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Backwardation ist eine Marktbedingung, bei der ein Futures-Kontrakt weit von seinem Liefertermin zu einem niedrigeren Preis gehandelt wird als ein Kontrakt, der näher an seinem Liefertermin liegt. Eine "normale" Futures-Kurve zeigt steigende Preise, wenn die Zeit voranschreitet, weil die Kosten für den Transport der Waren mit langen Vertragslaufzeiten zunehmen (Händler wollen nicht mit Transport- und Lagerkosten umgehen). In Backwardation ist diese Kurve invertiert.

Anleger betrachten die Backwardation von Futures als ein Zeichen dafür, dass sich eine Preisdeflation abzeichnet. Backwardation tritt am ehesten auf, wenn es kurzfristig zu Engpässen bei einer bestimmten Ware kommt, insbesondere bei "weichen" Rohstoffen wie Öl und Gas, aber weniger wahrscheinlich bei Geldgütern wie Gold oder Silber.

Wie können Anleger Rohstoffe erkennen, die möglicherweise invertierte Futures-Kurven haben? Schau auf die Neuigkeiten. Backwardation tritt am ehesten bei kurzfristigen Faktoren auf, die zu Verknappungsängsten führen: Extremwetter, Kriege, Naturkatastrophen und politische Ereignisse. Beispiele für Ereignisse sind ein Hurrikan, der droht, die Ölproduktion auszuschalten, oder umstrittene Stimmen bei einer Wahl in einem Land, das Erdgas produziert.

Eine Möglichkeit, Futures mit Backwardation zu identifizieren, besteht darin, die Spanne zwischen Kontrakten in der Nähe von Monaten und Kontrakten, die weiter draußen liegen, zu betrachten. Wenn ein Futures-Kontrakt unter dem Kassapreis gehandelt wird, wird er letztendlich steigen, da der Preis bei Vertragsablauf schließlich mit dem Kassakurs konvergieren muss. Anleger, die Futures-Kontrakte in Rohstoffen handeln, die als in Backwardation betrachtet werden, werden höchstwahrscheinlich eine Long-Position halten.

Die Analyse von Preisspannen zwischen Kontrakten wird den Anlegern nicht immer die genaueste Sicht darauf geben, was mit einem Futures-Kontrakt passieren wird, aber in extremen Fällen kann sie nützliche Informationen liefern, die weitere Forschungen leiten können. Märkte können sich schnell ändern, und die Marktsituation, wenn ein Investor eine Long-Position einnimmt, um Backwardation zu nutzen, kann diese Position unrentabel machen.