Die London Interbank Offered Rate, allgemein unter der Abkürzung LIBOR bekannt, ist die weltweit wichtigste Benchmark-Rate, die weithin als Referenzzinssatz für Finanzinstrumente und Kreditprodukte mit einem Gesamtvolumen von mehreren hundert Billionen US-Dollar verwendet wird. der Globus. Der LIBOR, ein Multi-Use-Satz, legt die Grundlage für die Aufnahme unbesicherter kurzfristiger Mittel zwischen Großbanken im Interbankenmarkt sowie für die Berechnung des Zinssatzes weltweit für verschiedene Arten von Krediten fest. Bis zum 31. Januar 2014 wurde dem LIBOR BBA vorangestellt, bekannt als BBA LIBOR, da er von der British Banker's Association (BBA) verwaltet wurde. Am 1. Februar 2014 übernahm jedoch die Intercontinental Exchange Benchmark Administration Limited die Verwaltung des LIBOR und wandelte sie in den ICE LIBOR um.

Ursprünge

Der Ursprung des LIBOR geht zurück bis in die späten 1960er Jahre, als Minos Zombanakis, ein griechischer Bankier, einen syndizierten Kredit im Wert von 80 Millionen US-Dollar für den Schah des Iran von der neu eröffneten Filiale in London Hersteller Hannover (jetzt Teil von JPMorgan Chase). Das Darlehen war an den Durchschnitt der ausgewiesenen Finanzierungskosten von einigen Referenzbanken gekoppelt. Das System entwickelte sich schließlich und wurde 1986 von der British Banker's Association (BBA) übernommen, die den Prozess der Governance und Datenerhebung formalisierte. (Weiterführende Literatur, siehe: Eine Einführung in LIBOR) n

Manipulation

Die Frage nach der Glaubwürdigkeit des LIBOR tauchte zum ersten Mal während der Finanzkrise von 2007 auf, als sich die viel beachtete Rate angesichts anderer Marktsätze und Preise abrupt und außer Linie verhielt. In den folgenden Jahren untersuchten die Finanzaufsichtsbehörden und einige Behörden die angebliche Manipulation des LIBOR. Diese Untersuchungsprozesse deckten viele Schwächen des LIBOR auf und stellten seine Glaubwürdigkeit als Standard in Frage. Die wichtigsten Beobachtungen waren:

• Die Verwendung von Transaktionsdaten für LIBOR-Einreichungen hat sich verringert.
• Die Eingaben, die den Kurs zusammenstellen, wurden von Banken "manipuliert", da eine solche Manipulation ihnen helfen könnte, eine bessere Kreditwürdigkeit zu prognostizieren oder ihre Handelspositionen zu verbessern.
• Das Verwaltungssystem des LIBOR hatte Schlupflöcher, die den beitragenden Banken Möglichkeiten boten, die für sie geeigneten Sätze zu manövrieren. Dem Governance-System mangelte es an ausreichender Transparenz und Rechenschaftspflicht, was zu wiederholten Manipulationsversuchen führte.

Obwohl klar war, dass es in Bezug auf LIBOR-Eingaben zu schwerwiegendem Fehlverhalten kam, wurde bis 2012 nichts Wesentliches enthüllt, als klar wurde, dass die Banken ihren Einfluss auf den LIBOR missbraucht haben. Untersuchungen über die angebliche Manipulation des LIBOR wurden in mehr als einem Dutzend Banken eingeleitet. Die Liste betraf insbesondere die Barclays Bank plc (LON: BARC), UBS (NYSE: UBS UBSUBS Group Inc.17. 05-0. 18% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), Royal Bank ofSchottland (LON: RBS), HSBC (ADR, NYSE: HSBC HSBCHSBC Hldgs48. 26-0. 19% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), Bank of America (NYSE: BAC BACBank of America Corp27. 75-0. 25% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), Citigroup (NYSE: C CCitigroup Inc73. 80-0. 34% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), JPMorgan Chase (NYSE: JPM JPMJPMorgan Chase & Co100. 78-0 62% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), Bank of Tokio-Mitsubishi UFJ (BTMU), Credit Suisse, Lloyds (LON: LLOY), WestLB und Deutsche Bank (XETRA: DBK) ..

