Häufig verstehen Anleger und Händler nicht genau, was passiert, wenn Sie auf Ihrem Online-Handelskonto auf die Schaltfläche "Eingeben" klicken. Wenn Sie glauben, dass Ihre Bestellung immer sofort nach dem Klicken auf die Schaltfläche in Ihrem Konto ausgefüllt wird, irren Sie sich. In der Tat überrascht Sie vielleicht die Vielfalt der Möglichkeiten, wie eine Bestellung ausgeführt werden kann und die damit verbundenen Zeitverzögerungen. Wie und wo Ihre Bestellung ausgeführt wird, kann die Kosten Ihrer Transaktion und den Preis, den Sie für die Aktie bezahlen, beeinflussen.

Optionen eines Brokers
Ein gängiges Missverständnis unter Anlegern ist, dass ein Online-Konto den Anleger direkt mit den Wertpapiermärkten verbindet. Das ist nicht der Fall. Wenn ein Anleger einen Handel tätigt, ob online oder telefonisch, geht die Order an einen Broker. Der Broker prüft dann die Größe und Verfügbarkeit der Order, um zu entscheiden, welcher Pfad der beste Weg für die Ausführung ist.

Ein Broker kann versuchen, Ihre Order auf verschiedene Arten zu füllen:

• Order to the Floor - Für Aktien, die an Börsen wie der New York Stock Exchange gehandelt werden ( NYSE) kann der Broker Ihre Order an die Börse oder an eine regionale Börse weiterleiten. In einigen Fällen werden Regionalbörsen eine Gebühr für das Privileg zahlen, eine Order eines Brokers auszuführen, die als Zahlung für den Orderflow bekannt ist. Da Ihre Bestellung durch menschliche Hände geht, kann es einige Zeit dauern, bis der Floor Broker zu Ihrer Bestellung kommt und sie füllt.
• Order to Third Market Maker - Für Aktien, die an einer Börse wie der NYSE gehandelt werden, kann Ihre Brokerage Ihre Order an einen sogenannten Third Market Maker weiterleiten. Ein dritter Market Maker erhält wahrscheinlich die Order, wenn: A) er den Broker mit einem Anreiz lockt, die Order an ihn zu leiten, oder B) der Broker kein Mitglied der Börse ist, an die die Order sonst gerichtet wäre.
• Internalisierung - Die Internalisierung erfolgt, wenn der Broker beschließt, Ihre Order aus dem Inventar der Aktien zu füllen, die Ihr Broker besitzt. Dies kann eine schnelle Ausführung ermöglichen. Diese Art der Ausführung wird von Ihrer Maklerfirma begleitet, die zusätzliches Geld auf dem Spread verdient.
• Elektronisches Kommunikationsnetz (ECN) - ECNs passen automatisch Kauf- und Verkaufsaufträge an. Diese Systeme werden vor allem für Limit-Aufträge eingesetzt, da das ECN sehr schnell nach Preis paßt.
• Order to Market Maker - Für Over-the-Counter-Märkte wie die Nasdaq kann Ihr Broker Ihr Geschäft an den Market Maker weiterleiten, der für die Aktien zuständig ist, die Sie kaufen oder verkaufen möchten. Dies ist in der Regel rechtzeitig, und einige Makler machen zusätzliches Geld, indem sie Aufträge an bestimmte Market Maker (Zahlung für den Bestellfluss) senden. Dies bedeutet, dass Ihr Broker nicht immer Ihre Bestellung an den bestmöglichen Market Maker sendet.

Wie Sie sehen können, hat Ihr Broker verschiedene Motive, um Aufträge an bestimmte Orte zu leiten.Offensichtlich neigen sie eher dazu, eine Order zu internalisieren, um von dem Spread zu profitieren oder eine Order an eine regionale Börse oder einen bereitwilligen Drittmarktmacher zu senden und eine Zahlung für den Orderfluss zu erhalten. Die Wahl, die der Broker trifft, kann Ihr Endergebnis beeinflussen. Wie wir weiter unten sehen werden wir jedoch einige der Sicherheitsvorkehrungen sehen, um skrupellose Maklertätigkeiten bei der Ausführung von Trades zu begrenzen.

Maklerpflichten
Nach dem Gesetz sind Makler verpflichtet, jedem ihrer Investoren die bestmögliche Orderausführung zu gewähren. Es gibt jedoch Debatten darüber, ob dies geschieht oder ob Broker die Aufträge aus anderen Gründen weiterleiten, wie die zusätzlichen Einnahmequellen, die wir oben beschrieben haben.

