen sollten, da ein technischer Ausfall dazu führen würde, dass der Emittent während der Laufzeit des Darlehens keine periodische Couponzahlung geleistet hat oder dass der Emittent nicht zurückkehrte. die Hauptinvestition für den Investor bei Fälligkeit der Anleihe.

Glücklicherweise ist diese Art von Risiko für die meisten Anleger leicht zu verstehen, obwohl es für sie schwieriger ist, sie zu analysieren. Das Herabstufungsrisiko ist ebenfalls eine Art von Risiko, das relativ einfach zu verstehen ist, da es einfach das Potenzial für eine Wertminderung einer Anleihe darstellt, die entstehen würde, wenn eine Ratingagentur die Bonität des Unternehmens, das die Anleihe begeben hat, herabgesetzt hat. Das Credit-Spread-Risiko ist etwas komplexer zu verstehen, kann aber als Preisänderung einer Anleihe konzipiert werden, die sich ergeben würde, wenn der Spread zwischen dem Zinssatz für die riskante Anleihe und dem Zinssatz für eine risikofreie Anleihe geändert, nachdem die riskante Anleihe gekauft wurde.

Glücklicherweise ist das Ausmaß des Downgrade-Risikos und des Credit-Spread-Risikos typischerweise nicht so groß wie die potenziellen Auswirkungen des Ausfallrisikos oder des Zinsrisikos. Dennoch sollten Anleger diese Art von Risiko verstehen, bevor sie in Anleihen investieren. Lassen Sie uns nun im Zusammenhang mit dieser Art von Risiko eines der am meisten diskutierten Arten von festverzinslichen Risiken, nämlich das Zinsrisiko, untersuchen.

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Mathematische Erklärung zum Zinsrisiko Das Zinsrisiko bezeichnet aus mathematischer Sicht die inverse Beziehung zwischen dem Preis einer Anleihe und den Marktzinsen .. Um zu erklären, dass, wenn ein Anleger einen 5-Prozent-Kupon, eine 10-jährige Unternehmensanleihe, die zum Nennwert verkauft wird, den Barwert der Nennwertrückzahlung von $ 1 000 $ 614 betragen würde. Dieser Betrag stellt den Geldbetrag dar, der heute benötigt wird, um mit einer jährlichen Rate von 5% pro Jahr über einen Zeitraum von 10 Jahren angelegt zu werden, um 1.000 $ zu haben, wenn die Anleihe ihre Laufzeit erreicht.

Nun, wenn die Zinsen auf 6% steigen, würde der Barwert der Anleihe 558 Dollar betragen, denn heute würden nur 558 Dollar investiert, die heute 10 Jahre lang mit einer jährlichen Rate von 6% investiert werden, um 1.000 Dollar zu akkumulieren. Wenn die Zinssätze auf 4% sinken, würde der Barwert der Anleihe 676 USD betragen. Wie Sie an der Differenz des Barwerts dieser Anleihekurse sehen können, gibt es zumindest in mathematischer Hinsicht eine inverse Beziehung zwischen dem Preis einer Anleihe und den Marktzinsen.

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Angebots- und Nachfragesprünge für das Zinsrisiko Vom Standpunkt des Angebots und der Nachfrage her ist das Konzept des Zinsrisikos auch einfach zu verstehen. Wenn ein Anleger zum Beispiel einen 5% Coupon und eine 10-jährige Unternehmensanleihe mit Nennwert verkauft, würde der Investor erwarten, 50 $ pro Jahr zu erhalten, plus die Rückzahlung der Hauptinvestition von 1.000 $, wenn die Anleihe fällig wird.

Nun wollen wir bestimmen, was passieren würde, wenn die Marktzinsen um einen Prozentpunkt steigen würden. In diesem Szenario würde eine neu begebene Anleihe mit ähnlichen Eigenschaften wie die ursprünglich begebene Anleihe einen Couponbetrag von 6% zahlen, vorausgesetzt, dass sie zum Nennwert angeboten wird.

Daher würde der Emittent der ursprünglichen Anleihe unter einem steigenden Zinsumfeld es schwierig finden, einen Käufer zu finden, der bereit ist, Nennwert für seine Anleihe zu zahlen, weil ein Käufer eine neu begebene Anleihe auf dem Markt kaufen könnte, der zahlt. eine höhere Couponmenge. Infolgedessen müsste der Emittent seine Anleihe mit einem Abschlag vom Nennwert verkaufen, um einen Käufer zu gewinnen. Wie Sie wahrscheinlich vermuten können, wäre der Abschlag auf den Preis der Anleihe der Betrag, der einen Käufer beim Kauf der ursprünglichen Anleihe mit einem Kupon von 5% oder der neu begebenen Anleihe mit einem günstigeren Zinssatz gleichgültig machen würde.

