Faktoren, die die Kapitalmärkte beeinflussen, befinden sich ständig in einem Zustand von Ebbe und Flut. Die Zinsen können steigen und sie können sinken. Die Rohstoffpreise können unerwartet ansteigen und unerwartet abstürzen. Rezessionen und Booms kommen und gehen. Unternehmen können Insolvenz anmelden oder vom Rande des Todes zurückkehren. In Erwartung und Reaktion auf diese Art von Ereignissen passen Investoren häufig ihre Portfolios an, um die veränderten Marktbedingungen zu schützen oder von ihnen zu profitieren. Um zu sehen, wo Investoren an den Anleihemärkten Chancen finden können, werden wir uns einige der häufigsten Gründe ansehen, warum Anleger Anleihen handeln. (Mehrere Faktoren beeinflussen die steuerpflichtigen Zinsen, die gemeldet werden müssen. Weitere Informationen finden Sie unter Besteuerungsregeln für Anleiheninvestoren .)

TUTORIAL: Anleihengrundlagen

Renditeaufholung
Der erste (und häufigste) Grund für Anleger, Anleihen zu handeln, besteht darin, die Rendite ihrer Portfolios zu erhöhen. Rendite bezieht sich auf die Gesamtrendite, die Sie erwarten können, wenn Sie eine Anleihe bis zur Fälligkeit halten, und ist eine Rendite, die viele Anleger versuchen zu maximieren. Zum Beispiel, wenn Sie Investment-Grade-BBB-Anleihen in Unternehmen X halten, die eine Rendite von 5,50% erzielen und Sie sehen, dass die Rendite von ähnlich bewerteten Anleihen in Unternehmen Y bei 5,75% gehandelt wurde, was würden Sie tun? Wenn Sie der Meinung waren, dass das Kreditrisiko vernachlässigbar ist, würden Sie durch den Verkauf der X-Anleihen und den Kauf der Y-Anleihen einen Spreadgewinn oder eine Renditeaufholung von 0,25% erzielen. Dieser Handel ist vielleicht der häufigste, weil Investoren und Anlageverwalter immer den Ertrag maximieren wollen.

Credit-Upgrade Trade
Es gibt drei Hauptanbieter von Ratings für Unternehmen und Länderschulden - Fitch, Moody's und Standard and Poor's. Das Kreditrating reflektiert die Meinung dieser Ratingagenturen, die Wahrscheinlichkeit, dass eine Schuldverpflichtung zurückgezahlt wird, und es sind die Veränderungen dieser Kreditratings, die eine Handelsgelegenheit darstellen können.

Der Credit-Upgrade-Trade kann verwendet werden, wenn ein Investor erwartet, dass eine bestimmte Schuldentilgung in naher Zukunft aufgestockt wird. Wenn eine Aufwertung bei einem Anleiheemittenten eintritt, erhöht sich im Allgemeinen der Preis der Anleihe und die Rendite sinkt. Eine Aktualisierung durch die Ratingagentur spiegelt ihre Meinung wider, dass das Unternehmen weniger risikobehaftet ist und sich seine Finanzlage und Geschäftsaussichten verbessert haben.

Im Kreditaufwertungsgeschäft versucht der Anleger, diese erwartete Preiserhöhung durch den Kauf der Anleihe vor der Kreditaufstockung zu erfassen. Um diesen Handel erfolgreich durchzuführen, ist jedoch eine gewisse Fähigkeit erforderlich, eine Kreditanalyse durchzuführen. Darüber hinaus treten Kreditaufwertungsgeschäfte typischerweise um den Cut-off zwischen Investment-Grade-Ratings und unter Investment-Grade-Ratings auf. Der Sprung vom Junk-Bond-Status zu Investment-Grade kann für den Trader zu erheblichen Gewinnen führen. Einer der Hauptgründe dafür ist, dass viele institutionelle Anleger keine Schuldtitel kaufen können, deren Rating unter Investment Grade liegt.

Credit-Defense Trades
Der nächste populäre Handel ist der Kredit-Verteidigungshandel. In Zeiten zunehmender Instabilität in der Wirtschaft und an den Märkten sind bestimmte Sektoren anfälliger für Zahlungsausfälle als andere. Infolgedessen kann der Händler eine defensivere Position einnehmen und Geld aus Sektoren ziehen, von denen erwartet wird, dass sie schlecht oder mit den meisten Unsicherheiten abschneiden. Zum Beispiel, als die Schuldenkrise in den Jahren 2010 und 2011 über Europa hereinbrach, reduzierten viele Anleger ihre Allokation auf die europäischen Anleihemärkte, da die Wahrscheinlichkeit eines Ausfalls von Staatsanleihen zunahm. Als sich die Krise vertiefte, erwies sich dies als kluger Schachzug von Händlern, die nicht zögerten, auszusteigen.

