Value Investing ist eine weit verbreitete Strategie zur Aktienauswahl. Es umfasst die Auswahl von Investitionen auf der Grundlage ihrer inneren Werte und Marktpreise pro Aktie. Value-Anleger wollen in Wertpapiere investieren, die der Markt für unterbewertet hält. Umgekehrt können Value-Investoren Leerverkäufe tätigen, wenn sie glauben, dass der Markt ein Wertpapier überbewertet. Im Jahr 2014 warnte David Einhorn von Greenlight Capital vor der Blase, die an die vorherige Technologieblase in den späten 1990er Jahren erinnerte. Einhorn erklärte: "Wir haben wiederholt darauf hingewiesen, dass es für Short-Positionen gefährlich ist, die sich von traditionellen Bewertungsmethoden abgekoppelt haben. Immerhin ist der doppelte Preis doppelt so dumm, es ist immer noch albern."

Obwohl Einhorn andere vor den Gefahren von Short-Selling-Momentum-Titeln gewarnt hat, hob er hervor, dass Leerverkäufe eines Aktienkorbs dazu beitragen könnten, das Risiko, dass ein bestimmter hoher Beta-Wert zu teuer wird, zu reduzieren. Im Jahr 2016, etwa zwei Jahre später, hielt sich Einhorn an seine These und hielt einige überbewertete Technologiewerte zurück. Allerdings litt die Long / Short-Strategie von Greenlight 2015 aufgrund des schwierigen Umfelds für Value-Aktien. Greenlight Capital verlor im 4. Quartal 2015 3. 8%, womit die Gesamtjahresrendite 2015 auf -20 zurückging. 2%.

Greenlight Capital Shorts

Im Januar 2016 veröffentlichte Greenlight Capital seine Short-Positionen in zwei High-Beta-Namen, Netflix Inc. (NASDAQ: NFLX NFLXNetflix Inc200. 13 + 0. 06% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) und Amazon. com Inc. (NASDAQ: AMZN AMZNAmazon.com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), die den oberen Standard & Poor's 500 Index (S & P 500) Performer im Jahr 2015. Netflix war der Top-Performer im S & P 500 Index im Jahr 2015 und beendete das Jahr um 134. 38%, eine rasante Zahl. Amazon war der zweitbeste Performer im Index und beendete das Jahr 2015 mit beachtlichen 117.78%. Während der Jahrestagung von Greenlight Capital erläuterte Einhorn die Unterschiede zwischen den beiden populären Wachstumsunternehmen und etablierten Unternehmen wie Apple Inc. (NASDAQ: AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Erstellt mit Highstock 4 2. 6 ) und Time Warner Cable Inc., die von Charter Communications Inc. erworben wurde (NASDAQ: CHTR CHTRCharter Communications Inc 348. 40 + 3. 87% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ).

Einer der Hauptgründe für den in der Präsentation skizzierten Amazon-Kurzschluss war, dass Aktienanalysten keine Möglichkeit finden, die Aktienkurse von Amazon zu rechtfertigen. Die Short-Position des Unternehmens bei Amazon kostete Greenlight Capital 2015 mehr als einen Prozentpunkt. Darüber hinaus argumentierte Greenlight Capital, dass Time Warner bewiesen habe, dass die Verbraucher genug für ihre Dienstleistungen zahlen würden, um gute Gewinnspannen zu erzielen, während Netflix seine Preise erhöhen müsse.Die Long-Position von Greenlight in Time Warner und die Short-Position bei Netflix gehörten zu den Investitionen des Unternehmens, die zu seinem erheblichen Verlust beitrugen.

Bearish Stance auf Amazon

Basierend auf Amazons fundamentalen Ratios sah die Aktie zum 24. Mai 2016 überbewertet aus. Amazon hat ein extrem hohes Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 290. 5 im Vergleich zu der Spezialeinzelhandel und der S & P 500 Index mit einem KGV von 32,9 bzw. 18,8. Darüber hinaus hat Amazon ein Kurs-Buchwert-Verhältnis (P / B) von 22,5, während seine Branche ein durchschnittliches P / B-Verhältnis von 7,7 aufweist und der S & P 500 Index ein P / B-Verhältnis von 2 aufweist. 7. Amazon hat auch ein überdurchschnittliches Preis-Umsatz-Verhältnis (P / S) von 3 im Vergleich zu seinem Branchendurchschnitt von 1,9. Von einer Value-Investing-Sicht kann Amazon deutlich überbewertet sein, was ein Argument für hält eine Satelliten-Short-Position bei Amazon in einem breit gefächerten Portfolio. Am 25. Mai 2016 stieg Amazon seit Jahresbeginn um 4,80% (YTD), was die Performance von Greenlight Capital etwas nach unten ziehen kann.

Bärenfall gegen Netflix

Ähnlich wie bei Amazon weisen die fundamentalen Verhältnisse von Netflix darauf hin, dass die Aktie überbewertet ist. Per 24. Mai 2016 wies Netflix ein KGV von 338.3 auf, das deutlich über dem Durchschnitt der Pay-TV-Branche von 34.4 und dem des S & P 500 lag. Darüber hinaus verfügt Netflix über ein Forward-P / E-Verhältnis. von 128. 2, während der S & P 500 Index ein P / E-Verhältnis von 18 hat. 3. Netflix hat ein extrem hohes P / B-Verhältnis von 18,1, während der Branchendurchschnitt 4 ist. ein hohes P / S-Verhältnis von 6 im Vergleich zu seinem Branchendurchschnitt von 2. 1. Am 25. Mai 2016 erzielte Netflix eine Rendite von -12. 40% YTD, während seine Branche um 5,3% gestiegen ist.