Nehmen wir zum Beispiel an, Sie möchten 1 000 Aktien des TSJ Sports Conglomerate kaufen, der zum aktuellen Preis von 40 Dollar verkauft wird. Sie platzieren die Marktorder und sie wird bei $ 40 gefüllt. 10. Das bedeutet, dass die Bestellung zusätzliche 100 $ kostet. Einige Broker erklären, dass sie immer "um ein zusätzliches Sechzehntel kämpfen", aber in Wirklichkeit ist die Gelegenheit zur Preisverbesserung einfach eine Chance und keine Garantie. Wenn der Broker einen besseren Preis (für eine Limit-Order) anstrebt, verringert sich auch die Geschwindigkeit und die Wahrscheinlichkeit der Ausführung. Der Markt selbst und nicht der Broker kann jedoch der Schuldige einer Order sein, die nicht zum notierten Preis ausgeführt wird, insbesondere in schnelllebigen Märkten.

Es ist so etwas wie ein High-Wire-Act, den Broker einschlagen, wenn sie versuchen, Trades im besten Interesse ihrer Kunden und ihrer eigenen auszuführen. Aber wie wir erfahren werden, hat die Securities and Exchange Commission (SEC) Maßnahmen ergriffen, um die Skala in Richtung der Interessen des Kunden zu kippen.

Die SEC-Schritte in
Die SEC hat Schritte unternommen, um sicherzustellen, dass die Anleger die bestmögliche Ausführung erhalten, mit Regeln, die Broker dazu zwingen, die Qualität von Hinrichtungen auf Einzelebene zu berichten. was der Ausführungspreis mit den effektiven Spreads des öffentlichen Angebots verglichen wird. Wenn ein Broker bei der Ausführung einer Order von einem Anleger, der eine Limit Order verwendet, die Ausführung zu einem besseren Preis als die öffentlichen Quotes anbietet, muss dieser Broker die Details dieser besseren Preise melden. Mit diesen Regeln ist es viel einfacher zu bestimmen, welche Broker tatsächlich die besten Preise erzielen und welche nur als Marketing-Pitch genutzt werden.

Darüber hinaus fordert die SEC Broker / Händler auf, ihre Kunden zu benachrichtigen, wenn ihre Aufträge nicht für die bestmögliche Ausführung weitergeleitet werden. In der Regel befindet sich diese Mitteilung auf dem Geschäftsbestätigungsbeleg, den Sie eine Woche nach der Bestellung per Post erhalten. Leider bleibt dieser Haftungsausschluss fast immer unbemerkt.

Ist die Ausführung der Bestellung wichtig?
Die Ausführung von Wichtigkeits- und Effektreihenfolgen kann wirklich von den Umständen abhängen, insbesondere von der Art der Bestellung, die Sie einreichen. Wenn Sie beispielsweise eine Limit-Order platzieren, besteht Ihr einziges Risiko darin, dass die Order möglicherweise nicht gefüllt wird. Wenn Sie eine Marktorder platzieren, wird die Geschwindigkeits- und Kursausführung immer wichtiger.

Betrachtet man einen Investor mit einem langfristigen Zeithorizont, einer Bestandsorder in Höhe von 2.000 US-Dollar, beträgt ein Sechzehntel 125 US-Dollar - ein beträchtlicher Betrag, wenn man eine Aktie auf lange Sicht einbringt. Vergleichen Sie dies mit einem aktiven Trader, der versucht, von den kleinen Höhen und Tiefen in den Tages- oder Intraday-Aktienkursen zu profitieren. Die gleichen $ 125 auf einem $ 2, 000-Auftrag frisst sich in einen Sprung von ein paar Prozentpunkten. Daher ist die Orderausführung für aktive Trader, die für jeden Prozentsatz, den sie kriegen können, viel wichtiger und wichtiger.

The Bottom Line
Denken Sie daran, dass die bestmögliche Ausführung kein Ersatz für einen soliden Investitionsplan ist. Schnelle Märkte bergen erhebliche Risiken und können die Ausführung von Aufträgen zu Preisen verursachen, die sich deutlich von den Erwartungen unterscheiden. Auf lange Sicht sind diese Unterschiede jedoch nur ein Hindernis auf dem Weg zu erfolgreicher Investition.