Darüber hinaus können Anzeichen dafür, dass eine bestimmte Branche in Zukunft weniger rentabel wird, der Auslöser sein, Kreditverteidigungsgeschäfte in Ihrem Portfolio einzuleiten. Zum Beispiel kann ein verstärkter Wettbewerb in einer Branche, möglicherweise aufgrund verringerter Eintrittsbarrieren, zu einem verstärkten Wettbewerb und einem Druck auf die Gewinnspannen für alle Unternehmen innerhalb dieser Branche führen. Dies kann dazu führen, dass einige der schwächeren Unternehmen aus dem Markt gedrängt werden oder, schlimmer noch, Insolvenz anmelden. (Anleihen investieren ist ein stabiler und risikoarmer Weg, um ein Portfolio zu diversifizieren. Es ist jedoch nicht immer einfach zu wissen, welche Arten von Anleihen für Sie richtig sind. Siehe The Bear On Bonds .)

Sektor -Rotation Trades
Im Gegensatz zum Kreditverteidigungshandel, der in erster Linie das Portfolio schützen soll, zielen die Sektor-Rotation-Trades darauf ab, Kapital auf Sektoren umzulagern, die im Vergleich zu einer Branche oder einem anderen Sektor eine Outperformance erwarten lassen. Auf Sektorebene besteht eine häufig verwendete Strategie darin, Anleihen zwischen zyklischen und nichtzyklischen Sektoren zu drehen, je nachdem, wohin Sie die Wirtschaft führen. In der US-Rezession, die 2007/08 begann, zogen viele Anleger und Portfoliomanager zum Beispiel ihre Anleiheportfolios aus zyklischen Sektoren (wie dem Einzelhandel) und in nicht zyklischen Sektoren (Basiskonsumgüter) heraus. Diejenigen, die langsam oder zögerlich Handel aus zyklischen Sektoren tauschten, fanden ihr Portfolio im Vergleich zu anderen unterdurchschnittlich.

Renditekurvenanpassungen
Die Duration eines Anleihenportfolios ist ein Maß für die Preissensibilität der Anleihe gegenüber Zinsänderungen. High-Duration-Anleihen weisen eine höhere Sensitivität gegenüber Zinsänderungen auf und umgekehrt bei Anleihen mit niedriger Duration. Zum Beispiel kann ein Anleihenportfolio mit einer Laufzeit von fünf Jahren bei einer 1% igen Veränderung der Zinssätze einen Wertzuwachs von 5% aufweisen.

Der Handel mit Zinsstrukturkurven beinhaltet die Änderung der Duration Ihres Anleihenportfolios, um abhängig von Ihrer Sichtweise der Zinsrichtung eine erhöhte oder verringerte Zinssensitivität zu erzielen. Da der Preis der Anleihen umgekehrt proportional zu den Zinssätzen ist, bedeutet dies, dass eine Senkung der Zinssätze zu einem Anstieg der Anleihekurse führt und ein Anstieg der Zinssätze zu einem Rückgang der Anleihekurse führt - eine Verlängerung der Laufzeit des Anleiheportfolios in Erwartung eines Rückgangs in Zinssätzen kann eine Option für den Händler sein.

In den 1980er Jahren, als die Zinssätze zweistellig waren und ein Händler den stetigen Rückgang der Zinssätze in den Folgejahren vorhersagen konnte, hätte er die Duration seines Anleiheportfolios in Erwartung der fallen.

The Bottom Line Dieser Artikel führte nur einige der häufigsten Gründe ein, warum Anleger und Manager Anleihen handeln. Manchmal kann der beste Handel überhaupt kein Handel sein. Um erfolgreich handelnde Anleihen zu sein, sollten Investoren daher sowohl die Gründe als auch warum nicht verstehen, warum sie Anleihen handeln sollten. (Lernen Sie die grundlegenden Regeln kennen, die bestimmen, wie die Preise von Anleihen bestimmt werden. Siehe Wie die Preisgestaltung für Anleihen funktioniert .)