Diese Woche wird viele wichtige ökonomische Messwerte enthalten, aber anstatt uns auf diese Messwerte zu konzentrieren, konzentrieren wir uns auf das Einkommen. Für einige Investoren mag dies kontraintuitiv erscheinen, aber Regierungszahlen können auf viele verschiedene Arten verzerrt werden, was das Potenzial hat, Sie aus der Bahn zu werfen. Während einzelne Unternehmensgewinne auch durch Financial Engineering oder sogar durch kreative Buchhaltung manipuliert werden können (siehe Enron), ist dies ein viel weniger wahrscheinliches Szenario. Abgesehen davon gibt es einen entscheidenden Trick, um das Konsumentensentiment in der aktuellen Wirtschaftslage zu lesen, die heute mehr gilt als in jeder anderen Zeit der Geschichte.

Alle Zahlen vom 22. Februar 2016

Top Line vs. Bottom Line

In der Vergangenheit fragten Anleger oft: "Wie lautet das Endergebnis? "Übersetzung:" Ist das Unternehmen profitabel? "Kluge Investoren würden weiterfragen:" Steigern sie ihre Gewinne? "

Die Prämisse war, dass es viele Möglichkeiten gab, die Top-Line zu vergrößern - zum Beispiel ein Einzelhändler, der mehr Geschäfte eröffnet -, aber nur gut geführte Unternehmen könnten über die Jahre hinweg konsistente Gewinne erzielen und wachsen. Heute ist eine ganz andere Umgebung.

In der heutigen Welt kann die Quintessenz viel einfacher manipuliert werden als die oberste Linie. Dies begann mit langen, rekordtiefen Zinsen, die massive Rückkäufe ermöglichten. Wenn ein Unternehmen eigene Aktien zurückkauft, reduziert es die Anzahl der ausstehenden Aktien, wodurch sich das Ergebnis je Aktie, auch bekannt als EPS, verbessert.

Jedes Unternehmen hat mehr langfristiges Potenzial, wenn es überschüssiges Kapital wieder in sein Geschäft investiert, was zu Innovation und organischem Wachstum führt. Das Problem ist zweifach. Ein, oberes Führungsteam sieht einen Verbraucher in einer deflationären Umgebung gefangen, was bedeutet, dass sie ihre Ausgaben verlangsamen. Daher wollen sie kein überschüssiges Kapital dem Wachstum zuweisen. Stattdessen wollen sie sich um die Aktionäre kümmern, bis der Deflationszyklus vorbei ist. In den meisten Fällen ist dies der falsche Ansatz, weil es zeigt, dass das obere Management trotz der Verbraucherbedingungen nicht genügend Vertrauen in sein Produkt und / oder seine Dienstleistung hat. Zwei, viele CEOs erhalten größere Boni, wenn sich Gewinn und Aktienkurs verbessern, was zu extrinsischen Motivationen führt.

Jetzt haben Sie einen kleinen Hintergrund dazu, was mit den oberen Führungsteams passiert und warum Rückkäufe so beliebt sind. Allerdings wird die Rückkäuferbeliebtheit in den kommenden Jahren abnehmen, und die Politik könnte eine Rolle spielen - nicht alle Kandidaten glauben, dass Rückkäufe gesund sind. Aber das ist in diesem Moment nicht von Belang. Was jetzt wichtig ist, ist, dass Sie die Ergebnisse der obersten Zeile betrachten. Sicherlich können Einzelhändler mehr Geschäfte eröffnen, um einen höheren Umsatz zu erzielen, aber in diesen Fällen schauen Sie sich stattdessen Comps-Zahlen an, die auch als Same-Store-Verkäufe bekannt sind.

Sehen wir uns an, wie einige namhafte Unternehmen diese Woche performen und was dies für die Wirtschaft bedeuten könnte.

Gewinnkalender

Der erste "große Name", der gemeldet werden muss, ist Fitbit Inc. (FIT FITFitbit Inc6. 06 + 0. 66% Created with Highstock 4. 2. 6 ) , das wird am Montag sein. (Zu Informationszwecken besitzt ich Aktien von FIT.) Es ist keine große Position, aber die Rechtsstreitigkeiten gegenüber Fitbit scheinen den Preis zu sehr gedrückt zu haben. Jedes Mal, wenn ich in ein Einzelhandelsgeschäft gehe, das Fitbit-Geräte verkauft, frage ich einen Verkäufer, wie er verkauft. Jedes Mal, wenn ich eine ähnliche Antwort bekomme: "Sehr gut. "Das ist der Grund für den Flyer. In Bezug auf eine Lesung über die Gesundheit des Konsumenten (nicht ihre tatsächliche Gesundheit wie Fitbit Geräte zeigen würde, aber wie viel Geld sie bereit sind auszugeben), ist Fitbit nicht groß genug, um uns zu viel zu sagen. Auf der anderen Seite, wenn die oberste Linie stark ist, die ich antizipiere (weiß nicht über die Quintessenz), dann ist dies noch eine weitere Bestätigung, dass die Verbraucher mehr Kapital für Technologie im Gegensatz zu Bekleidung zuweisen.

