Eine Knockout-Option gehört zu einer Klasse exotischer Optionen - Optionen, die komplexere Funktionen als Plain-Vanilla-Optionen haben - sogenannte Barriereoptionen. Barrier-Optionen sind Optionen, die entweder entstehen oder aufhören zu existieren, wenn der Preis des Basiswerts innerhalb eines bestimmten Zeitraums ein vordefiniertes Preisniveau erreicht oder überschreitet. Knock-in-Optionen kommen zustande, wenn der Preis des Basiswerts ein bestimmtes Preisniveau erreicht oder überschreitet, während Knock-out-Optionen nicht mehr existieren (d. H. Sie sind ausgeknockt), wenn der Assetpreis ein Preisniveau erreicht oder durchbricht. Der Grund für die Verwendung dieser Optionen ist die Senkung der Kosten für Hedging oder Spekulation.

Grundlegende Eigenschaften von Knock-out-Optionen

Es gibt zwei grundlegende Arten von Knock-out-Optionen:

• Up-and-out - Der Preis des Basiswerts muss sich bewegen > bis bis zu einem bestimmten Preis, um es auszuschalten. Down-and-out - Der Preis des Basiswerts muss um einen bestimmten Preispunkt
• nach unten verschoben werden, um ihn auszuschalten.

Knock-out-Optionen können entweder mit Calls oder Puts erstellt werden. Knock-out-Optionen sind Over-the-Counter (OTC) -Instrumente und werden nicht an Optionsbörsen gehandelt und werden häufiger an Devisenmärkten als an Aktienmärkten eingesetzt.

Anders als bei einer Plain-Vanilla-Call- oder Put-Option, bei der der einzige festgelegte Preis der Ausübungspreis ist, muss eine Knockout-Option zwei Preise angeben - den Ausübungspreis und den Knock-Out-Barrierepreis.

Die folgenden zwei wichtigen Punkte über Knock-out-Optionen müssen beachtet werden:

Eine Knock-out-Option wird nur dann positiv ausgezahlt, wenn sie im Geld ist und die Der Barrierepreis wurde während der Laufzeit der Option nie erreicht oder überschritten. In diesem Fall verhält sich die Knockout-Option wie ein Standard-Call oder eine Put-Option.

• Die Option ist ausgeschlagen, sobald der Preis des Basiswerts den Knock-out-Barrierepreis erreicht oder durchbricht, auch wenn der Assetpreis anschließend über oder unter der Barriere notiert. Mit anderen Worten, sobald die Option ausgeknockt ist, ist sie für die Zählung aus und kann nicht reaktiviert werden, ungeachtet des nachfolgenden Preisverhaltens des Basiswerts.
• Beispiele

(Hinweis: In diesen Beispielen gehen wir davon aus, dass die Option bei einer Verletzung des Barrierepreises ausgeknockt ist).

Beispiel 1

- Up-and-out-Aktienoption Betrachten Sie eine Aktie, die bei 100 $ gehandelt wird. Ein Händler kauft eine Knockout-Call-Option mit einem Ausübungspreis von 105 US-Dollar und einer Knockout-Barriere von 110 US-Dollar, die in drei Monaten ausläuft, für eine Prämienzahlung von 2 US-Dollar. Nehmen wir an, der Preis einer dreimonatigen Plain-Vanilla-Call-Option mit einem Ausübungspreis von 105 USD beträgt 3 USD.

Was ist der Grund für den Händler, den Knock-Out-Call zu kaufen, statt einen Plain-Vanilla-Call? Während der Trader an der Börse offensichtlich bullish ist, ist er / sie ziemlich zuversichtlich, dass es sein begrenztes Upside über $ 105 hinaus hat. Der Händler ist daher bereit, etwas Aufwärtspotenzial in der Aktie zu opfern, um die Kosten der Option um 33% zu senken (d. H. 2 $ statt 3 $).

