Die meisten Anleger wissen, dass Stammaktien eine von nur zwei Anlageklassen sind, die über lange Zeiträume schneller gewachsen sind als die Inflationsrate. Das ist natürlich der Grund, warum so viele Menschen in sie investieren, entweder direkt oder über Investmentfonds, Exchange Traded Funds (ETFs) oder andere Vehikel. Aber Aktien können in zwei Hauptkategorien unterteilt werden. Wachstumsaktien werden als Aktien angesehen, die aufgrund ihres zukünftigen Potenzials im Laufe der Zeit die Gesamtmarktperformance übertreffen können, während Wertaktien als Aktien klassifiziert werden, die derzeit unter ihrem eigentlichen Wert gehandelt werden und daher aufgrund ihrer diskontierten Rendite eine höhere Rendite erzielen. Preis. Aber welche Aktienkategorie ist besser? Die vergleichende historische Leistung dieser beiden Teilsektoren liefert einige überraschende Ergebnisse.

Wachstum vs. Wert

Das Konzept einer Wachstumsaktie gegenüber einer, die als unterbewertet angesehen wird, stammt im Allgemeinen aus einer fundamentalen Aktienanalyse. Wachstumsaktien werden von Analysten als potenziell in der Lage angesehen, sowohl die Gesamtmärkte als auch ein bestimmtes Teilsegment für einen bestimmten Zeitraum zu übertreffen. Wachstumsaktien sind in Small-, Mid- und Large-Cap-Sektoren anzutreffen und können diesen Status nur beibehalten, bis Analysten das Gefühl haben, ihr Potenzial erreicht zu haben. Wachstumsunternehmen sehen in den nächsten Jahren gute Chancen für eine beträchtliche Expansion, entweder weil sie ein Produkt oder eine Produktlinie haben, von denen erwartet wird, dass sie sich gut verkaufen oder weil sie besser laufen als viele ihrer Konkurrenten. prognostiziert, einen Vorteil in ihrem Markt zu gewinnen. (Weitere Informationen finden Sie unter: Stock-Picking-Strategien: Growth Investing .)

Value-Aktien sind in der Regel größere, etabliertere Unternehmen, die unter dem von Analysten empfundenen Kurs gehandelt werden, abhängig von der Finanzkennziffer oder der Benchmark, mit der sie verglichen wird. Zum Beispiel kann der Buchwert der Aktien eines Unternehmens 25 USD je Aktie betragen, basierend auf der Anzahl der ausstehenden Aktien dividiert durch die Kapitalisierung des Unternehmens. Wenn es im Moment für 20 Dollar pro Aktie gehandelt wird, würden viele Analysten dies als ein gutes Wertspiel ansehen.

Aktien können aus vielen Gründen unterbewertet werden. In einigen Fällen wird die öffentliche Wahrnehmung den Preis drücken, zum Beispiel, wenn eine wichtige Person im Unternehmen in einen persönlichen Skandal gerät oder das Unternehmen etwas Unethisches tut. Aber wenn die Finanzwerte des Unternehmens noch relativ solide sind, dann werden Wertsuchende oft an diesem Punkt einspringen, weil sie wissen, dass die Öffentlichkeit bald vergessen wird, was auch immer passiert ist, und der Preis wird dorthin steigen, wo er sein sollte. Value-Aktien werden in der Regel mit einem Abschlag auf den Kurs-Gewinn-, den Buchwert- oder den Cashflow-Ratio gehandelt.(Mehr dazu unter: Value Investing: Einleitung .)

Natürlich sind beide Aussichten nicht immer korrekt, und einige Aktien können als Mischung dieser beiden Kategorien eingestuft werden, wo sie als unterbewertet, haben aber darüber hinaus noch Potenzial. Morningstar Inc. (MORN MORNMorningstar Inc86. 79-0. 90% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) klassifiziert daher alle Aktien und Aktienfonds, in oder gemischte Kategorie.

Was ist besser?

Wenn es darum geht, die historischen Leistungen der beiden jeweiligen Untersektoren von Aktien zu vergleichen, müssen alle sichtbaren Ergebnisse hinsichtlich des Zeithorizonts und der Höhe der Volatilität bewertet werden, und somit das Risiko, das erduldet wurde, um sie zu erreichen. .. Value-Aktien haben zumindest theoretisch ein geringeres Risiko und eine geringere Volatilität, da sie normalerweise bei größeren, etablierten Unternehmen anzutreffen sind. Und selbst wenn sie nicht zu dem von Analysten oder dem Investor vorhergesagten Zielpreis zurückkehren, bieten sie möglicherweise immer noch etwas Kapitalwachstum, und diese Aktien zahlen oft auch Dividenden. (Weitere Informationen finden Sie unter: The Value Investors 'Handbook .)

