Es gibt zahlreiche Möglichkeiten, Anlagen zu bewerten, und viele Anleger bevorzugen eine bestimmte Bewertungsmethode. Für einige kann es das oft verwendete Preis-Gewinn-Verhältnis sein. Für andere mag es das Umsatzwachstum sein, und wieder andere könnten auf die Preisdynamik schauen. Yield-Investing ist eine Möglichkeit, eine Aktie zu bewerten, indem der aktuelle Preis mit verschiedenen Faktoren verglichen wird, die Erträge aus einer Anlage generieren. Es gibt viele Möglichkeiten, die Rendite zu messen - drei gängige sind Dividendenrendite, Gewinnrendite und Free-Cashflow-Rendite.

Dividendenrendite
Die Dividendenrendite wird berechnet, indem die jährliche Dividende je Aktie durch den Preis pro Aktie oder die jährliche Dividende durch die Marktkapitalisierung dividiert wird. Eine hohe Dividendenrendite könnte Aktien widerspiegeln, die unterbewertet sind und eine höhere Rendite bieten. Um festzustellen, ob eine Dividendenrendite hoch ist, wird sie oft mit der Marktrendite verglichen. So liegt die durchschnittliche Dividendenrendite für den S & P 500 in den letzten sechs Jahrzehnten bis 2013 bei 3,4%. Wenn dies als Benchmark verwendet wird, ist jede Rendite oberhalb dieser Marke attraktiv. Die steigende Dividendenrendite kann das Ergebnis von zwei Ereignissen sein: ein fallender Aktienkurs oder eine steigende Dividendenausschüttung, wobei letztere vorzuziehen ist. Eine andere Verwendung der Dividendenrendite besteht darin, sie mit der Rendite zehnjähriger Staatsanleihen zu vergleichen. Wenn die Dividendenrendite einer Anlage höher ist als die Treasury-Rendite, dann ist diese Investition attraktiv, da das Risikoprofil nicht zu hoch ist.

Ertragsrendite
Ertragsrendite ist die letzten 12 Monate des Gewinns je Aktie dividiert durch den aktuellen Preis pro Aktie. Die Ertragsrendite misst, wie viel Rendite eine Investition in ein Unternehmen in den letzten 12 Monaten verdient hat. Die Ertragsrendite ist die Umkehrung des beliebten Kurs-Gewinn-Verhältnisses. Wie die Dividendenrendite ist auch die Anlage umso attraktiver, je höher die Ertragsrenditen sind. Die Ertragsrendite ist äußerst nützlich für den Vergleich verschiedener Märkte. Wenn beispielsweise die aktuelle 10-jährige Treasury-Rendite 3,5% beträgt und die Gewinnrendite für S & P 500 5% beträgt, ist der Aktienmarkt im Vergleich zum Anleihemarkt auf einer Ertragsbasis unterbewertet. Der Handel von Unternehmensanteilen mit einer Gewinnrendite von mehr als 5% wird im Vergleich zum Markt als unterbewertet angesehen. Die Kritik an der Verwendung der Gewinnrendite, wie das P / E-Verhältnis, ist, dass Gewinne leicht manipuliert werden können. Und aufgrund des Potenzials einer kreativen Bilanzierung, die sich auf das Ergebnis auswirkt, bevorzugen einige Anleger den Free Cash-Flow als eine genauere Maßnahme.

Free Cash Flow Yield
Der Free Cash Flow (FCF) ist der annualisierte FCF pro Aktie dividiert durch den aktuellen Aktienkurs.Die FCF-Rendite ist bei Anlegern beliebt, die der Meinung sind, dass das wahre Maß der Betriebsstärke eines Unternehmens durch die Verfolgung der Barmittel angestrebt wird. FCF ist der Geldbetrag, der nach der Zahlung aller Betriebsausgaben und Investitionsausgaben oder des operativen Cashflows abzüglich der Kapitalausgaben übrig bleibt. Die Bestimmung, wie viel Geld ein Unternehmen erwirtschaftet, nachdem es seine Betriebsausgaben und andere laufende Kosten bezahlt hat, um sich selbst zu halten, und den Vergleich mit dem Preis pro Aktie liefert den wahren Wert des Unternehmens. Je höher die FCF-Ausbeute, desto attraktiver ist die Investition. Die FCF-Rendite deutet darauf hin, dass Anleger möglichst wenig für möglichst hohe Erträge zahlen möchten. Ähnlich wie bei der Ertragsrendite kann die FCF-Rendite verwendet werden, um Unternehmen in derselben Branche oder in verschiedenen Branchen zu vergleichen.

