Die Verfolgung der Aktionen von Hedgefonds von Aktivisten ist in den letzten Jahren für viele Anleger zu einer Gewinnquelle geworden. Aktivistische Hedgefonds streben an, sich an Unternehmen zu beteiligen, von denen sie glauben, dass sie unterdurchschnittlich sind, und arbeiten dann daran, das Management zu beeinflussen, um die Geschäftstätigkeit zu verbessern oder das Unternehmen zu verkaufen. Aktivistengelder sind in den letzten zehn Jahren immer beliebter geworden. Laut einer Studie von JPMorgan sind die Aktivistengelder Ende 2014 von 12 Milliarden US-Dollar auf ein Vermögen von mehr als 112 Milliarden US-Dollar angewachsen. Laut demselben Bericht haben aktivistische Investoren im letzten Jahrzehnt signifikantes Alpha generiert und sind ein Favorit bei institutionellen Investoren.

Bedenken hinsichtlich Managementmaßnahmen führen zu Aktivistenthema

Eine erfolgreiche Aktivistenkampagne kann zu signifikanten Renditen für Anleger führen, die ihr Geld neben dem Aktivistenfonds erhalten. Kürzlich reichte die Aktivisten-Investmentgesellschaft Sessa Capital eine 13D bei der Securities and Exchange Commission ein, die bekannt gab, dass sie eine 7,2% -ige Beteiligung an Ashford Hospitality Prime (AHP) erworben hatte. In der Einreichung wurde angegeben, dass Sessa Capital die Aktien gekauft hat, "um eine Beteiligung an AHP in der Überzeugung zu erwerben, dass die Aktien unterbewertet sind. "

Das Unternehmen schickte auch ein Schreiben an das Management, in dem es um Besorgnis über die unlängst von Sessa geäußerten Maßnahmen des Aktionärs besorgt war und wies darauf hin, dass die kürzlich angekündigte Entscheidung zur Überprüfung strategischer Alternativen einschließlich des Verkaufs der Gesellschaft könnte dazu führen, dass eine überhöhte Kündigungsgebühr an das aktuelle Management gezahlt wird. Die Einreichung ergab auch, dass Sessa Capital-Manager John Petry im Juni mit Offizieren von Ashford zusammentraf, um die Strategie des Unternehmens und den Rabatt auf den geschätzten Wert der Immobilien im Besitz des REIT zu diskutieren.

Eine unterbewertete Sammlung von Premier Hotels

Ashford ist eine großartige Sammlung von Vermögenswerten, die Ashford CEO Monty Bennett bei der letzten Telefonkonferenz auf etwa 27 Dollar geschätzt hat. 60 pro Aktie, was deutlich über dem aktuellen Stand von 14 $ liegt und sich ändert. Der REIT besitzt 10 erstklassige Immobilien in sogenannten Resort- und Gateway-Märkten. Die Eigenschaften umfassen solche High-End-Hotels wie das Pier House Resort in Key West, Florida; das Hotel Bardessono in Napa Valley, Kalifornien; die Marriott Seattle-Ufergegend; und die Hauptstadt Hilton in Washington DC.

Im August legte das Management von Ashford einen 8K-Bericht bei der SEC vor, in dem es hieß, dass alle Alternativen, einschließlich des Verkaufs des Unternehmens, berücksichtigt würden. Bennett sagte in der Einreichung: "Unser Board of Directors und unser Management-Team sind weiterhin bestrebt, im besten Interesse unserer Aktionäre zu handeln.Wir glauben nicht, dass der aktuelle Aktienkurs von Ashford Prime den inneren Wert des Unternehmens genau widerspiegelt. Wir sind zwar zuversichtlich in unserem strategischen Plan, aber wir sind zu dem Schluss gekommen, dass wir alle anderen Möglichkeiten zur Maximierung des Shareholder Value in Betracht ziehen sollten. "

Business ist gut

Das Geschäft war in letzter Zeit ziemlich gut für Ashford Hospitality Prime. Im zweiten Quartal stieg der Umsatz pro verfügbarem Zimmer (RevPAR) um 9%, da sowohl die Auslastung als auch die durchschnittlichen Tageszimmerpreise im Jahresvergleich stiegen. Das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen stieg im Hotelportfolio um 10,5%. Die bereinigten Mittel aus dem operativen Geschäft stiegen im Vergleich zum Vorjahr um 33%. Als Reaktion auf die starken Ergebnisse verdoppelte der Vorstand von Ashford die Dividende des Unternehmens und die Aktienquote beträgt nun 2,79%.

In der Ergebnisveröffentlichung wurde festgestellt, dass die Bewertung der Hotels zum aktuellen Marktpreis bei einem impliziten Cap-Satz des Netto-Betriebsergebnisses von 9,6% lag. Die private Marktkapitalisierung für Luxushotels beträgt derzeit 6,5%. Wenn die Hotels mit dieser Rate bewertet wurden, sollte die Aktie nach Schätzung des Managements bei 27 Dollar gehandelt werden. 60 pro Aktie. Es ist dieser große Rabatt, der die Aufmerksamkeit eines aktivistischen Investors auf sich gezogen hat und das Management veranlasst hat, strategische Alternativen zu betrachten, um den Shareholder Value zu erhöhen.

Das Endergebnis

Es gibt keine Garantie dafür, dass der unabhängige Verwaltungsrat, der die strategische Überprüfung durchführt, entscheidet, dass ein Verkauf im besten Interesse des Unternehmens und seiner Aktionäre ist. Ebenso gibt es keine Garantie dafür, dass Sessa Capital in der Lage sein wird, das Management bei seiner Verkaufsentscheidung und die Höhe der Gebühren zu beeinflussen, die im Falle eines Verkaufs bezahlt würden. Selbst wenn die Geschäftsleitung sich entscheidet zu verkaufen, gibt es keine Garantie dafür, dass der Verkauf zum gewünschten Preis erfolgt, entweder durch einen Verkauf des Unternehmens als Ganzes oder der einzelnen Immobilien. Wenn Ashford in der Lage ist, die Immobilien zu annähernd dem geschätzten Cap-Satz und der Bewertung zu verkaufen, könnten die Erlöse an die Aktionäre fast das Doppelte des aktuellen Aktienkurses betragen.

Nicht alle Aktivistenkampagnen sind erfolgreich, aber viele von ihnen können den Shareholder Value erfolgreich steigern.

Die Verfolgung der Kaufaktivitäten und die Hinterlegung von Aktivisten mit einer erfolgreichen Erfolgsbilanz durch die SEC kann eine ausgezeichnete Quelle für Anlageideen sein.