Wachstumsaktien hingegen zahlen selten Dividenden und die Verlustchancen können höher sein, insbesondere wenn das Unternehmen einen echten Einbruch erleidet. seine Entwicklung. Zum Beispiel kann ein starkes Wachstumsunternehmen mit einem neuen Produkt, das ein größeres Problem lösen soll, seinen Aktienkurs sinken sehen, wenn ein schwerwiegender Defekt in diesem Produkt gefunden wird. Und Anleger können schwere Verluste erleiden, wenn dieses Problem nicht ohne weiteres behoben werden kann. Wachstumsbestände, die sich entwickeln, werden jedoch zumindest traditionell im Laufe der Zeit als das größte Potenzial für die größten Renditen angesehen.

Historische Performance

Obwohl der obige Absatz darauf hindeutet, dass Wachstumsaktien die besten Zahlen über längere Zeiträume ausweisen würden, war das Gegenteil der Fall. Research-Analyst John Dowdee veröffentlichte einen Bericht auf der Seeking Alpha-Website, auf der er Aktien in sechs Kategorien aufteilte, die sowohl das Risiko als auch die Renditen für Wachstums- und Substanzwerte in den Small-, Mid- und Large-Cap-Sektoren widerspiegelten. Die Studie zeigt, dass von Juli 2000 bis 2013, als die Studie durchgeführt wurde, Value-Aktien auf allen drei Kapitalisierungsniveaus eine risikoadjustierte Wachstumsperformance erzielten - obwohl sie deutlich volatiler waren als ihre Wachstums-Pendants. Dies war jedoch nicht für kürzere Zeiträume der Fall. Von 2007 bis 2013 erzielten Wachstumsaktien in jeder Cap-Klasse höhere Renditen. Der Autor war gezwungen, schlussendlich zu dem Schluss zu kommen, dass die Studie keine wirkliche Antwort darauf liefere, ob eine Art von Aktien der anderen auf einer risikoadjustierten Basis wirklich überlegen sei. Er erklärte, dass der Gewinner in jedem Szenario auf die Zeitspanne fiel, in der sie gehalten wurden. (Weitere Informationen finden Sie unter: Stetige Wachstumsvorräte Gewinnen Sie das Rennen .)

Craig Israelsen veröffentlichte 2015 jedoch eine andere Studie im Finanzplanungs -Magazin, die die Leistung von Wachstum und Wachstum aufzeigte. Wert Aktien in allen drei Cap-Größen über einen Zeitraum von 25 Jahren von Anfang 1990 bis Ende 2014.Die Renditen auf diesem Chart zeigen, dass Large-Cap-Value-Aktien eine durchschnittliche jährliche Rendite erzielten, die die der Large-Cap-Growth-Aktien um etwa drei Viertel Prozent übertraf. Der Unterschied war für Mid- und Small-Cap-Aktien noch größer, basierend auf der Performance ihrer jeweiligen Referenzindizes, wobei die Value-Sektoren erneut die Gewinner waren. Aber die Studie zeigte auch, dass über alle rollierenden Fünf-Jahres-Zeitraum während dieser Zeit, Large-Cap-Wachstum und Wert waren fast gleichmäßig in Bezug auf überlegene Renditen aufgeteilt. Small-Cap-Werte übertrafen in diesen Zeiträumen etwa drei Viertel der Wachstumsperformance, aber als das Wachstum vorherrschte, war der Unterschied zwischen den beiden oft viel größer als bei einem gewonnenen Wert. Small-Cap-Werte übertrafen das Wachstum jedoch fast 90% der Zeit über rollierende 10-Jahres-Zeiträume, und der Mid-Cap-Wert übertraf ebenfalls sein Wachstumskontrakt. (Mehr dazu unter: Was ist der Value in Value Investing? )

The Bottom Line

Leider ist die Antwort auf die Debatte über Wachstum versus Wert letztendlich von der Risikotoleranz des Anlegers und dem Anlageziel abhängig. und Zeithorizont sowie die aktuelle Marktlage. Es sollte auch angemerkt werden, dass die Performance eines Teilsektors in kürzeren Zeitabschnitten größtenteils von dem Punkt des Zyklus abhängt, in dem sich der Markt befindet. Beispielsweise schneiden Wertaktien in Rezessionsphasen tendenziell besser ab, während Wachstumsaktien oft während starker Expansionsphasen überdurchschnittlich. Dieser Faktor sollte daher von kürzerfristigen Anlegern oder solchen, die eine Zeitabstimmung der Märkte anstreben, berücksichtigt werden. (Weitere Informationen finden Sie unter: Top-Wachstumsbestände von 2015 .)