Die Alterung der Bevölkerung hat neue Industrien hervorgebracht und zu einem enormen Wachstum in bestehenden Unternehmen geführt. Senioren unterscheiden sich heute von früheren Generationen darin, dass sie einen aktiven Lebensstil anstreben, indem sie mit ihren Kindern und Enkelkindern Schritt halten. Die Orthopädie-Implantat-Industrie hat von diesem Trend profitiert. Die geschätzte Branche von 45 bis 50 Milliarden US-Dollar wächst weiter, da orthopädische, rekonstruktive Implantate, Biologika und Zahnimplantate entwickelt wurden, um den Empfängern mehr Funktionalität und Aktivität zu ermöglichen. Zimmer Biomet Holdings (ZBH ZBHZimmer Biomet Holdings Inc109. 34 + 0. 08% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) ist eines der führenden Unternehmen der Branche.

Zimmer wurde 1927 in Warschau, Ind., Gegründet und wurde 2001 zu einer unabhängigen Aktiengesellschaft. Im vergangenen Jahr schloss Zimmer die Übernahme von Biomet ab und gründete das derzeitige 19-Milliarden-Dollar-Marktkapitalisierungsunternehmen.

Business Operations

Die Produkte von Zimmer Biomet werden von Orthopäden, Oral- und Neurochirurgen sowie Zahnärzten verwendet. Kunden sind unabhängige Ärzte und Zahnärzte für große multinationale Unternehmen in mehr als 100 Ländern. Zimmer verkauft seine Produkte über drei Kanäle:

1) Direkte Vertriebskanäle an Gesundheitsinstitutionen wie Krankenhäuser, die fast 75% des Nettoumsatzes ausmachten ( 2) über Gesundheitsvertriebshändler und -händler

3) direkt für Zahnärzte

Kein Kunde in einem der drei Kanäle hat mehr als 1% des Umsatzes erzielt.

Es gibt ein gewisses Maß an Saisonalität in Zimmer's Geschäft, da viele seiner Produkte in Wahl- und nicht in Notfallverfahren eingesetzt werden. Die Wahlverfahren nehmen typischerweise während des Sommers ab und tendieren dazu, sich gegen Ende des Jahres zu erhöhen, wenn die jährlichen Selbstbehalte der Versicherung erreicht werden.

Die Märkte von Zimmer sind hart umkämpft. Im rekonstruktiven Implantatmarkt konkurriert Zimmer mit DePuy, einer Abteilung von Johnson & Johnson (JNJ

JNJ Johnson & Johnson139. 76-0. 23% Created with Highstock 4. 2. 6 ); Stryker Corp. (SYK SYKStryker Corp155. 65-0. 34% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) und Smith & Nephew PLC (SNN SNNSmith & Nephew37. 42 + 0. 05% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ). Zu den wichtigsten Konkurrenten von Wirbelsäulenimplantaten zählen Medtronic (MDT MDTMedtronic PLC77. 69-0. 94% Created with Highstock 4. 2. 6 ), DePuy, Stryker, NuVasive (NUVA NUVANuVasive Inc56.44-1.00% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) und Globus Medical (GMED GMEDGlobus Medical Inc31. 45 + 0. 29% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ). Schließlich sind die Hauptkonkurrenten für Zahnimplantate die Nobel Biocare Holding, die Straumann Holding (SAUHF) und die Dentsply International (XRAY XRAYDENTSPLY SIRONA Inc63).87-1. 44% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ). Der Wettbewerb innerhalb der Branche basiert "in erster Linie auf Technologie, Innovation, Qualität, Reputation und Kundendienst. Ein Schlüsselfaktor für unseren anhaltenden Erfolg in der Zukunft wird unsere Fähigkeit sein, neue Produkte zu entwickeln und bestehende Produkte und Technologien zu verbessern ", schrieb Zimmer seinen Geschäftsbericht 2014. Finanzen

Zimmer hat drei geografische Segmente.

1.

Amerika Das größte geografische Segment machte 61% des Nettoumsatzes 2015 aus. In diesem Segment machten die USA mehr als 90% des Umsatzes aus. 2.

Europa Auf die Region entfielen 24% des Nettoumsatzes 2015. 3.

Asien-Pazifik Das kleinste Segment erzielte 2015 15% des Nettoumsatzes. Auf Japan entfielen rund 40% des Umsatzes dieses Segments. Quelle: ZBH 4Q2015 10Q

Das rekonstruktive Implantatgeschäft trägt den größten Anteil zum Umsatz von Zimmer bei, vor allem bei Knie- und Hüftimplantaten, einem Bereich, in dem Zimmer die Nummer eins und fast ein Viertel des Weltmarktanteils ist. basierend auf Daten aus den Jahresergebnissen 2015.

Quelle: ZBH Jahresresultat 2015 Ergebnisse Pressemeldung

Quelle: Zimmers Geschäftsbericht 2014

Bewertung

Zimmer's handelt mit 12. 4-fachen geschätzten Erträgen für dieses Jahr und hat einen Unternehmenswert zum Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation (EV / Ebitda) Verhältnis von 9. 7, nach Bank of America Research. Zum Vergleich: Der Rivale Stryker handelt mit 16. 4 [26. 2] mal geschätzte Einnahmen für 2016 und hat eine EV / Ebitda-Ratio von 12. 2.

Risiken

Zimmer sieht sich Wettbewerbsrisiken, Erstattungsrisiken, Produktsicherheits- oder Effizienzrisiken und Wechselkursrisiken gegenüber.

Ausblick

Zimmer glaubt laut seinem letzten Jahresbericht, dass der Markt für seine Produkte ein starkes Wachstumsprofil aufweist "getrieben von einer alternden Weltbevölkerung, Wachstum in Schwellenländern, Fettleibigkeit, nachgewiesenen klinischen Vorteilen, neuen Materialtechnologien, Fortschritte bei chirurgischen Techniken und aktiveren Lebensstilen, neben anderen Faktoren. "Volumen- und Mixtrends sollten kurz- und langfristig stark bleiben. Auf der anderen Seite wurde die Preisgestaltung im vergangenen Jahr unter Druck geraten, was sich in naher Zukunft fortsetzen dürfte, da staatliche und Krankenkassen versucht haben, die Kosten zu begrenzen. Das Unternehmen geht davon aus, dass der Umsatz in diesem Jahr zwischen 1,5% und 2,5% wachsen wird, aber bei der negativen Währungsumrechnung wird erwartet, dass der ausgewiesene Umsatz in etwa konstant bleibt.

The Bottom Line

Da sich die rekonstruktive Chirurgie weiter ausbaut, sollte sie ein starkes, nachhaltiges Wachstum ermöglichen. Bei anhaltendem Preisdruck ist Zimmer mit seinem starken Marktanteil gut aufgestellt. Die Aktien des Unternehmens werden mit einem Abschlag gegenüber seinem Konkurrenten Stryker gehandelt, und die Übernahme von Biomet durch Zimmer dürfte weiterhin zu Kosteneinsparungen führen, die den Gewinn erhöhen werden.