Obwohl in vielerlei Hinsicht ähnlich, unterscheiden sich ein Index-Investmentfonds (IMF) und ein börsengehandelter Fonds (ETF). Dieser Artikel konzentriert sich auf diesen Unterschied mit dem Ziel, zu bestimmen, welcher der beiden für die Bedürfnisse eines Anlegers besser geeignet ist. Hier ist ein Tipp ganz vorne - es hängt davon ab, was für ein Investor Sie sind.

Passive Management
Für unsere Zwecke hier, denken Sie daran, dass sowohl IWFs als auch die überwiegende Mehrheit der ETFs passiv verwaltet werden, d.h. e. Sie sind an einen Marktindex gebunden, den der Fonds verfolgt.

Zum Beispiel wird für IWFs und ETFs das Geld, das in den weit verbreiteten S & P 500 fließt, automatisch und mechanisch anteilig in Aktien des Fonds investiert, entsprechend dem Prozentsatz ihres Marktkapitalisierungsgewichts. Wenn die Marktkapitalisierung von IBM 1,7% des S & P 500 Index ausmacht, wird für jeden 100 USD, der in einen IWF oder ETF investiert wird, der diesen Index verfolgt, 1 $ investiert. 70 geht in die IBM Aktie. Es ist eine Tatsache, dass die Indexierung in der Lage war, die Mehrheit der aktiv gemanagten Fonds zu übertreffen - der genaue Prozentsatz, der von einem Jahr zum anderen variiert, liegt zwischen 60 und 80%.

Die meisten Anlagespezialisten würden zustimmen, dass die Frage des Aktiv-Passiv-Managements keine Entweder-Oder-Entscheidung erfordert. Beide Arten der Fondsverwaltung haben einen Platz im Portfolio eines Fondsanlegers. Wenn IWFs und ETFs jedoch nach dem gleichen Tier klingen, sind sie es nicht: Der IWF ist ein Investmentfonds und die ETF ist eine Aktie.

Die Unterscheidung, die einen großen Unterschied macht
Der einzige Unterschied zwischen einem IWF und einem herkömmlichen Investmentfonds besteht in seiner Verwaltungsform: Ersterer verwendet Indexierung und Letzterer verwendet ein menschliches Element, um Anlageentscheidungen zu treffen. IWFs gibt es seit John Bogle, dem Gründer von Vanguard, der den Indexfonds Mitte der 70er Jahre gründete. Im Jahr 2010 machten 359 IWFs etwas weniger als 1 Billion US-Dollar an Investmentfonds in Höhe von 12 Billionen US-Dollar in den Vereinigten Staaten aus.

ETFs wurden in den späten 1990er Jahren als Antwort auf die Wünsche von professionellen und institutionellen Anlegern für ausgeklügelten aktiven Handel mit marktbasierten Fonds geschaffen, was mit dem traditionellen Investmentfonds nicht möglich ist, unabhängig davon, ob diese indiziert sind. oder verwaltet. ETFs unterscheiden sich von IWFs darin, dass sie als Aktien strukturiert, an Börsen notiert und daher wie Aktien gehandelt werden.

Die Pros wollten "Flexibilität beim Kaufen und Verkaufen", was eine euphemistische Phrase ist, die den programmierten und Intraday-Handel, Short-Positionen, den Kauf von Margin und die Verwendung von Arbitrage-Preisen und Optionen umfasst. In den ersten Jahren verwendeten ETFs in der Regel breite Marktsegmentindizes wie den S & P 500 und den Russell 2000 in der gleichen Weise wie IWFs. Dann, in den 2000er Jahren, hat die ETF-Industrie ihre Werbemaschine in Gang gebracht. Das Ergebnis? ETF-Sponsoren haben Hunderte von ungetesteten, komplexen und oft eng fokussierten Indizes entworfen, die eine Lawine von ETFs hervorgebracht haben.Im Jahr 2001 gab es 118 ETFs - es scheint, dass es Ende 2010 fast 1 100 im Wert von über 1 Billion US-Dollar geben wird.