Welcher "Ertrag" ist sinnvoll?
Gibt es Vorteile bei der Verwendung einer Ertragsmaßnahme gegenüber einer anderen? Das hängt vom Investor ab. Keine Maßnahme ist der "Heilige Gral". Jeder hat seine Kritiker und Befürworter. Die Dividendenrendite ist vielleicht die am häufigsten verwendete Ertragsmessung. Es ist auch die, die dem Ermessen des Unternehmens überlassen wird, da Dividenden erhöht, verringert oder ausgesetzt werden können. Obwohl die Unternehmen versuchen, Dividenden nicht zu reduzieren, weil dies ein negatives Signal ist, ist die Dividendenrendite nicht die beste Rendite, wenn man ein Unternehmen bewerten möchte, sondern kann die allgemeine Trajektorie eines Unternehmens angeben.

Anleger werden häufig die Dividendenrendite als Richtwert für die Attraktivität des Aktienmarktes mit der Rendite zehnjähriger Treasuries vergleichen (ein risikoloser Vermögenswert). Zweitens kann das Renditeniveau oder die prozentuale Veränderung Anlegern einen Ausblick auf die Erwartungen des Unternehmensmanagements hinsichtlich zukünftiger Cashflows und Wachstumsaussichten geben. Schließlich kann die Dividendenrendite in Verbindung mit anderen Maßnahmen genutzt werden, zum Beispiel stellt FCF einen Einblick in den nach den Aufwendungen generierten Cashflow dar. Wenn der FCF niedrig ist und die Dividende d ist hoch, dies deutet darauf hin, dass die Bewertung der Investition mit beiden Metriken nicht übereinstimmt, und sollte eine rote Flagge für den Analysten oder Anleger aufwerfen. Im Gegensatz dazu könnte das Unternehmen, wenn der FCF hoch ist und die Dividendenrendite niedrig ist, eine zukünftige Akquisition oder andere Wachstumsinvestitionen signalisieren, die ein positiver Katalysator für die Aktie sein könnten.

FCF-Rendite und Ertragsrendite sind zwei Maßnahmen, mit denen ein Unternehmen bewertet und im Laufe der Zeit mit anderen Anlagen verglichen werden kann. Diese Renditen betrachten die Bewertung auf zwei Arten: Ersterer verwendet den Cashflow, letzterer den Gewinn. Obwohl sich Befürworter und Kritiker darüber streiten, welche Maßnahme ein besserer Indikator für "wahre Gewinne" ist, können beide dazu verwendet werden, starke Unternehmen zu finden. Nimm folgendes Beispiel:

Ertragsertrag	FCF Ertrag
Bestand A	5%	4%
Bestand B	10%	5%

In diesem Beispiel: Aktie B hat einen höheren Gewinn und FCF-Rendite als A, was besagt, dass die Aktie bei beiden Maßnahmen unterbewertet erscheint. Auch kann man feststellen, dass die Ertragsrendite einen größeren Spread als die FCF-Rendite hat, was den Investor veranlassen sollte, tiefer in die Finanzwerte zu schauen, um zu sehen, wo die Barmittel fließen oder was die Gewinne des Unternehmens viel höher macht.

In einem anderen Beispiel:

Ertragsertrag	FCF-Ertrag
Bestand A	5%	4%
Bestand B	10%	1%

In diesem Beispiel hat Aktie B eine höhere Gewinnrendite, aber eine niedrigere FCF-Rendite, was zu zwei Schlussfolgerungen führen kann. Erstens werden die Erträge durch nicht zahlungswirksame Posten wie Abschreibungen gestützt. Die zweite Schlussfolgerung ist, dass FCF durch hohe Investitionen reduziert wird.

Die Verwendung der beiden Erträge in Verbindung miteinander liefert ein klareres Bild der Bewertung des Unternehmens als jede der beiden Maßnahmen. Obwohl die Renditen und die FCF-Renditen rückläufig sind, könnte die Verwendung dieser Maßnahmen zusammen mit der Dividendenrendite einen vorausschauenden Einblick in die Erwartungen des Managements an künftige Erträge liefern.

Das Endergebnis
Dividenden-, Gewinn- und FCF-Renditen sind selbst anwendbare Maßnahmen, obwohl ihre Einschränkungen beachtenswert sind. Das Verständnis der Inputs, die in jede Berechnung eingehen, bereitet den Investor besser auf die Nützlichkeit der Maßnahme vor. Zusammengenommen können diese Renditemaßnahmen jedoch ein klares Bild einer starken oder schwachen potenziellen Investition zeichnen.