Dividendenkürzungen können Anleger überraschen, selbst die großen Akteure. Das bedeutet jedoch nicht, dass es unmöglich ist, vorab zu wissen, ob Ihre Dividende in Gefahr ist, reduziert zu werden. Es gibt mehrere Faktoren, die angeben können, wie sicher Ihr Dividendeneinkommen ist.

Im Gegensatz zu sicheren Anlagen wie Bankeinlagen oder Schatzanweisungen sind Dividenden nicht garantiert. Wenn ein Unternehmen in eine Liquiditätskrise gerät, kann die Ausschüttung von Dividenden eine Möglichkeit sein, sich selbst zu sparen, aber solche Maßnahmen können falsche Signale an den Markt senden. Sogar Safe-Haven-Unternehmen können zu einer Sackgasse für Dividendeninvestitionen werden.

Betrachten Sie die US-Telekom AT & T. Lange Zeit als stabiles Unternehmen mit scheinbar risikolosen Dividenden betrachtet, schockierte AT & T im Dezember 2000 die Anleger, als es seine Dividende um 83% reduzierte. Aktionäre, die erwarten, pro Quartal 22 Cents pro Aktie zu erhalten, mussten lediglich 3,75 Cents pro Aktie annehmen. Und das ist immer wieder passiert: 2009 gingen die Dividenden für S & P 500-Aktien um mehr als 21% zurück. Im Zeitraum zwischen 2008 und 2009 hat der S & P 500 60 Milliarden US-Dollar an Dividenden ausgeschüttet!

Ist Ihre Dividende also gefährdet? Hier werden wir Hinweise aus dem Dividendenschnitt von AT & T von 2000 untersuchen, um Ihnen Hinweise zu geben, ob Ihre Auszahlung wahrscheinlich von Dauer ist.

Ertragstrends und Auszahlungsquote
Achten Sie auf inkonsistente oder sinkende Rentabilität. Wenn ein Unternehmen keinen konstanten Gewinn erzielen kann, hält es möglicherweise nicht an seinen Dividendenausschüttungen fest.

In den späten 1990er Jahren begann sich AT & T gedrückt zu fühlen, da die Telekommunikationsbranche durch die Deregulierung für neue Marktteilnehmer geöffnet wurde, was sich stark auf das Endergebnis auswirkte. Wenn Sie sich die Gewinn- und Verlustrechnung von AT & T im Vorfeld der Dividendenkürzung im Dezember 2000 ansehen, ist die dramatische Erosion der AT & T-Gewinne zwischen 1998 und 2000 kaum zu übersehen. Der Gewinn je Aktie fiel im Berichtszeitraum um mehr als 50%.

Bei AT & T's 10-K für das Jahr, das im Dezember 2000 endete, betrug der jährliche unverwässerte Gewinn pro Aktie von AT & T zwischen 1998 und 2000 1 US-Dollar. 96, 1 ​​Dollar. 74 und 88 Cent. (Für die meisten Unternehmen finden Sie häufige und aktuelle Informationen über Gewinne in vierteljährlichen 10-Q-Berichten, die bei der SEC eingereicht und in der Regel auf Unternehmenswebsites veröffentlicht werden.)

Sinkende Gewinne wie bei AT & T zwischen 1998 und 1998 und 2000 werden voraussichtlich nicht die Kosten für die Zahlung der Dividende decken. Ein guter Indikator dafür, ob rückläufige Erträge ein Risiko für Dividendenzahlungen darstellen, ist die Ausschüttungsquote, die lediglich misst, wie viel von einem Unternehmenseinkommen an die Aktionäre in Form von Dividenden gezahlt wird. Die Dividendenausschüttungsquote wird berechnet, indem die Dividenden einer Gesellschaft durch ihre Erträge dividiert werden:

Dividendenausschüttungsquote = Dividendenzahlung je Aktie / Gewinn je Aktie

Prüfung des 10-Q-Quartalsberichts von AT & T für das Quartal Letzter Bericht, bevor AT & T seine Dividendenkürzung bekannt gab), AT & T verdiente 35 Cents pro Aktie und bot eine vierteljährliche Dividende von 22 Cents pro Aktie an, was ihm eine Auszahlungsquote von 0 gibt.63. Mit anderen Worten zahlte AT & T 63% seines Gewinns in Form von Dividenden aus. Ein signifikanter Gewinnabbau führt dazu, dass die Ausschüttungsquote näher an 1 liegt, was bedeutet, dass die Dividende fast alle Gewinne des Unternehmens beansprucht. Wenn die Gewinne nicht ausreichen, um Dividenden zu decken, ist ein Verhältnis von 1 ein Signal dafür, dass eine Dividendenkürzung stattfinden könnte.

