Die Aktie von SunEdison ist eine klassische Boost-and-Bust-Story der Wall Street, deren Aktien über 2.000% steigen und schließlich fast ihren gesamten Wert verlieren. Die Volatilität war im Wesentlichen auf operative Schwankungen zurückzuführen, die auf die sich verschlechternden Fundamentaldaten in der Solarindustrie zurückzuführen waren.

SunEdison Inc., die erneuerbare Kraftwerke mit Solar- und Windenergie errichtet und betreibt, wurde 2009 von MEMC Electronic Materials gekauft. 2013 übernahm MEMC den Namen SunEdison, um einen stärkeren Fokus auf Solarenergie zu reflektieren. Nach der Insolvenz des Unternehmens im April 2016 wurde die SunEdison-Aktie von der New York Stock Exchange dekotiert, wo sie zuvor unter den Tickern WFR und SUNE gehandelt wurde. Die SunEdison-Aktie wird derzeit unter dem Ticker SUNQE am OTC-Markt gehandelt.

Die Geschichte von SunEdison

MEMC Electronic Materials, ein Anbieter von Siliziumwafern für Halbleiter- und Photovoltaik-Unternehmen, stieg 2006 in die Solarbranche ein und stieg um 14% im Markt für Solarwafer. Jahr. Die Finanzergebnisse des Unternehmens alarmierten die Anleger im Jahr 2008, da es mit den schwierigen Bedingungen auf dem Markt für elektronische Wafer zu kämpfen hatte. Der Umsatz ging zurück, und die Bruttomarge wurde aufgrund von Lagerüberhängen und einem schwierigen Preisumfeld gedrückt.

MEMC Electronic Materials kaufte SunEdison LLC im Jahr 2009 für 200 Millionen US-Dollar und vertiefte damit das Engagement des Unternehmens im Solarmarkt. Die Ergebnisse verbesserten sich im Jahr 2010, obwohl die Top- und Endergebnisse noch deutlich unter den früheren Werten lagen. Dies ging einher mit einer relativen Aktienkursstabilität der SunEdison-Aktie im gesamten Jahr 2010.

Die sinkenden Siliziumpreise belasteten den Umsatz des Unternehmens und zwangen ihn, die Kapazität im Jahr 2011 um fast 20% zu reduzieren. SunEdison erkannte fast 1 USD. 3 Milliarden Euro Aufwendungen für Restrukturierungen und Wertminderungen von Vermögenswerten. Die Ergebnisse litten 2012 erneut unter Umsatzrückgängen und einem Nettoverlust. Der Abgang des Finanzchefs hat auch das Vertrauen der Anleger erschüttert.

Die Restrukturierung hat 2013 Optimismus geweckt. Das Unternehmen hat sein Elektronikwafergeschäft ausgegliedert und die Aktivitäten im Bereich Solarwafer und Solarenergie beibehalten. Die Ausgliederung von SunEdison Semiconductor (NASDAQ: SEMI) lieferte eine Bareinlage in Höhe von 94 Millionen US-Dollar, und die Legacy-Firma änderte ihren Namen in SunEdison Inc., um ihre veränderte Ausrichtung widerzuspiegeln. Eine schlankere Ausgabestruktur und eine bessere Liquidität verhalfen den Anlegern zu der Hoffnung, dass eine Trendwende bei der SunEdison-Aktie eintritt.

A $ 2. 2 Mrd. potenzielle Akquisitionen von Vivint Solar (NYSE: VSLR) wurden vom Markt nicht gut angenommen, und die im August 2015 deutlich schlechter als erwartet ausgefallenen Erträge sorgten für einen raschen Rückgang der SunEdison-Aktie, da die Anleger anfingen, die Rentabilität von das Geschäftsmodell.Angesichts eines erneuten starken Umsatzrückgangs, sinkender Liquiditätskennzahlen und steigender finanzieller Hebelwirkung begann das Unternehmen mit drastischen Schritten, um seine finanzielle Gesundheit zu schützen.

SunEdison hat seine jährliche Einreichung wiederholt verzögert und wesentliche Schwächen bei internen Kontrollen angeführt, die die Genauigkeit der Berichterstattung gefährden. Das Unternehmen hatte im April 2016 Konkurs angemeldet und seine Tochtergesellschaften TerraForm Power Inc. (NASDAQ: TERP) und TerraForm Global Inc. (NASDAQ: GLBL) ausgegliedert. Das Unternehmen erhielt auch neue Finanzierungen, um kurzfristigen Verpflichtungen nachzukommen und fortzufahren.

SunEdisons Geschichte des Geschäftsmodells

Das ursprüngliche Geschäftsmodell von SunEdison bestand darin, alternative Energieprojekte für große Unternehmen, Institutionen oder Versorgungsunternehmen zu entwickeln, die im Voraus kein Geld zur Verfügung stellen mussten. Kunden würden von Einsparungen in Form von niedrigeren Energiekosten und Steuergutschriften angezogen. SunEdison würde die Baukosten übernehmen und einen Gewinn erzielen, indem es Einnahmen aus dem Energieverbrauch sammelt. Sie würde versuchen, diese Zahlungsströme in Anleihen zu verbriefen und sie an Investoren zu verkaufen. Während diese Bemühungen erfolgreich waren, SunEdison zum größten Hersteller von alternativen Energieprojekten zu machen, führte dies nicht zu einem steigenden Aktienkurs.

