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Ein lineares Exposure in der Value-at-Risk- oder VaR-Berechnung wird durch Positionen in Aktien, Anleihen, Rohstoffen oder anderen Vermögenswerten dargestellt. Der VaR ist ein statistisches Maß für die Höhe des Risikos, das mit einem Portfolio von Vermögenswerten für einen bestimmten Zeitraum verbunden ist. Das lineare Risiko in der VaR-Berechnung unterscheidet sich von dem nichtlinearen Risiko, das mit Optionen oder anderen Finanzderivaten verbunden ist. VaR liefert die Höhe des potenziellen Verlustes für ein Portfolio über einen bestimmten Zeitraum innerhalb eines Vertrauensgrades.

Das Risiko, das mit dem Besitz von Aktien verbunden ist, wird als linear bezeichnet, da es sich um einen geraden Gewinn handelt, der mit dem Besitz von Aktien verbunden ist. Zum Beispiel zeigt das Risikoprofil des Besitzes einer Long-Position in einer Aktie eine aufsteigende Linie von etwa 45 Grad, die von negativ zu positiv verläuft. Eine kurze Position in einem Bestand zeigt eine abfallende Linie mit einer ähnlichen Steigung. Das mit Finanzderivaten verbundene nichtlineare Risiko ist komplexer zu berechnen. Derivate haben mehr Inputs zur Bestimmung ihres Marktwerts, einschließlich der impliziten Volatilität, der Zeit bis zum Ablauf, des Preises der zugrunde liegenden Vermögenswerte und der aktuellen Zinssätze.

VaR liefert eine Wahrscheinlichkeitsverteilung für den Marktwert eines Portfolios. Es ist daher ein nützliches Instrument, um dem Anleger ein Verständnis des mit dem Portfolio verbundenen Risikos zu vermitteln. Die VaR-Berechnung ist ein weites Maß für das Marktrisiko. Es gibt verschiedene Methoden, um den VaR zu berechnen. Obwohl die letzte Maßnahme für Anleger einfach zu verwenden ist, kann die Berechnung des VaR komplex werden, abhängig von der Mischung der Vermögenswerte im Portfolio.

Der VaR wird mit drei Eingaben angegeben: einem Zeitrahmen, einem Konfidenzniveau und einem potenziellen Verlustbetrag. Zum Beispiel kann ein Anleger mit einem 2-Millionen-Dollar-Portfolio die Wahrscheinlichkeit eines Verlusts von 5% innerhalb des nächsten Monats innerhalb eines Vertrauensgrades von 95% ermitteln. Die historische Methode kann für Portfolios mit linearem Risiko am besten geeignet sein. Dieser Ansatz setzt voraus, dass zukünftige Renditen historische Renditen widerspiegeln. Der erste Schritt besteht darin, eine Verteilung früherer Rückgaben vom niedrigsten zum höchsten zu erstellen, die häufig visuell als Histogramm dargestellt wird. Der VaR betrachtet die größten negativen Renditen auf der linken Seite des Histogramms, die 5% der Gesamtrenditen ausmachen. Sagen wir, dass diese Renditen von einem Tiefstand von 5% im Monat bis zu einem Verlust von 2% pro Monat reichen. Der VaR zeigt den maximalen Verlust für das Portfolio für den nächsten Monat als 40.000 $ mit einem Vertrauensgrad von 95%. Diese Zahl ergibt sich aus dem Portfoliowert von 2 Mio. USD und dem Verlust von 2%, der durch die historische Renditeverteilung ermittelt wurde.

VaR berechnet im Wesentlichen Quantile von Risiken aus den historischen Renditen.Für das Beispiel zeigt das niedrigste 5% -Quantil einen möglichen Verlust von 2% für das Portfolio innerhalb dieses Konfidenzniveaus von 95%. Der Hauptnachteil des historischen Ansatzes besteht darin, dass angenommen wird, dass die zukünftigen Erträge für das Portfolio den historischen Renditen ähneln. In der Praxis kann dies nicht der Fall sein, da zukünftige Erträge nicht vorhersehbar sind.