Der umgekehrte Zusammenhang zwischen Marktzinsen und Anleihekursen gilt auch bei einem fallenden Zinsumfeld. Jetzt würde jedoch die ursprünglich begebene Anleihe zu einem Aufschlag über dem Nennwert verkauft, da die mit dieser Anleihe verbundenen Couponzahlungen höher wären als die Kuponzahlungen, die für neu ausgegebene Anleihen angeboten werden. Wie Sie jetzt vielleicht ableiten können, erklärt sich das Verhältnis zwischen dem Preis einer Anleihe und den Marktzinsen einfach aus dem Angebot und der Nachfrage nach einer Anleihe in einem sich verändernden Zinsumfeld.

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Die Auswirkungen des Zinsrisikos in der Praxis Nun, da wir die Beziehung zwischen dem Preis einer Anleihe und den Marktzinsen verstehen, wie es typischerweise von den meisten Anleihen erklärt wird Experten, ist es wichtig, den dritten Teil der Beziehung ans Licht zu bringen, der oft ignoriert, vergessen oder missverstanden wird. Es stimmt zwar, dass es eine inverse Beziehung zwischen dem Preis einer Anleihe und den Marktzinsen gibt, aber die Frage wird irrelevant, wenn der Anleiheinvestor erwartet, das Wertpapier bis zur Fälligkeit zu halten.

Um dies zu erläutern, betrachten wir den Zahlungsstrom eines Wertpapiers mit festem Zinssatz, von dem wir wissen, dass er einen periodischen Kuponbetrag und die Rückzahlung des Kapitals bei Fälligkeit zahlt. Wenn sich die Zinssätze ändern, erhält der Anleihegläubiger immer noch den gleichen Kuponbetrag und erhält bei Fälligkeit der Anleihe immer noch die Kapitalrückzahlung. Daher ist das Zinsänderungsrisiko für Buy-and-Hold-Anleger in nomineller Dollar-Währung unwesentlich.

The Bottom Line Welche Auswirkungen hat die Investition in festverzinsliche Wertpapiere in einem schwankenden Zinsumfeld? Erstens: Wenn Sie eine Anleihe kaufen und bis zur Fälligkeit halten wollen, sollten Sie sich keine Gedanken über das Zinsrisiko machen, sondern sich auf das Ausfallrisiko konzentrieren. Zweitens: Wenn Sie vorhaben, eine Anleihe zu kaufen und vor ihrer Fälligkeit zu handeln, sollten Sie eine Anleihe mit einem höheren Kupon und einer kürzeren Laufzeit kaufen. Der Grund für diese Empfehlung ist, dass eine Anleihe mit diesen Merkmalen durch ein steigendes Zinsumfeld nicht so stark beeinträchtigt wird. Natürlich sollten Sie daran denken, dass eine Anleihe mit einer höheren Kuponrate wahrscheinlich ein höheres Ausfallrisiko hat als eine Anleihe mit einer niedrigeren Kuponrate. Drittens können Sie eine variabel verzinsliche Anleihe erwerben, um die Auswirkungen des Zinsänderungsrisikos zu minimieren oder zu eliminieren.

Schließlich müssen Sie als Anleiheinvestor im Voraus bestimmen, ob Ihr Ziel beim Kauf einer Anleihe darin besteht, Erträge durch regelmäßige Couponzahlungen zu erwirtschaften oder ob Sie die Anleihe in der Erwartung kaufen, periodische Couponzahlungen zu erhalten, sowie ein wesentlicher Kapitalgewinn in Verbindung mit dem schwankenden Preis der Anleihe. Wenn periodisches Einkommen Ihr Schwerpunkt ist, sollten Sie sich auf den Kauf von Anleihen mit hoher Kuponzahl konzentrieren, die eine geringere Ausfallwahrscheinlichkeit haben. Wenn andererseits Kapitalgewinne im Mittelpunkt Ihres Interesses stehen, sollten Sie Ihre Kenntnisse über festverzinsliche Anlagen und die globalen Kapitalmärkte verbessern, bevor Sie versuchen, sich an solchen Anlagestrategien zu beteiligen.