Die Inflation beeinflusst die Aktienkurse auf verschiedene Weise. Am wichtigsten ist jedoch, dass Anleger bereit sind, bei hoher Inflation weniger für ein gewisses Ertragsniveau zu zahlen, und bei niedriger Inflation (und es wird erwartet, dass dies so bleibt) mehr für ein gewisses Ertragsniveau.
Betrachten wir die beiden Konzepte: das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) und die Inflation. Das KGV ist eine Bewertungsgröße, die zeigt, wie viel Investoren bereit sind, für die Gewinne eines Unternehmens zu zahlen. Wenn der Preis einer Aktie beispielsweise 50 USD und der Gewinn pro Aktie 2 USD beträgt, beträgt das KGV 25 USD (50 USD / 2 USD). Dies zeigt, dass Investoren bereit sind, das 25-fache des Unternehmensgewinns zu zahlen. Die Inflation ist ein Maß für die Geschwindigkeit der Preissteigerungen in der Wirtschaft.
Das P / E ist auf folgende Weise von der Inflation betroffen:
1. Eine stabile und moderate Inflation bedeutet eine höhere Wahrscheinlichkeit für eine anhaltende wirtschaftliche Expansion. Eine bescheidene Inflation bedeutet normalerweise, dass die Zentralbank die Zinsen nicht erhöhen wird, um das Wirtschaftswachstum zu verlangsamen. Wenn die Inflationsraten und niedrig sind, besteht eine größere Chance für ein höheres reales Gewinnwachstum, was wiederum dazu führt, dass mehr Menschen für die Einnahmen eines Unternehmens zahlen müssen. Je mehr Menschen bereit sind zu zahlen, desto höher ist das KGV.
2. Wenn die Inflationsraten stabil und moderat sind, haben Anleger niedrigere Erwartungen an hohe Marktrenditen. Umgekehrt steigen die Erwartungen, wenn die Inflation hoch ist. Wenn die Inflation steigt, steigen auch die Preise in der Wirtschaft, was die Anleger veranlasst, eine höhere Rendite zu verlangen, um ihre Kaufkraft zu erhalten.
Wenn Anleger eine höhere Rendite verlangen, muss das KGV sinken. Historisch gesehen ist die Rendite umso höher, je niedriger das KGV ist. Wenn Sie ein niedrigeres P / E zahlen, zahlen Sie weniger für mehr Einnahmen und mit steigendem Gewinn ist die erzielte Rendite höher. In Zeiten niedriger Inflation ist die von Anlegern geforderte Rendite niedriger und das KGV höher. Je höher das KGV, desto höher der Gewinnpreis, was Ihre Erwartungen auf eine gesunde Rendite senkt.
3. In Zeiten niedriger Inflation wird die Ertragsqualität als hoch angesehen. Dies bezieht sich auf die Höhe der Gewinne, die auf das tatsächliche Wachstum des Unternehmens zurückzuführen sind, und nicht auf externe Faktoren wie die Inflation. Zum Beispiel sagen wir, Inflation ist 10% pro Jahr (was hoch ist), und ein Unternehmen kauft ein Widget für $ 100. In einem Jahr wird das Unternehmen in der Lage sein, dasselbe Widget wegen der Inflation für mindestens 110 $ zu verkaufen. Da die Kosten für das Widget immer noch 100 US-Dollar betragen, scheint es, dass die Gewinnmargen gestiegen sind, obwohl das Wachstum tatsächlich die ganze Inflation ist.Im Allgemeinen sind die Anleger eher bereit, für das tatsächliche Wachstum eine Prämie oder ein höheres Vielfaches zu zahlen als das künstliche Wachstum, das durch die Inflation verursacht wird.
Die Geschichte hat gezeigt, dass Anleger dieses Phänomen erkennen und die Inflation bei der Bewertung von Aktien berücksichtigen. Wenn die Inflation hoch ist, sind die P / E-Verhältnisse niedrig; Wenn die Inflation niedrig ist, sind die P / E-Verhältnisse hoch.
(Weitere Informationen finden Sie in unseren Tutorials Grundlegendes zum P / E-Verhältnis und Alles über Inflation .)
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