Das Unternehmen änderte seinen Kurs und begann sofort nach dem Bau seine Projekte zu verkaufen. Kurzfristig war dies eine lukrativere Strategie mit geringerem Risiko, und die Anleger wurden aufmerksam.

Der nächste Schritt für SunEdison bestand darin, öffentlich gehandelte Fahrzeuge zu schaffen, die diese Projekte von SunEdison kaufen und dann Dividenden an seine Investoren ausschütten. Diese waren als Yieldcos bekannt, da sie Tochtergesellschaften von SunEdison waren. TerraForm Power und TerraForm Global waren zwei der größten Yields von SunEdison.

Wall-Street-Investoren waren von diesem Geschäftsmodell begeistert, da die Yieldcos die Projekte von SunEdison zu erschwinglichen Preisen kauften. Darüber hinaus gab es aufgrund der niedrigen Zinsen eine starke Nachfrage nach Yieldcos an der Wall Street. Dies führte zu großen Dividenden für die Yields und Gewinne für die Muttergesellschaft. Aufgrund dieser Logik wurde die SunEdison-Aktie zu einem Favoriten unter den Wachstumsinvestoren und vielen bekannten Hedgefonds-Managern, darunter David Einhorn, Ken Griffin, George Soros und Daniel Loeb. Zwischen Juni 2012 und Juli 2015 stieg die SunEdison-Aktie um 2, 200%.

SunEdison nutzte seinen Erfolg, um noch mehr Geld zu leihen, mit der Zuversicht, dass alle Projekte als letztes Mittel an seine Yieldcos verkauft werden könnten. Dies führte jedoch zu einem moralischen Risiko, bei dem SunEdison in Bezug auf die von ihm ausgewählten Projekte weniger klar wurde.

Ende 2015 wandten sich die Anleger der Yieldcos gegen die hohen bezahlten Preise und den scheinbaren Interessenkonflikt. So war der Chief Financial Officer (CFO) von SunEdison, Brian Wuebbels, gleichzeitig Chief Executive Officer (CEO) von TerraForm Power. Viele beklagten sich darüber, dass SunEdison unerwünschte Projekte zu unrealistischen Preisen an seine Yieldcos auslagerte. Dies führte zu einer verstärkten Prüfung von SunEdison, und es wurden Fragen aufgeworfen, wie diese Unternehmen in beiden Bilanzen bewertet werden.Im Wesentlichen verlagerte SunEdison Projekte zu ausgedehnten Bewertungen, um die von SunEdisons Management kontrollierten Projekte zu erzielen.

Solange Investoren bereit waren, Aktien dieser Yieldcos für ihre Dividenden zu kaufen, hätte SunEdison keine Konsequenzen und Investoren von SunEdison, TerraForm Power und TerraForm Global wären zufrieden. Die Konsequenzen dieser Finanzplanung zeigten sich jedoch schnell, als Yieldcos in ihrer Fähigkeit, Projekte von SunEdison zu kaufen, beeinträchtigt wurde, da mehr Geld in Dividenden ausbezahlt wurde. Infolgedessen mussten Vermögenswerte in der Bilanz von SunEdison abgeschrieben werden.

Dies führte zu einer negativen Spirale, in der viele begannen, die Rechtmäßigkeit dieser Strukturen und die Bewertung dieser Entitäten in Frage zu stellen. Natürlich haben diese Fragen SunEdisons Niedergang nur beschleunigt, da die Investoren noch weniger bereit waren, Geld in die Ertragskarten zu stecken. Als der Markt das Vertrauen in das Management verlor, begann die Liquidation. In den neun Monaten vor der Insolvenz des Unternehmens verlor die SunEdison-Aktie 99% ihres Wertes.

SunEdison stellt Insolvenzverfahren an

Am 20. April 2016 hat SunEdison Insolvenzschutz nach Chapter 11 beantragt. SunEdison-Aktien wurden von der NYSE dekotiert und begannen unter dem Symbol SUNEQ auf den pinkfarbenen Blättern zu handeln. Yieldcos TerraForm Power und TerraForm Global wurden nicht in den Insolvenzantrag einbezogen. Zu der Zeit wurde SunEdison auch von der Securities and Exchange Commission (SEC) einer Untersuchung unterzogen, die sie den Investoren mitgeteilt hatte.

Kapitel 11 Insolvenzschutz ermöglicht es einem großen Unternehmen mit hohen Schulden, sich im Laufe der Zeit umzustrukturieren und Gläubiger zu bezahlen, während seine Vermögenswerte unter gerichtlicher Zuständigkeit verbleiben. Zu dem Zeitpunkt, als SunEdison Insolvenz anmeldete, wurden seine Schulden auf 16 Dollar geschätzt. 1 Milliarde und wurden größtenteils der Erwerbstour zugeschrieben, die die Firma fortführte. Nachdem die Dinge sich nicht weiterentwickelt hatten, begann eine Verkaufstour, und das Unternehmen versuchte, seine Vermögenswerte in der ganzen Welt zu verkaufen, einschließlich Indien und Japan.

SunEdison hat am 25. Juli 2017 die endgültige Genehmigung für seinen Insolvenzplan erhalten.