Die Velocity-Aktie täglich 2X VIX Short-Term ETN (NYSEARCA: TVIX TVIXCS Nassau Underlying Tracker 2017-04. 12. 30 (Exp. 30. 11. 30) auf S & P 500 VIX STF ER8 17-0.97% Created with Highstock 4. 2. 6 ) ist eine Exchange-Traded-Note (ETN), die einen Index von Futures-Kontrakten auf dem Standard and Poor's 500 (S & P 500 ) VIX Short-Term Futures Index, mit 200% Hebelwirkung auf die Volatilitätsbewegungen. Der TVIX wurde am 29. November 2010 von Credit Suisse Securities (NYSE: CS CSCS Group16. 10-0. 43% Created with Highstock 4. 2. 6 ) ausgegeben. Anleger sollten sich dessen bewusst sein dass ein ETN im Gegensatz zu einem börsengehandelten Fonds (ETF) keine Positionen im zugrunde liegenden Tracking-Instrument einnimmt. Stattdessen handelt es sich bei ETN um vorrangige unbesicherte Schuldverschreibungen eines emittierenden Finanzinstituts, die keine Zinsen zahlen und einem Kreditrisiko unterliegen. ETNs verursachen keine Tracking-Fehler wie ETFs, da es keinen Kauf und Verkauf des zugrundeliegenden Tracking-Instruments gibt. In der Tat werden ETNs strikt den Marktkräften überlassen, um zu bestimmen, wie genau sie den zugrunde liegenden Index verfolgen. Während dies einen echten Preismechanismus für den freien Markt schafft, kann es auch katastrophal nach hinten losgehen, wenn strukturelle oder nicht korrelierte Anomaliesituationen auftreten.

2012 TVIX Disaster

Die Emittentin Credit Suisse hat im Februar 2012 die Ausgabe von TVIX-Aktien eingestellt. Aufgrund des begrenzten Angebots begann der TVIX als Prämie zwischen dem Nettoinventarwert (NAV) und dem Markt zu steigen. Der Preis war bis zu 90% gestiegen. Die Privatanleger erlebten am 22. März 2012 ein böses Erwachen, als der TVIX um 29,3% einbrach und am folgenden Tag um weitere 29,8% fiel. Der TVIX fiel von 14 Dollar. 43 zu einem Tief von $ 7. 16, ein Rückgang von über 50% in 48 Stunden. Noch schockierender war, dass der Preisverfall völlig unabhängig von den zugrunde liegenden Bewegungen des VIX-Index war. Tatsächlich ist der VIX-Index an diesem zweiten Tag sogar gestiegen. Unmittelbar nach dem Ausverkauf veröffentlichte die Credit Suisse eine Erklärung, dass sie die Ausgabe von Aktien wieder aufnehmen würde. Der verdächtige Zeitpunkt des Ausverkaufs und der Pressemitteilung führte zu vielen Sammelklagen. Dies ist eine Warnung für Anleger, immer die Prämie zwischen dem Marktpreis und dem Nettoinventarwert eines ETN-Produkts zu überprüfen. Am wichtigsten ist, dass die Preisgestaltung von TVIX vollständig marktgesteuert ist, ohne dass strukturierte Preisbildungsmechanismen vorhanden sind. Es ist kein Produkt für langfristige Investitionen und auch nicht für einfache Anleger.

Contango zu Aktiensplits

Anleger sollten sich bewusst sein, dass der TVIX monatlich einen Preisverfall von 8 bis 13% erleidet, abhängig von der Marktvolatilität. Geringere Volatilität entspricht mehr Contango, was die Preise um 80 bis 90% pro Jahr senkt. Aus diesem Grund implementiert die Credit Suisse routinemäßig einen Aktiensplit von 10: 1, wenn der Kurs unter bestimmte Preisschwellen von 5 bis 1 USD pro Aktie fällt.Der TVIX hatte seit seiner Auflegung drei 10-zu-1-Aktiensplits, der letzte am 23. Juni 2015. Dieser ETN ist für sehr kurzfristige Handelszwecke reserviert.

Institutional Ownership und Aktivität

Der TVIX hatte per April 2016 36,7 Millionen Aktien. Als Emittentin des TVIX ist die Credit Suisse mit 105,5% der größte institutionelle Inhaber. der ausstehenden Aktien, gefolgt von den algorithmischen Handels- und Market-Making-Firmen Jane Street Capital LLC mit 5%, Flow Traders US LLC mit 1. 9% und CMT Trading LLC mit 0. 6%. Der gesamte institutionelle Bestand beläuft sich zum Zeitpunkt des Berichts vom 24. Mai 2016 auf 114,4% des Gesamtbetrags. Die Berichterstattung über institutionelle Eigentümer kann je nach Institution um bis zu vier Wochen verzögert werden. Die außergewöhnlich hohe Eigentumsquote deutet darauf hin, dass die überschüssigen 14. 4% der Aktien zum Zeitpunkt der gemeldeten Beteiligungen für Short-Transaktionen ausgeliehen wurden. Aufgrund des außerordentlich schnellen Preisverfalls ist es nicht ungewöhnlich, dass Institute eine long-TVIX-Position einbringen, indem sie die identische Anzahl von TVIX-Aktien zumindest vorübergehend leer verkaufen, um Zeit für den nächsten Schritt zu kaufen.

Art und Stil des Anlegers

Auf die vier größten institutionellen Inhaber entfallen 113% der 114,5% der ausstehenden Aktien. TVIX wurde nicht für längere Zeiträume konzipiert. Die Mehrheit der institutionellen Inhaber macht entweder TVIX-Märkte elektronisch oder nutzt sie für verschiedene Hochfrequenzhandelsstrategien (HFT). Broker entfielen auf die größten Positionsveränderungen, durchschnittlich über 25.000 Aktien pro Transaktion, gefolgt von Anlageberatern mit unter 5.000 Aktien. Wachstum war der Top-Anlagestil unter den Inhabern. Die ersten drei neuen Netto-Kauftransaktionen betrafen 213.000 Aktien von CMT Trading LLC; 200.000 Aktien von Belmont Global Advisers; und 59, 000 Aktien von Wedbush Securities, Inc. Die ersten drei neuen Nettoumsätze waren Virtu Financial BD LLC (Nasdaq: VIRT VIRTVirtu Financial Inc13. 35-0. 74% Created with Highstock 4. 2. 6 ) mit negativen 2,17 Millionen Aktien; DRW Securities LLC mit negativen 1. 4 Millionen Aktien; und Susquehanna Financial Advisors LLC mit negativen 270.000 Aktien. Virtu Financial BD LLC und DRW Securities LLC haben alle ihre Anteile an TVIX in den oben genannten Transaktionen veräußert.