Es ist sehr schwierig, die Geldpolitik aufgrund der Dynamik und Unbestimmtheit der Makroökonomie zu bewerten. Die Makroökonomie untersucht naturgemäss eher die Korrelation als die Kausalität. Es gibt einfach zu viele Variablen, die sich im Laufe der Zeit zu schnell ändern, um die Wirksamkeit der makroökonomischen Politik endgültig zu beweisen. Die bekannteste und erfolgreichste Umsetzung der Geldpolitik in den Vereinigten Staaten erfolgte jedoch 1982: Die von der Federal Reserve unter der Leitung von Paul Volcker verursachte Inflationsbekämpfung.
Laut Milton Friedman dauert es im Durchschnitt zwei Jahre, bis sich eine Änderung der Geldpolitik in der Wirtschaft bemerkbar macht. Dies liegt daran, dass die Instrumente der Geldpolitik, der Zinssätze und der Geldbestände durch das Bankensystem und bis hin zu den Verbrauchern gefiltert werden müssen. Es hat nicht zwei Jahre gedauert, bis sich die Wirtschaft nach der Geldpolitik der Volcker Fed dramatisch verändert hat.
Die US-Wirtschaft der späten 1970er Jahre erlebte eine steigende Inflation und steigende Arbeitslosigkeit. Dieses als "Stagflation" bezeichnete Phänomen war zuvor unter Keynesianischer Wirtschaftstheorie und der heute verstorbenen Phillips-Kurve als unmöglich angesehen worden. 1978 sorgte Volcker dafür, dass die Federal Reserve die Zinsen zu niedrig hielt und sie auf 9% erhöhte. Dennoch hielt die Inflation an.
Volcker behielt den Kurs bei und bekämpfte den Inflationsdruck weiter, indem er die Zinsen erhöhte. Bis Juni 1981 stieg die Leitzinsrate auf 20% und die Leitzinsrate stieg auf 21,5%. Die Inflation, die im selben Jahr bei 13,5% ihren Höhepunkt erreichte, stürzte bis Mitte 1983 auf 3,2%.
Die steigenden Zinsen waren ein Schock für die Kapitalstruktur in der Wirtschaft. Viele Unternehmen mussten ihre Schulden neu verhandeln und Kosten senken. Die Banken haben Kredite aufgenommen, und die Gesamtausgaben und die Kreditvergabe sind drastisch gesunken. Während dieser Reorganisation stieg die Arbeitslosigkeit in den USA zum ersten Mal seit der Großen Depression auf über 10%. Das geldpolitische Ziel der Inflationsbekämpfung schien jedoch erreicht zu sein.
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