Der Dienstag sollte etwas mehr Informationen enthalten, da der Gewinnkalender die Caesars Entertainment Corporation (CZR CZRCaesars Entertainment Corp.13. 10 + 1. 16% Created with Highstock 4. 2. 6 ) enthält. Das Home Depot, Inc. (HD HD Das Home Depot Inc164. 22-0. 10% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) und Toll Brothers Inc. (TOL TOLToll Brothers Inc44.84 + 2.14% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ).

Caesars Entertainment scheint nicht der beste Indikator für die Gesundheit der Verbraucher zu sein, aber es ist ideal. Damit die Wirtschaft wirklich brummt, müssen die Verbraucher viel verfügbares Einkommen haben, das sie wieder in die Wirtschaft stecken. Eine der besten Möglichkeiten, um eine frühe Lektüre über die Gesundheit des Verbrauchers zu erhalten, ist zu sehen, wie Resort Casino Unternehmen durchführen. Natürlich spielen nicht alle Konsumenten, aber nicht alle Gäste des Resort Casinos sind Spieler; einige besuchen die Shows und die allgemeine Atmosphäre. Wenn sich dieses Segment der Konsumentenpopulation verlangsamt, dann sagt es uns, dass die Konsumenten weniger verfügbares Einkommen haben als in der Vergangenheit oder dass sie es im Moment nicht ausgeben wollen. Ich bin seit einigen Jahren bärisch bei den Aktien von Resort Casino, und diese Stimmung wird sich nicht ändern. Das bedeutet nicht, dass der CZR in diesem Quartal schlechte Ergebnisse vorlegen wird. Alles kann in einem Viertel passieren. Das heißt, sehen Sie die oberste Zeile für einen Hinweis auf die Gesundheit der Verbraucher.

Was Home Depot angeht, hat es das Potenzial, sich durch höhere Zinssätze, die indirekt die Nachfrage nach Immobilien beeinflussen, positiv abzuheben. Ja, höhere Zinssätze führen zu einer geringeren Nachfrage nach Immobilien, aber nicht zu Beginn des Zinserhöhungszyklus, da die Verbraucher niedrige Zinsen einfordern und vor dem Anstieg der Zinssätze eilends Häuser kaufen wollen. Wenn Verbraucher Häuser kaufen, geben sie Geld für diese Häuser aus, was Home Depot hilft. Auch dies bedeutet nicht, dass Home Depot ein Gewinnviertel liefern wird. Schließlich wissen wir nicht einmal, ob der Zinserhöhungszyklus jemals zu einem tatsächlichen Zyklus führen wird, und die meisten Verbraucher wissen das.

Toll Brothers wird interessant sein. Letzte Woche meldete Nordstrom Inc. (JWN JWNNordstrom Inc39. 26 + 1. 97% erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) schlechte Ergebnisse. Sie fragen sich vielleicht, was Nordstrom mit Toll Brothers zu tun hat. Antwort: Viel … zumindest aus Investitionssicht. Toll Brothers ist ein Bauunternehmen mit einem Fokus auf High-End-Häuser. Ein großer Teil des Grundes, den Nordstrom verpasst hat, ist, dass sich mittlere bis hohe Verbraucher zumindest teilweise und manchmal vollständig auf Kapitalerträge verlassen. Die Anlageperformance hat in den letzten Monaten für die meisten Menschen nachgelassen, was Nordstrom zu einer großen Säge machte. Wenn die mittel- bis hochpreisigen Verbraucher ihre Ausgaben aufgrund sinkender Kapitalerträge verlangsamten, dann dürften sie ihre Ausgaben für Häuser sicherlich nicht beschleunigt haben. Dies könnte sich als falsch erweisen, da alles in einem Quartal passieren kann, aber beobachte diese Zahlen sorgfältig. Wenn die Ergebnisse schlecht sind, hat sich der Konsument von mittlerem bis hohem Niveau verlangsamt. Kombinieren Sie dies mit enttäuschenden Ergebnissen von Wal-Mart Stores Inc. (WMT WMTWal-Mart Stores Inc88. 70-1. 09% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) letzte Woche und Sie haben beides Spektren des Verbrauchers in einer negativen Weise abgedeckt.