Im Juni 2012 wurde die Barclays Bank zu einer Geldstrafe von £ 59 verurteilt. 5 Millionen durch die Financial Services Authority (FSA) für Fehler im Zusammenhang mit dem LIBOR und EURIBOR in Übereinstimmung mit dem Financial Services and Markets Act 2000, meist zwischen 2005 und 2009. Da Barclays einer vorzeitigen Einigung zugestimmt hat, aus £ 59 sein. 5 Million nach einem 30-Prozent-Rabatt. Barclays wurde außerdem von US-Behörden wegen Geldmanipulation und falscher Berichterstattung über den EURIBOR und den LIBOR in den Jahren 2005 bis 2009 mit einer Geldstrafe in Höhe von 360 Millionen US-Dollar bestraft (siehe dazu: Was ist ICE LIBOR und wofür wird es verwendet?)

Wheatley's Recommendation > Im Juni 2012, kurz nachdem Barclays Ergebnisse bekannt gegeben worden waren (was nur eine der vielen Untersuchungen war), beauftragte der britische Schatzkanzler Martin Wheatley (damals Managing Director der Financial Services Authority und designierter Chief Executive Officer der Financial Conduct Authority). eine unabhängige Überprüfung der verschiedenen Aspekte des LIBOR einzuleiten.

Die wichtigste Empfehlung des Wheatley Review of LIBOR (Abschlussbericht) war die Übergabe des LIBOR an einen neuen Administrator. Dem Wheatley Review zufolge sollte "BBA die Verantwortung für LIBOR an einen neuen Administrator übertragen, der für die Zusammenstellung und Verteilung des Satzes verantwortlich ist und eine glaubwürdige interne Governance und Aufsicht gewährleistet. Dies sollte durch ein Ausschreibungsverfahren erreicht werden, das von einem von den Regulierungsbehörden einberufenen unabhängigen Ausschuss durchgeführt wird. "

Im Anschluss an die Empfehlung von Wheatley Review wählte der Hogg Ausschreibungsbeirat einen neuen Verwalter des LIBOR in einem strengen Ausschreibungsverfahren aus. Der Hogg Tendering Advisory Committee empfahl die Intercontinental Exchange Benchmark Administration (IBA) Mitte 2013 als neuen Administrator. Intercontinental Exchange Group (NYSE: ICE

ICE Interkontinentale Börse Inc66. 20-0. 06% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), ein prominenter Name in der Finanzwelt, verfügt über ein ausgedehntes Netzwerk regulierter Börsen und Clearinghäuser für Rohstoff- und Finanzmärkte. Die IBA, die British Bankers Association (BBA) und andere Branchenorganisationen haben zusammengearbeitet, um einen reibungslosen Übergang von BBA LIBOR zu ICE LIBOR sicherzustellen. Am 1. Februar 2014 wurde die ICE Benchmark Association offizieller Verwalter des LIBOR, was sowohl mehr Transparenz als auch einen robusten Überblick und Governance-Rahmen bietet. The Bottom Line

Ob es sich um BBA oder ICE handelt, der LIBOR spielt weiterhin eine wichtige Rolle auf dem Kreditmarkt. Die Änderung seines Administrators hat den Prozess des Einsammelns von Einsendungen oder die Art der Berechnung der Rate nicht geändert. Die ICE-Benchmark-Administration hat dazu beigetragen, die Glaubwürdigkeit und Integrität des LIBOR wiederherzustellen, der die Benchmark für Verträge im Wert von 300 bis 800 Billionen US-Dollar ist (basierend auf öffentlich zugänglichen Schätzungen) und Wohnungsbaudarlehen, Zinsderivate, Kreditkarten usw. umfasst.