Einige Smart-Beta-Strategien mit niedrigen Betas müssen nicht unbedingt ein niedriges Risiko sein. In einem Gespräch mit Ben Johnson, Direktor der globalen ETF-Forschung bei Morningstar Inc., diskutierte Rob Arnott, Vorsitzender von Research Associates, einige der Probleme im Zusammenhang mit den hohen Bewertungen einiger Smart-Beta-Strategien. Er sagte, dass einige einzelne Namen, die niedrige Betas im Vergleich zum Gesamtmarkt haben, nicht notwendigerweise risikoarme Beteiligungen sind.

Beta Defined

Beta ist ein Maß für die Volatilität eines Wertpapiers oder Portfolios im Vergleich zum Markt. Ein Beta von "1" würde darauf hinweisen, dass sich ein ETF oder ein Investmentfonds parallel zum Markt bewegt, am Beispiel des S & P 500. Ein Beta von 0,5 würde darauf hindeuten, dass die Sicherheit halb so volatil ist wie der Markt. Ein Beta von 1. 2 würde anzeigen, dass es 20% volatiler ist. (Mehr dazu unter: Smart Beta Funds vs. Indexfonds. )

FANG-Aktien

Am Beispiel von Aktien mit niedrigem Beta, die mit hohen Bewertungen gehandelt werden, nennt Arnott die so genannten FANG-Aktien. Er wies darauf hin, dass von den vier Aktien, Facebook Inc. (FB FBFacebook Inc180. 17 + 0, 70% Mit Highstock 4. 2. 6 erstellt), Amazon. com Inc. (AMZN AMZNAmazon.com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), Netflix Inc. (NFLX NFLXNetflix Inc200. 13+ 0. 06% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) und Alphabet Inc. (GOOGL GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68-0. 70% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), drei würden als niedriges Beta betrachtet. Er warnt davor, dass die Platzierung dieser Aktien in das Portfolio eines Anlegers nicht unbedingt das Risiko des Portfolios reduzieren würde, trotz des niedrigen Beta.

Niedrige Beta mit hoher Bewertung

Einige Smart Beta-Strategien wie niedrige Volatilität weisen ein niedriges Beta im Vergleich zu breiten Marktbenchmarks wie dem S & P 500 auf. Arnott weist darauf hin, dass einige dieser ETFs haben sich in den letzten Monaten aufgrund ihrer Beliebtheit bei Investoren sehr geschätzt. (Mehr dazu unter: SPLV vs. LGLV: Vergleich von ETFs mit niedriger Volatilität .)

Das PowerShares S & P 500-Portfolio mit niedriger Volatilität (SPLV SPLVPwrShr ETF FTII46. 72-0. 15% < Created with Highstock 4. 2. 6 ) ist ein Beispiel: Bis zum 26. August 2016 hat der ETF in den letzten drei Jahren durchschnittlich 13,8% gegenüber 11 erzielt. S & P 500 im gleichen Zeitraum.

• In den letzten 12 Monaten erzielte der ETF den S & P-Index von 500 18,71 gegenüber 14,7% für den Index.
• Das Beta von SPLV im Vergleich zum Index für drei Jahre beträgt 0.71 und für die folgenden fünf Jahre 0. 56.
• Laut Morningstar liegt das prognostizierte Kursziel bei 21 zu 12. für den S & P 500.
• Die Ergebnisse für den iShares Edge MSCI Min. Vol USA ETF (USMV

USMViSh Edg MSCI MV51.36-0. 19% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) sind ähnlich. Der ETF gewann in den letzten drei Jahren durchschnittlich 14,12% gegenüber 11,73% für den S & P 500 im selben Zeitraum.

• In den letzten 12 Monaten übertraf die ETF den S & P 500-Index von 18,7% gegenüber 14,7% für den Index.
• Das Beta von SPLV im Vergleich zum Index für die letzten drei Jahre beträgt 0. 71.
• Laut Morningstar liegt das prognostizierte Kursziel bei 21,11 gegenüber 17,41 für den S & P 500. (Für mehr , siehe:
• Smart Beta ETFs Strategien. ) Bewertungsfragen

"Der Preis von etwas zählt; Sie hat Einfluss darauf, wie sie sich in Zukunft entwickeln wird. Wenn Sie eine Aktie auswählen, sagen Sie nicht zu einem Broker: "Ich möchte diese Aktie besitzen. Egal, was der Preis ist, oder zumindest hoffe ich, dass Sie das nicht tun. Gleiches gilt für Anlageklassen, ist die Renditedifferenz höher oder niedriger als historische Normen? Ist das KGV höher oder niedriger als historische Konditionen? Diese Dinge sind wichtig; Sie helfen, die langfristigen zukünftigen Erträge von irgendetwas zu formen. Das Gleiche gilt für Smart Beta, das Gleiche gilt für Faktor-Strategien, und gerade jetzt haben Sie das Gummiband ziemlich gestreckt ", sagte Arnott Morningstons Johnson.

Er fuhr fort, intelligente Beta-Strategien wie niedrige Volatilität, hohe Qualität und Dynamik als Handel auf höheren Niveaus als ihre normalen historischen Bewertungen zu nennen und dass auf diesen Ebenen das Aufwärtspotenzial für Investoren begrenzt sein könnte. (Mehr dazu unter:

Die wahren Kosten einer intelligenten Beta-ETF .) Advisor Driven

In einem Beitrag auf seinem Blog Anfang dieses Jahres diskutiert Finanzberater Josh Brown, was Fonds in Volatilität und referenzierte ETFs USMV und SLPV.

"Die Beliebtheit dieser beiden ETFs ist ein perfektes Beispiel für die Stimmung unter Finanzberatern und ihren Kunden. Und wenn Sie jemanden im ETF-Geschäft kennen, werden sie Ihnen sagen, dass die wichtigsten Determinanten von Flows in dieser Reihenfolge sind: 1) jüngste Performance 2) ob Berater auf ihnen verkauft wurden und 3) jüngste Performance. ETFs verkaufen sich nicht, und Heimwerker sind nicht die Treiber von AUM-Strömen - nur Berater können die ETF-Nadel wirklich bewegen. "

The Bottom Line

ETFs mit niedriger Volatilität und andere Niedrig-Beta-Anlagen sind ihrer Natur nach ein geringeres Risiko. Allerdings können auch diese Anlagen aufgrund eines Geldzuflusses ihre Bewertungen hochlaufen lassen. Finanzberater, die diese Vehikel einsetzen, müssen sich der möglichen Auswirkungen auf zukünftige Renditen bewusst sein. (Mehr dazu unter:

Smart Beta ETFs: Die Vor- und Nachteile .)