Apropos Wal-Mart, einer seiner heftigen Konkurrenten, Target Corp. (TGT TGTTarget Corp59. 29-0. 12% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 < ) berichtet am Mittwoch. Target ist ein schicker Discounter, der viele Einkäufer aller Einkommensschichten anzieht, die ein besseres Einkaufserlebnis suchen als Wal-Mart. Die Ergebnisse von Target werden wichtig sein. Wenn sie gut sind, dann sagt es uns, dass der Verbraucher einfach seine Ausgabengewohnheiten von Wal-Mart zu Target (in einem Ausmaß) verlagert, und dass Target es geschafft hat, Verbraucher unabhängig von makroökonomischem Gegenwind anzuziehen. Wenn die Ergebnisse schlecht sind, dann sind das sehr schlechte Nachrichten, weil sie darauf hindeuten, dass eine Qualitätsmaßnahme nicht ausreicht, um einen deflationären Verbraucher zu überwinden. Das wäre eine unheilvolle Warnung.

Wenn die Ergebnisse von Target schlecht sind, wird es einen weiteren Einzelhändler geben, der beweisen kann, dass der Konsument noch bereit ist auszugeben, nämlich The TJX Companies, Inc. (TJX

TJXTJX Companies Inc68.23-0.54% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ). Als Discounter ist TJX Companies im Trend. Konsumenten aller Einkommensschichten wollen Wert finden, und genau das bietet TJX Companies, das neben einer Schatzjagd-Erfahrung für jeden Besuch eine ständig wechselnde Ware ist. Wenn Target und TJX Unternehmen enttäuschen, schauen Sie sich unten an. Wenn sie beide liefern, können Sie ein bisschen leichter atmen … fürs Erste.

Wenn Sie Nachgiebigkeit suchen, dann können Sie erwarten, es mit der Kraft Heinz Company (KHC

KHCThe Kraft Heinz Company77 zu finden. 00-1. 28% Created with Highstock 4. 2. 6 ) und Anheuser-Busch InBev SA / NV (BUD BUDAB InBev120. 58-0. 95% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), beides Bericht am Donnerstag.Historisch gesehen wäre dies ein guter Ort, um sich zu verstecken, aber während gute Quartiere möglich sind, machen beide Unternehmen große Veränderungen durch. Wenn Sie das mit einer deflationären Umgebung kombinieren, wird es wahrscheinlich nicht zu der Art von Sicherheit führen, die Sie bei diesen Namenstypen gewohnt sind. Wenn Sie auf lange Sicht denken, sollten beide Unternehmen in Betracht gezogen werden, aber Sie möchten vielleicht nicht sofort mit einer Großbestellung eintauchen.

Am Freitag ist kein anderer als Sotheby's (BID

BIDSotheby's45. 50-7. 93% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), eine großartige Firma mit einem einzigartigen Konzept, aber ich schreibe seit mehr als einem Jahr bärisch darüber, einfach weil der Aktienmarkt von all den rücksichtslosen Aktivitäten, die mit anhaltend rekordtiefen Zinsen begannen, einen Kurswechsel vollzogen hat. Dies führte dann zu einer großen Vermögensbildung für diejenigen, die es sich leisten konnten zu investieren, wie bei den High-End-Konsumenten. Dieses Muster hat den Kurs umgekehrt, da der High-End-Konsument in den letzten Monaten (zum größten Teil) Geld für Investitionen verloren hat. Dies verlangsamt wiederum die Ausgaben an Orten wie Sotheby's. Ein gutes Viertel ist immer möglich, aber ein sehr beeindruckendes Viertel scheint nicht in den Karten zu liegen. Wenn Sotheby's im Großen und Ganzen überrascht, dann deutet dies darauf hin, dass die Logik sich nicht auf das aktuelle Marktumfeld bezieht. Wenn Sotheby's nicht liefert, ist es eine weitere Bestätigung, dass der High-End-Konsument einen Treffer erhält.

Das Endergebnis

Wenn sich herausstellt, dass Verbraucher nicht für Resort Casinos (CZR) ausgeben, gibt der High-End-Konsument keine Ausgaben aus (JWN, TOLL und BID). und der Verbraucher mit niedrigem bis mittlerem Einkommen investiert nicht (WMT), dann werden die Ergebnisse für Target und TJX Companies extrem wichtig. Dies wird uns sagen, ob es nur darum geht, diskretionäres Kapital auf andere Weise zuzuteilen, oder ob es ein großes Verbraucherproblem am Horizont gibt … oder bereits hier noch nicht ganz offensichtlich ist. Wenn TOLL und / oder BID positiv ausfallen, zeigt dies an, dass der High-End-Konsument immer noch gesund ist, was bedeutet, dass der Bullenmarkt wieder aufgenommen werden könnte. Wenn dies geschieht, könnte dies ein Stier mit kurzen Beinen sein. Bitte führen Sie Ihre eigene Due Diligence durch, um Meinungen und Investitionen zu ermitteln.

Dan Moskowitz ist lang FIT. Er hat keine Positionen in einem der anderen oben genannten Aktien.