Während der dreimonatigen Laufzeit der Option, wenn die Aktie jemals über dem Barrierepreis von 110 USD gehandelt wird, wird sie ausscheiden und nicht mehr existieren. Wenn die Aktie jedoch nicht über $ 110 gehandelt wird, hängt der Gewinn oder Verlust des Händlers vom Aktienkurs kurz vor (oder at) Optionsablauf ab.

Wenn die Aktie kurz vor Ablauf der Option unter 105 USD gehandelt wird, ist der Call aus dem Geld und verfällt wertlos. Wenn die Aktie unmittelbar vor Ablauf der Option über $ 105 und unter $ 110 gehandelt wird, ist der Call in-the-money und hat einen Bruttogewinn in Höhe des Aktienpreises abzüglich $ 105 (der Nettogewinn ist dieser Betrag abzüglich $ 2). Also, wenn die Aktie bei 109 $ gehandelt wird. 80 bei oder nahe dem Verfall der Option beträgt der Bruttogewinn aus dem Handel 4 USD. 80.

Die Auszahlungstabelle für diese Knockout-Call-Option lautet wie folgt:

Aktienkurs am Ende der Laufzeit *

Gewinn oder Verlust?	Netto-P / L-Betrag	<$ 105
Verlust	Gezahlte Prämie = ($ 2)	$ 105
Gewinn	Aktienkurs	weniger > $ 105 weniger $ 2 >> $ 110 Verlust Gezahlte Prämie = ($ 2)
* Angenommen, der Barrierepreis wurde nicht überschritten	Beispiel 2	- > Rauf und runter Devisenoption

Angenommen, ein kanadischer Exporteur möchte Exportforderungen in Höhe von 10 Millionen US-Dollar mit Knock-out Put-Optionen absichern. Der Exporteur ist besorgt über eine potenzielle Stärkung des kanadischen Dollars (was bedeuten würde, dass weniger kanadische Dollar verkauft werden, wenn die US-Dollar-Forderung verkauft wird), die auf dem Spotmarkt bei 1 USD = 1 C $ gehandelt wird. Der Exporteur kauft daher eine USD-Put-Option, die in einem Monat ausläuft (mit einem Nominalwert von 10 Mio. USD) und einen Ausübungspreis von 1 USD = 1,00 C $ hat. Eine Barriere von 1 USD = 1 088 C $. Die Kosten für diesen Knock-Out-Put betragen 50 Pips oder C $ 50.000.

Der Exporteur wettet in diesem Fall, dass selbst wenn der kanadische Dollar stärker wird, es nicht so weit hinter die 1. 0900-Ebene geht. Während der einmonatigen Laufzeit der Option wird der US-Dollar unter dem Barrier-Preis von 1 0800 C $ gehandelt und verfällt. Aber wenn der US $ nicht unter 1 USD gehandelt wird. 0800, der Gewinn oder Verlust des Exporteurs hängt von dem Wechselkurs kurz vor (oder at) Optionsablauf ab. Unter der Annahme, dass die Barriere nicht durchbrochen wurde, ergeben sich drei potenzielle Szenarien bei oder kurz vor dem Verfall der Option - (a) Der US-Dollar notiert zwischen 1. 0900 und 1 0800. In diesem Fall der Bruttogewinn aus dem Optionshandel entspricht der Differenz zwischen 1. 0900 und dem Kassakurs, wobei der Reingewinn dieser Summe weniger als 50 Pips entspricht.

Angenommen, der Kassakurs kurz vor Optionsablauf ist 1. 0810. Da die Verkaufsoption im Geld ist, entspricht der Gewinn des Exporteurs dem Ausübungspreis von 1.0900 weniger der Spotpreis (1. 0810), abzüglich der gezahlten Prämie von 50 Pips. Dies entspricht 90 - 50 = 40 Pips = $ 40, 000.