Cashflows
Dividenden werden aus dem Cashflow eines Unternehmens bezahlt. Der freie Cashflow (Free Cash Flow, FCF) informiert die Anleger über die tatsächliche Höhe der Barmittel, die ein Unternehmen aus seinen Geschäften übrig hat, um Dividenden zu zahlen, unter anderem nach Zahlung anderer Posten wie Gehälter, Forschung und Entwicklung und Marketing.

Um die FCF zu berechnen, machen Sie eine Kurve für die Kapitalflussrechnung der AT & T. Auch hier finden Sie eine jährliche Kapitalflussrechnung im 10-K-Dokument und vierteljährliche Cashflows in den 10-Q-Berichten. Die konsolidierte Kapitalflussrechnung von AT & T für das Jahr bis Dezember 2000 zeigt, dass der Netto-Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit (operativer Cashflow) insgesamt 13 USD betrug. 3 Milliarden. Von dieser Zahl subtrahieren $ 15. 5 Milliarden, die für die laufenden Geschäfte erforderlichen Investitionen, die in der Kapitalflussrechnung von AT & T nach unten dargestellt sind. Dies bringt Ihnen FCF:

Cashflow aus Geschäftstätigkeit - Investitionsausgaben = FCF

Der Free Cashflow von AT & T war negativ $ 2. 2 Milliarde für das Geschäftsjahr 2000 - mehr Bargeld ging aus als hereinkommen - es war bei weitem nicht genügend ausreichender Bargeldumlauf, um seine Dividendenzahlungen zu decken. Um Geld zu finden, war AT & T gezwungen, seine Dividendenzahlung zu kürzen. Die Anleger sollten sich jedoch Sorgen machen, bevor der FCF dieses ernste Niveau erreichte. Wenn Sie zurückgehen und die gleiche FCF-Berechnung für die vorherigen Perioden durchführen, werden Sie einen erheblichen Abwärtstrend feststellen.

Ein weiterer wichtiger Faktor in Bezug auf den Cashflow ist die Verschuldung. Wenn eine Cashflow-Krise ein Unternehmen zwingt, zwischen der Zahlung von Dividenden und der Zahlung von Zinsen zu wählen, verlieren Aktionäre unweigerlich, da die Nichtzahlung von Zinsen ein Unternehmen in Konkurs bringen könnte. Darüber hinaus kann die Nichteinhaltung von Schuldverschreibungen die Kreditwürdigkeit eines Unternehmens schädigen, so dass ein Unternehmen je nach den mit seiner Schuld verbundenen Bedingungen gezwungen sein kann, es sofort vollständig zu begleichen.

Hinweis Die Verschuldung von AT & T hat im Vorfeld der Dividendenkürzung stark zugenommen. Ende 2000 waren die langfristigen Schulden von AT & T bei den 10-K-Dollar bei 33 Dollar. 1 Milliarde; verglichen mit 23 $. 28 Milliarden im Jahr 1999. Nach ein paar Zeilen, werden Sie sehen, dass am Ende des Jahres 2000, $ 31. 9 Milliarden der Schulden von AT & T sollten im folgenden Jahr fällig werden.

High Yield
Bei der Beurteilung des Dividendenrisikos sollten Sie sich die Dividendenrendite des Unternehmens ansehen, die die Höhe der erhaltenen Erträge im Verhältnis zum Aktienkurs misst. Die Dividendenrendite, ausgedrückt in Prozent, errechnet sich aus dem jährlichen Dividendenertrag pro Aktie, dividiert durch den aktuellen Kurs der Aktie:

Dividendenertrag = Jährlicher Dividendenertrag je Aktie / Aktienkurs

Bei der Analyse der Dividendenrendite wie die Dividende des Unternehmens im Vergleich zu anderen Unternehmen in der Branche ist.Eine überdurchschnittliche Rendite dürfte ein Vorzeichen für Dividendenkürzungen sein.

Betrachten Sie die Dividendenrendite von AT & T im November 2000 - nur einen Monat vor der Dividendenkürzung: Sie betrug 5%.

Während 5% nicht übertrieben erscheinen mag, lagen die normalen Erträge in der Telekommunikationsbranche damals im Bereich von 2-4%. Am Tag der Bekanntgabe der Dividendenkürzung durch AT & T (22. Dezember 2000) fiel der Aktienkurs auf 16 USD. 68, was eine Rendite von nur 1% für Investoren bedeutet.

Schlussfolgerung
Anleger sollten ständig nach potenziellen Problemen mit ihren Dividendenpapieren Ausschau halten. Die Bestimmung der Dividendenausschüttungsquote einer Aktie, die Unterstützung bei den Ertrags- und Cashflow-Trends und die Prüfung der Dividendenrendite können dazu beitragen, potenzielle Probleme zu erkennen. Obwohl Sie Ihre Dividendenaktien nicht unbedingt beim ersten Anzeichen von Schwäche verkaufen müssen, ist es eine gute Idee, gründlich nach möglichen Gefahren zu suchen.