Die meisten Anleger kennen den liquiden Markt, auf dem Aktien und Investmentfonds öffentlich gehandelt werden und fast jeder die gleichen Informationen hat. Nur wenige Menschen sind mit Anlagemöglichkeiten im illiquiden Markt vertraut, wo der Handel langsamer stattfindet und das Geld über lange Zeiträume gebunden ist. Mit den richtigen Informationen können Anleger jedoch den illiquiden Markt nutzen, um die langfristigen Renditen zu steigern und stabilere und vielfältigere Portfolios zu schaffen.

Liquidität messen

Einfach ausgedrückt ist die finanzielle Liquidität ein Maß dafür, wie schnell etwas gehandelt und in Bargeld umgewandelt werden kann. Der Aktieninhaber kann zum Beispiel leicht einen Broker aufrufen oder eine Online-Plattform nutzen, um die Aktie gegen Geld zu handeln. Sehr liquide Transaktionen können in Sekundenschnelle stattfinden. Der Eigentümer eines Hauses braucht normalerweise Monate, um einen Makler zu kontaktieren, die Immobilie aufzulisten, mit Käufern zu verhandeln, die Zustimmung einer Bank einzuholen und schließlich Geld für das Haus zu erhalten; Häuser sind eine sehr illiquide Investition.

Nahezu jeder Investor bevorzugt Liquidität und zahlt dafür eine Prämie (oder verlangt umgekehrt einen Rabatt, um etwas Illiquides anzunehmen). Die Leute bevorzugen etwas Unmittelbares und Bekanntes - Bargeld - der ungewissen Aussicht auf zukünftiges Geld.

Illiquide Anlagen

Obwohl sie in der Finanzpresse nicht die gleiche Bedeutung haben, mangelt es nicht an illiquiden Vermögenswerten. Natürlich ist es schwierig, "illiquide" zu definieren, weil es ein relativer Begriff ist. Unternehmensanleihen sind im Vergleich zu Aktien illiquide. Betrachten Sie für diese Zwecke "illiquide", um eine Anlageklasse zu bezeichnen, die selten handelt und einen geringen Umsatz hat.

Die klassischen Beispiele für illiquide Anlagen sind Immobilien (Wohnen oder Syndizierung), Edelmetalle und Kunst. Es gibt aber auch Ableitungen von klassischen Fonds, die als illiquide gelten. Dazu gehören Real Estate Investment Trusts (REITs), Leveraged Buyouts, Venture-Capital-Fonds oder Hedgefonds mit Lock-up-Perioden (dh die Investoren unterzeichnen ihre Rechte auf Rücknahme und Liquidation für einen bestimmten Zeitraum). Private Equity- oder Venture-Capital-Fonds zahlen oft fünf oder zehn Jahre lang nicht aus.

Diese Aktiva neigen auch dazu, mit privaten Markttransaktionen zu handeln, was bedeutet, dass Anleger mit unterschiedlichen Regeln und Vorschriften umgehen müssen. Sie alle handeln an Sekundärmärkten und tendieren dazu, in diesen Märkten weitaus weniger Teilnehmer zu haben, was bedeutet, dass die Geld- und Briefspannen tendenziell größer werden.

Vorteile von Illiquidität

Illiquide Anlagen bieten tendenziell mehr Rendite für Ihr Geld. Illiquide Aktiva müssen mit liquiden Aktiva für Anlage-Dollar konkurrieren, und eine höhere Rendite ist die Prämie, die notwendig ist, um die Flexibilität von liquiden Optionen auszugleichen.

Illiquide Anlagen sind tendenziell - aber nicht immer - greifbar und real. Sie können eine Bar aus Gold oder ein Mietobjekt physisch berühren, was sowohl funktionalen als auch emotionalen Wert bietet. Vermögenswerte wie diese sind tendenziell auch widerstandsfähiger gegen die Inflationskräfte.

Anlagen wie Immobilien und Gold haben tendenziell keine oder negative Korrelation mit traditionellen börsennotierten Anlagewerten. Wenn Aktien und Investmentfonds Schwierigkeiten haben, können sich Anleger mit Alternativen in ihren Portfolios auf diese als Absicherung verlassen.

Einige Anleger können auch von Illiquidität profitieren, wenn sie gezwungen werden, ihre langfristigen Spiele disziplinierter zu gestalten. Zum Beispiel ist es weniger wahrscheinlich, dass der Eigentümer eines Eigenheim- oder eines Private-Equity-Fonds-Investors Köder schneidet und während eines Abschwungs den Markt verlässt.

Wann Illiquidität eingeführt werden muss

Die meisten Anleger beteiligen sich bereits an einer Form von Illiquidität. Alle Immobilienbesitzer haben einen Fuß in den illiquiden Markt, aber auch jeder Arbeiter, der zu einem IRA oder einem 401 (k) beiträgt; diese Pläne erheben eine Strafe von 10% für vorzeitige Rücknahmen, wodurch jegliche unmittelbare Bargeldumwandlungsfähigkeit effektiv beseitigt wird.

Alle illiquiden Anlagen erlegen den Anlegern Kosten in Bezug auf taktische Inflexibilität und Liquiditätsengpässe auf, weshalb sie nicht geeignet sind, der erste oder größte Teil eines ausgewogenen langfristigen Portfolios zu sein. Dennoch können die Prämien, die auf illiquiden Vermögenswerten gezahlt werden, normalerweise nur auf lange Sicht maximiert werden, so dass ein gewisser Druck entsteht, wenn man jünger ist.

Tatsächlich ergab eine 2011 durchgeführte Studie zur Liquidität und zum Anlagestil, dass weniger liquide Aktien über einen Zeitraum von 40 Jahren um fast 3% pro Jahr höhere Liquiditätsaktien übertreffen.

Es ist sinnvoll, Illiquidität einzuführen, wenn Sie einen relativ langen Anlagehorizont haben und genug Geld übrig ist, um sich für längere Zeit von Bargeld trennen zu können. Der illiquide Markt ist auch eine hervorragende Quelle für unkorrelierte Vermögenswerte für die Portfolio-Diversität. High-Net-Worth Individuals (HNWIs) können leichter Zugang zu Private-Equity-, Leveraged-Buyout- oder Hedgefonds-Märkten erhalten, aber nichtakkreditierte Anleger können immer noch Chancen finden und die Illiquiditätsprämie in Segmenten wie Crowdfunding oder Immobilien einbringen.