Hier ist die Logik. Da die Option in-the-money ist, verkauft der Exporteur 10 Millionen US-Dollar zum Ausübungspreis von 1. 0900 für einen Erlös von 10 C $. 90 Millionen. Auf diese Weise hat der Exporteur es vermieden, zum aktuellen Kassakurs von 1. 0810 zu verkaufen, was zu Erträgen von 10 C $ geführt hätte. 81 Millionen. Während die Knock-Out-Put-Option dem Exporteur einen Brutto-Nominalgewinn von C $ 90.000 beschert hat, gibt der Exporteur bei Abzug der Kosten von C $ 50.000 einen Nettogewinn von C $ 40.000.

(b) Der US-Dollar wird genau zum Ausübungspreis von 1 C $ gehandelt. 0900. In diesem Fall macht es keinen Unterschied, ob der Exporteur die Put-Option ausübt und zum Basispreis von CAD 1. 0900 verkauft oder am Spotmarkt zu C $ verkauft. 1. 0900. (In der Realität kann die Ausübung der Put-Option jedoch zur Zahlung einer bestimmten Provision führen). Der entstandene Verlust ist der Betrag der gezahlten Prämie, 50 Pips oder C $ 50, 000.

(c) Der US-Dollar wird oberhalb des Ausübungspreises von C $ 1 gehandelt. 0900. In diesem Fall verfällt die Put-Option nicht ausgeübt und der Exporteur wird die 10 Millionen US-Dollar am Spotmarkt zum aktuellen Kassakurs verkaufen. Der in diesem Fall entstandene Verlust ist der Betrag der gezahlten Prämie, 50 Pips oder C $ 50.000.

Vor- und Nachteile

Knock-out-Optionen haben folgende Vorteile:

Geringere Ausgaben

: Die größten Der Vorteil von Knock-out-Optionen besteht darin, dass sie einen geringeren Geldaufwand erfordern als der für eine Plain-Vanilla-Option erforderliche Betrag. Der niedrigere Aufwand führt zu einem geringeren Verlust, wenn der Optionshandel nicht funktioniert, und zu einem größeren prozentualen Gewinn, wenn er funktioniert.

Anpassbar

: Da es sich bei diesen Optionen um OTC-Instrumente handelt, können diese nach spezifischen Anforderungen angepasst werden, im Gegensatz zu börsengehandelten Optionen, die nicht angepasst werden können.

• Knock-out-Optionen haben auch die folgenden Nachteile: Verlustrisiko bei großer Bewegung
• : Ein großer Nachteil von Knock-out-Optionen ist, dass der Options-Trader sowohl die Richtung als auch das Ausmaß von die wahrscheinliche Bewegung des Basiswerts richtig. Während ein großer Schritt dazu führen kann, dass die Option ausgeknockt wird und der volle Betrag der für einen Spekulanten gezahlten Prämie verloren geht, führen viele zu noch größeren Verlusten für einen Hedger aufgrund des Wegfalls der Absicherung. Für Kleinanleger nicht verfügbar

: Als OTC-Instrumente müssen Knock-out-Optionsgeschäfte möglicherweise eine bestimmte Mindestgröße aufweisen, so dass es unwahrscheinlich ist, dass sie Kleinanlegern zur Verfügung stehen.

• Mangel an Transparenz und Liquidität : Knock-out-Optionen können unter dem allgemeinen Nachteil von OTC-Instrumenten im Hinblick auf mangelnde Transparenz und Liquidität leiden.
• The Bottom Line Knock-out-Optionen dürften auf den Devisenmärkten größere Anwendung finden als die Aktienmärkte. Dennoch bieten sie aufgrund ihrer einzigartigen Eigenschaften interessante Möglichkeiten für große Händler. Knock-out-Optionen können auch für Spekulanten - wegen des geringeren Aufwands - und nicht für Hedger von größerem Wert sein, da die Absicherung einer Absicherung im Falle eines großen Umzugs das Sicherungsunternehmen katastrophalen Verlusten aussetzen kann.