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Technisch gesehen macht die Zinskurve keine Vorhersagen. Vielmehr ist es nur eine Möglichkeit, eine Reihe von Zinssätzen für verschiedene Schuldverschreibungen darzustellen. Analysten haben in der Vergangenheit die Renditekurve für Anleihen als einen führenden Indikator für die Marktperformance angesehen. Sogar die Federal Reserve behält die Zinsstrukturkurve im Auge, um ein Gefühl für die zukünftige reale Wirtschaftstätigkeit zu haben.
In Zeiten steigender monetärer Inflation - eine fast sichere Entwicklung seit der Gründung der Federal Reserve - wird erwartet, dass die Kurve im Laufe der Zeit eine steigende Tendenz zeigen wird. In der zweiten Hälfte des 20. Jahrhunderts wurde die nominale Renditekurve von US Treasurys um das Siebenfache (langfristige Renditen niedriger als kurzfristige) gedreht. Alle sieben gingen einer Rezession voraus.
Zeit- und Anleiherenditen
Es gibt zwei Gründe, warum die Zinsstrukturkurve selten invertiert. Der Hauptgrund dafür ist, dass die Preise im Laufe der Zeit steigen werden. Anleiheinvestoren verlangen mehr Rendite für über längere Zeiträume gehaltene Fonds. Angenommen, Sie erwarten, dass die Preise in den nächsten zwei Jahren um 5% steigen werden. Es ist unwahrscheinlich, dass Sie Ihr Geld in ein zweijähriges Treasury mit nur 3% Rendite investieren, weil Sie mit der Zeit die reale Kaufkraft verlieren würden.
Der zweite Hauptgrund ist das, was Ökonomen als "Liquiditätspräferenz" bezeichnen. Einfach ausgedrückt: Heute bevorzugen die Menschen heute 100 Dollar pro Jahr. Menschen neigen dazu, mehr Rendite zu verlangen, wenn sie für längere Zeit Geld aufgeben.
Renditenkurvenökonomik
Es gibt viele mögliche Erklärungen dafür, warum die Zinsstrukturkurve sechs bis zwölf Monate vor einer Rezession umkehrt. Einige Ökonomen argumentieren, dass die inversen Renditekurven auf eine zukünftige Deflation hindeuten und dass die Deflation die Wirtschaft schädigt. Kritiker dieser Theorie sprechen dagegen, dass eine umgekehrte Zinskurve im 19. Jahrhundert relativ häufig vorkam und dass die Deflation oft das Wirtschaftswachstum vor der Fed begleitete.
Andere Ökonomen vermuten, dass die "Crunch-Phase" des Konjunkturzyklus mit der Liquidation beginnt. Wenn Unternehmen feststellen, dass Investitionen in die falschen Produktionsfaktoren getätigt wurden, müssen Vermögenswerte liquidiert und an profitablere Unternehmen übertragen werden. Die Renditekurve invertiert sich als Ergebnis und weist auf die Straße.
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