Aktienrückkäufe werden als wunderbare Dinge angekündigt. Allerdings sind nicht alle Aktienrückkäufe positiv, da sie hinter den Kulissen finanzielle Probleme verursachen können. Für Wal-Mart Stores Inc. (WMT WMTWal-Mart Stores Inc88. 88 + 0. 20% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) kommt das neueste Aktienrückkaufprogramm, nachdem weniger als die Hälfte ihrer bisherigen Optionsscheine und wurde gleichzeitig mit einer großen, mehrjährigen Investition angekündigt.

Warum Aktien zurückkaufen?

Das letzte Aktienrückkaufprogramm von Wal-Mart ist größer als das vorherige; dieses Mal beabsichtigt sie, bis 2017 eine Summe von 20 Milliarden Dollar zurückzukaufen. Anleger bevorzugen in der Regel Aktienrückkäufe, da der Rückgang der Verbindlichkeiten und der gesamten bestehenden Aktien dazu führt, dass die verbleibenden Aktien an Wert gewinnen. Aktienrückkäufe sind auch ein Zeichen dafür, dass das Unternehmen so viel Gewinn erzielt, dass es seine Verbindlichkeiten gegenüber Aktionären zurückkaufen kann.

Die Geschäftsführung liebt den Aktienrückkauf sogar noch mehr, weil sie ihnen mit den Anlegern Punkte einbringt, während sie den Aktienkurs erhöht und einige Aktienoptionen, die sie sich selbst verpasst, aufhebt. In der Tat gibt es ein Argument zu machen, dass Aktienrückkäufe mit perversen Anreizen und Moral Hazard für das Management durchlöchert sind, da ihre Entschädigung oft auf der Performance der Aktie basiert. Ungeachtet dessen sind Aktienrückkäufe die es Sache im Jahr 2015 zu tun, um finanzielle Stärke zu zeigen und Wal-Mart ist keine Ausnahme zu sein. (Siehe auch: Wenn sich Aktienrückkäufe nicht auszahlen .)

Warum sollte der Aktienrückkaufplan von Wal-Mart keine gute Idee sein? Werden über zwei Jahre 20 Milliarden US-Dollar an die Anteilseigner nicht gebunden, beweisen sie, dass das Unternehmen gesund ist und dass Wal-Mart auf das Wohl seiner Aktionäre achtet?

Financial Sleight Of Hand

Zunächst muss man verstehen, dass Wal-Mart inmitten eines mehrjährigen Milliarden-Dollar-Plans steht, um den Nettoumsatz um 45-60 Milliarden Dollar zu steigern. Dieser Plan ist so teuer, dass das Unternehmen einen Gewinnverlust pro Aktie (EPS) von 6-12% im Geschäftsjahr 2017 prognostiziert. Das Management weist schnell darauf hin, dass der EPS in den Folgejahren steigen wird, aber mit so großen Verlusten, Ein kleinerer prozentualer Anstieg bei einem kleineren Startbetrag ist keine gute Nachricht für die Aktionäre.

Man könnte sich fragen, warum die Aktionäre während dieses Drei-Jahres-Wachstumsplans überhaupt bleiben würden. Warum verlassen Sie Wal-Mart jetzt nicht, warten Sie, bis der Plan vorbei ist, und überprüfen Sie dann die Zahlen? Hier kommt der Aktienrückkauf ins Spiel.

Mit einem so großen Optionsschein für Aktienrückkäufe ist Wal-Mart bereit, seine Aktien für die nächsten Jahre unter dem Deckmantel des Rückkaufs unterbewerteter Aktien aufzutreiben.Wenn der Aktienkurs aufgrund schlechter Erträge oder unerwartet hoher Ausgaben anfängt zu stürzen, wird Wal-Mart einfach das zurückkaufen, was er kann, und den Aktienpreis "erhöhen" - wie die Federal Reserve Geld aus dem Umlauf nimmt, wenn die Inflation steigt. ein bisschen viel.

Durch die Beibehaltung eines konstanten Aktienkurses (oder zumindest so stabil wie möglich) kann Wal-Mart das Vertrauen seiner Anleger erhalten und einen möglichen Verkauf von Aktien aufgrund schlechter Nachrichten vermeiden. Während der Aktienkurs wahrscheinlich noch sinken wird, wird der Fall nicht annähernd so schwerwiegend sein, wie wenn Wal-Mart seine Aktien nicht zurückkaufen würde. (Siehe auch: Warum Wal-Marts Aktienkurs fällt .)

Halten Sie die Aktionäre glücklich

Aber lassen Sie uns für einen Moment sagen, dass Wal-Mart dies nicht tut - das Unternehmen geht Voraus mit seinem Drei-Jahres-Plan, um den Nettoumsatz und die Aktienkursverluste zu erhöhen. Was hält die Anleger davon ab?

Für einen langfristigen Investor, der am Wachstumspotenzial von Wal-Mart interessiert ist, gibt es keine Frage - er wird die Aktie verkaufen. Verkaufen Sie jetzt und versuchen Sie, den Markt in ein paar Jahren zu timen, wird wahrscheinlich besser für sie auf lange Sicht besser funktionieren, als die Achterbahn von Wal-Mart's fallendem Aktienkurs für die nächsten paar Jahre zu reiten.

Alternativ ist ein kurzfristiger Investor an dieser Stelle ein bisschen wie ein langfristiger Dividenden suchender Investor. Das Versprechen von Aktienrückkäufen könnte ausreichen, um diese Investoren davon abzuhalten, ihre Aktien abzustoßen - etwas, das Wal-Mart verzweifelt vermeiden will, wenn es hofft, die Zustimmung der Aktionäre zu diesem teuren Wachstumsplan aufrechtzuerhalten. (Siehe auch: Eine Einführung in den Aktionärs-Aktivismus .)

Wenn die Aktienrückkauf-Historie von Wal-Mart eine Indikation ist, werden die Rückkäufe wahrscheinlich nicht stattfinden. Von seinen 15 Millionen US-Dollar im Jahr 2013 wurde weniger als die Hälfte für Aktienrückkäufe ausgegeben. In der Tat, Wal-Marts eigene Politik des Wachstums zuerst, Dividenden zweite und Aktienrückkäufe drittens, Wal-Mart wahrscheinlich hat viel bessere Verwendung für sein Geld als, um es an die Aktionäre zurückzugeben. Aktienrückkäufe haben für Wal-Mart keine Priorität und das 20-Milliarden-Dollar-Programm wird wahrscheinlich nur als Mittel zur Beschwichtigung von Anlegern genutzt - entweder über direkte Geldanreize oder durch die Aufrechterhaltung des Aktienkurses.

The Bottom Line

Aktienrückkäufe sind nicht immer im besten Interesse der Aktionäre. Wal-Marts jüngstes Versprechen, Aktien im Wert von 20 Milliarden US-Dollar zurückzukaufen, ist nichts anderes als eine Front zur Aufrechterhaltung des Aktienkurses, zur Aufwertung seiner Finanzwerte und zur Aufrechterhaltung seiner Aktionäre durch die teure Investitionsphase. jetzt.