Das Schreiben von Calls auf Aktien in einem Portfolio - eine Taktik, die als "Covered Call Writing" bekannt ist - ist eine praktikable Strategie, die effektiv genutzt werden kann, um die Renditen eines Portfolios zu steigern. Gedeckte Calls auf Aktien zu schreiben, die überdurchschnittliche Dividenden zahlen, ist ein Teil dieser Strategie. Veranschaulichen wir das Konzept an einem Beispiel.

Beispiel

Betrachten wir einen abgedeckten Anruf bei dem Telekommunikationsgiganten Verizon Communications, Inc. (VZ VZ Verizon Communications Inc47. 42-0. 08% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), was bei $ 50 schloss. 03 am 24. April 2015. Verizon zahlt eine vierteljährliche Dividende von $ 0. 55, für eine angegebene Dividendenrendite von 4. 4%.

Die Tabelle zeigt Optionsprämien für einen geringfügig in-the-money Anruf ($ 50 Ausübungspreis) und zwei out-of-the-money Anrufen ($ 52. 50 und $ 55 Streiks), die im Juni auslaufen , Juli und August. Beachten Sie die folgenden Punkte:

Preis für Call-Option für Verizon

Optionsablauf	Ausübungspreis $ 50. 00	Streikpreis 52 $. 50	Streikpreis $ 55. 00
19. Juni 2015	$ 1. 02 / $ 1. 07	$ 0. 21 / $ 0. 24	$ 0. 03 / $ 0. 05
17. Juli 2015	$ 1. 21/1 $. 25	$ 0. 34 / $ 0. 37	$ 0. 07 / $ 0. 11
21. August 2015	$ 1. 43/1 $. 48	$ 0. 52 / $ 0. 56	$ 0. 16 / $ 0. 19

• Für den gleichen Ausübungspreis erhöhen sich die Gesprächsbeiträge je weiter Sie gehen. Für den gleichen Ablauf sinken die Prämien mit steigendem Ausübungspreis. Die Bestimmung des entsprechenden abgedeckten Aufrufs zum Schreiben ist somit ein Kompromiss zwischen dem Verfall- und dem Ausübungspreis.
• In diesem Fall sagen wir, wir entscheiden uns für die 52 $. 50 Strike-Preis, da der $ 50-Call bereits leicht im Geld ist (was die Wahrscheinlichkeit erhöht, dass die Aktie vor dem Ablauf angerufen werden kann), während die Prämien auf den $ 55-Calls zu niedrig sind, um unsere Zinsen zu rechtfertigen.
• Da wir Anrufe schreiben, muss der Gebotspreis berücksichtigt werden. Schreiben Sie den Juni $ 52. Bei 50 Anrufen wird eine Prämie von 0 € gewährt. 21 (oder rund 2,7% annualisiert), während die Anrufe vom 17. Juli eine Prämie von $ 0 bringen. 34 (2. 9% annualisiert) und die Anrufe vom 21. August geben eine Prämie von $ 0. 52 (3,2% annualisiert).

Annualisierte Prämie (%) = (Optionsprämie x 52 Wochen x 100) / Aktienkurs x Wochen für den Verfall.

• Jeder Call-Option-Kontrakt hat 100 Aktien als Basiswert. Nehmen wir an, Sie kaufen 100 Aktien von Verizon zum aktuellen Preis von 50 Dollar. 03, und schreiben Sie den August $ 52. 50 ruft diese Aktien auf. Wie hoch wäre Ihre Rendite, wenn die Aktie über 52 USD steigt? 50 kurz vor Ablauf der Anrufe und wird aufgerufen? Sie würden die 52 $ erhalten. 50 Preis für die Aktie, wenn es aufgerufen wird, und hätte auch eine Dividende von 0 $ erhalten. 55 am 1. August. Ihre Gesamtrendite ist daher:

($ 0, 55 Dividende erhalten + $ 0.52 Anrufprämien erhalten + 2 $. 47 *) / $ 50. 03 = 7. 1% in 17 Wochen. Dies entspricht einer annualisierten Rendite von 21,6%.

* $ 2. 47 ist die Differenz zwischen dem Preis, der beim Kauf der Aktie eingeht, und dem anfänglichen Kaufpreis von 50 USD. 03.

Wenn die Aktie nicht über dem Ausübungspreis von 52 $ gehandelt wird. 50 bis zum 21. August laufen die Calls nicht ausgeübt aus und Sie behalten die Prämie von 52 $ (0 $ 52 x 100 Aktien) abzüglich der gezahlten Provisionen.

Pro und Contra

Die Meinung scheint geteilt zu sein über die Weisheit, Calls auf Aktien mit hohen Dividendenrenditen zu schreiben. Einige Optionsveteranen befürworten Call-writing bei Dividendenaktien, basierend auf der Ansicht, dass es sinnvoll ist, die größtmögliche Rendite aus einem Portfolio zu generieren. Andere behaupten, dass das Risiko, dass die Aktie "abgerufen" wird, die lächerlichen Prämien nicht wert ist, die möglicherweise aus dem Schreiben von Calls auf eine Aktie mit hoher Dividendenrendite verfügbar sind.

Beachten Sie, dass Blue-Chip-Aktien, die relativ hohe Dividenden zahlen, in der Regel in defensiven Sektoren wie Telekommunikation und Versorger gruppiert sind. Hohe Dividenden dämpfen in der Regel die Volatilität der Aktien, was wiederum zu niedrigeren Optionsprämien führt. Da zudem eine Aktie im Allgemeinen um die Dividendenhöhe nach der Dividendenausschüttung sinkt, führt dies zu einer Senkung der Call-Prämien und einer Erhöhung der Put-Prämien. Die niedrigere Prämie, die aus dem Schreiben von Calls auf dividendenstarke Aktien erzielt wird, wird durch die Tatsache ausgeglichen, dass das Risiko, dass sie abgerufen werden, geringer ist (weil sie weniger volatil sind).

Im Allgemeinen funktioniert die Covered-Call-Strategie gut für Aktien, die Kernbestandteile eines Portfolios sind, insbesondere in Zeiten, in denen der Markt seitwärts tendiert oder an die Spanne gebunden ist. Während starker Bullenmärkte ist dies nicht besonders angebracht, da das Risiko besteht, dass die Aktien abgerufen werden.

The Bottom Line

Das Schreiben von Calls auf Aktien mit überdurchschnittlichen Dividenden kann die Portfoliorenditen steigern. Aber wenn Sie glauben, dass das Risiko, dass diese Aktien gerufen werden, die bescheidene Prämie nicht wert ist, die für das Schreiben von Anrufen empfangen wurde, kann diese Strategie nicht für Sie sein.

Offenlegung: Der Autor hatte zum Zeitpunkt der Veröffentlichung keine Positionen in den in diesem Artikel erwähnten Wertpapieren.