Mach keinen Fehler; Die meisten ETFs wurden für aktive Händler und nicht für langfristige Einzelanleger entwickelt. Mit einigen Ausnahmen versuchen ETF-Investoren, den Markt zu schlagen, und IWF-Investoren versuchen, den Markt zu erreichen.

Was die Experten sagen müssen
John Bogle bestätigt in seinem Buch "Do not Count On It" (John Wiley & Sons, 2010), dass ETFs auf breiter Basis, die grundsätzlich solide Indizes nachweisen, für der durchschnittliche Investor. Er merkt jedoch an, dass "… während es leicht zu sehen ist, wie ETFs kurzfristige Aktienhändler bedienen, ist es schwer zu sehen, wie sie langfristige Anleger wesentlich effektiver bedienen als der klassische, kostengünstige reguläre Indexfonds." Es überrascht nicht, dass Charles Schwab ein begeisterter Verfechter von ETFs ist. Schwab wird in einem Artikel von

Barron's über ETFs zitiert: "Es gibt keinen besseren Weg für Einzelpersonen, diversifizierte Portfolios aufzubauen. Jede Anlageklasse ist zu Tiefstpreisen erhältlich." In der gleichen Ausgabe von Barron setzt der Redaktionsbrief den Schwab-Nachdruck auf die ETF, indem er sagt: "Wir haben immer geglaubt, dass intelligente Einzelpersonen und ihre Berater den Markt schlagen können."

Der Finanzkolumnist

Wall Street Journal , in diesem Fall J. Alex Tarquinio , , hat eine umsichtigere Sicht auf ETFs. Tarquinio kritisiert die "geheimnisvolleren, nischenorientierten Produkte", die die große Anzahl von ETFs repräsentieren, die in den letzten Monaten eingeführt wurden. Seine Besorgnis konzentriert sich auf die schnelle Rate, die ETFs 2008-2010 geschlossen haben: "Etwa 140 haben seit Anfang 2008 geschlossen - das ist in etwa das Äquivalent von 900 traditionellen Fondsabschluss. (Zum Vergleich: Nur 10 ETFs geschlossen in der vorherigen 15 Jahre). "

David Fry ist Gründer und Herausgeber von

ETF Digest und ein Bestseller-Autor und häufiger Kommentator zu ETF-Themen. Er ist ein Veteran von etwa 35 Jahren im Aktienhandel und Portfolio Management. Sein Artikel "Wie man sicher durch überfüllte ETF-Gewässer navigiert" ( AAII Journal , Oktober 2010) ist eine ausgewogene Einschätzung des ETF-Marktes und gilt sowohl für die Interessen von professionelle Investoren. Seine abschließenden Bemerkungen zu diesem Stück sind erwähnenswert: "Die gute Nachricht ist, dass die starke Emission von börsengehandelten Fonds Gelegenheiten für Investoren schafft, die es vorher nie gab. Die schlechte Nachricht ist, dass Anleger härter arbeiten müssen, um den Weizen vom Spreu. "

The Bottom Line

Also, welcher Investor bist du? Die Verwendung einer automobilen Metapher könnte Ihnen helfen, die Frage zu beantworten und Sie in die richtige Richtung zu lenken. Wenn Sie einen Toyota Corolla gefahren haben und ohne viel Mühe von Punkt A zu Punkt B gekommen sind, bleiben Sie bei einem Corolla-ähnlichen (einfachen, einfach zu treibenden) Indexfonds. Leser sollten beachten, dass es, wie hier erwähnt, eine kleine Anzahl von börsengehandelten Fonds gibt, die traditionelle, breit angelegte Marktindizes mit etablierten Track Records verfolgen, die ebenfalls in diese Kategorie fallen.
Aber wenn Sie sich nach dem Nervenkitzel und der Leistung eines Maserati-ähnlichen (riskanten, hochtechnisierten) ETF sehnen und Sie wissen, wie man ihn antreibt, dann sind einige der ETFs, die Ende der 2000er Jahre geschaffen wurden, die für Sie. Es sollte daran erinnert werden, dass der Index-Investmentfonds wie die Schildkröte und der börsengehandelte Fonds aussieht, wie der Hase in Aesops sagenumwobener Rasse, und wir alle wissen, wie sich dieser herausstellte.