U. S.-High-Yield-Fonds verzeichneten nun fünf aufeinanderfolgende Wochen Zuflüsse. Ab März 2016 haben die Fonds 11 USD eingenommen. 52 Milliarde, der größte jemals einmonatige Gewinn für diese Anlageklasse, nach Daten von Bank of America Merrill Lynch (BAML), einer Investmentbank. Ein Teil dieser Mittel fließt wahrscheinlich in High-Yield-Energieunternehmen zurück, insbesondere bei Rohöl, das laut CNBC erstmals seit mehreren Monaten über 42 USD pro Barrel gehandelt hat. Investoren müssen vorsichtig sein, welche Energieunternehmen sie auswählen. In diesem Marktumfeld hebt eine steigende Flut nicht notwendigerweise alle Boote. Bei einigen Energieansprüchen kann es zu spät sein, einen Zahlungsausfall zu vermeiden oder wegen niedriger Ölpreise Insolvenz anzumelden.

Seit fast zwei Jahren baut sich Stress im Energiebereich auf. Wir haben im August 2015 begonnen, darüber zu schreiben. (Mehr dazu unter: 7 Ölkonzerne in der Nähe des Konkurses .) Seitdem hat sich die Situation nur verschlechtert, und das Tempo der Zahlungsausfälle und Insolvenzen hat sich beschleunigt, da die Ölpreise bleiben. auf deprimiertem Niveau. In diesem Artikel betrachten wir die negativen Auswirkungen der niedrigen Ölpreise auf fünf Unternehmen.

5 Distressed Oil Companies

2016 war für viele Unternehmen im Öl- und Gassektor ein Anfang. In der folgenden Tabelle sind fünf Unternehmen aufgeführt, die vor großen Herausforderungen stehen, von denen drei im ersten Quartal und ein Unternehmen (Venoco Inc.) am 18. März Insolvenz anmelden mussten. Zwei weitere Unternehmen (Linn Energy und Energy XXI) konnten Insolvenz anmelden. der nächste Monat und die letzten beiden (Chesapeake und Whiting Petroleum) stehen unter erheblichem finanziellem Druck.

Unternehmen	Bonität	Insolvenz
Venoco Inc.	'D' (17-Februar)	18. März
Linn Energy (LINE)	'D' (15-März)	Möglicherweise 17-April
Energie XXI Ltd. (EXXI EXXIEnergy XXI Golfküste Inc9. 20 + 8. 88% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 )	'D' (16-Februar)	Möglicherweise unmittelbar bevorstehend
Chesapeake-Energie (CHK CHKChesapeake Energy Corp4. 18 + 11. 77% Erstellt mit Highstock 4 2. 6 )	'CCC' (9-Februar)	-
Wetzöl (WLL WLLWhiting Petroleum Corp7. 08 + 8. 76% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 )	'B +' (9. Februar)	-
Quelle: S & P, Unternehmensmeldungen

1. Venoco hat am 18. März in Delaware Insolvenz angemeldet, nachdem 30-tägige Nachfrist, um seine $ 13 zu bezahlen. 7 Millionen halbjährliche Zinszahlungen auf ihre 8.875% Senior Unsecured Notes sind abgelaufen, so eine Pressemitteilung des Unternehmens.

2. Linn Energy verdankt laut oilandgas360 mehr als 11 Milliarden US-Dollar. com und wäre die größte US-Ölgesellschaft, um Insolvenzschutz in der aktuellen Energieroute zu suchen, nach Reuters.Der größte Energieerzeuger, der im vergangenen Jahr in Konkurs ging, war Tulsa, Samson Resources Corp., mit Sitz in Oklahoma, der im September 2015 Chapter 11 in Delaware mit 4 Dollar eingereicht hat. 3 Milliarde Schulden, Daten von Haynes & Boone zeigt. Das Wall Street Journal berichtet, dass Linn Energy Finanz- und Rechtsberater eingestellt hat, um Liquiditäts- und Kapitalstrukturprobleme anzugehen, räumt aber ein, dass Konkurs die einzige Option sein könnte. Das Unternehmen hat jedoch ein anderes Problem: Aufgrund seiner ungewöhnlichen Unternehmensstruktur könnten die Eigentümer im Insolvenzfall mit einer erheblichen Steuerlast belastet werden, so Reuters. Es scheint, dass die Annullierung von Schulden bei einer Restrukturierung gemäß dem US-Steuergesetz als steuerpflichtiges Einkommen behandelt würde.

3. Energy XXI ist ein weiteres Unternehmen am Rande mit rund 2 Dollar. 8 Milliarde in der Schuld. Bloomberg berichtet, dass Energie XXI in einer öffentlichen Einreichung am 7. März sagte: "Wenn eine wesentliche Verbesserung der Öl- und Gaspreise oder eine Refinanzierung oder eine Umstrukturierung unserer Schuldverpflichtungen oder eine andere Verbesserung der Liquidität fehlt, könnten wir Insolvenzschutz suchen. "Als Standard and Poor's das Rating von Energy XXI am 16. Februar auf 'D' herabstufte, sagte die Agentur in ihrer Pressemitteilung:" Wir glauben, dass sich das Unternehmen wahrscheinlich unter Chapter 11 neu organisieren wird. "

4. Berichte in der Finanzpresse im Februar 2016 dass Chesapeake Energy Rechtsanwälte anstellte, um zu helfen, seine Schulden von mehr als 10 Milliarden Dollar umzustrukturieren, veranlasste das Unternehmen, öffentlich zu leugnen, dass es sich auf die Insolvenz vorbereitete. Stattdessen prüft das Unternehmen alternative Finanzierungsoptionen, wie zum Beispiel einen Teil seiner bestehenden Schulden gegen neue Schuldverschreibungen auszutauschen, so CapitalStructure. Ein solcher Deal würde bestehenden Anleihegläubigern die Möglichkeit geben, den Kapitalbetrag aufzugeben, um die Warteschlange für die Rückzahlung im Falle einer Insolvenz zu überspringen, berichtet Reuters.

5. Schließlich stufte Moody's das Unternehmensfamilienrating von Whiting (CFR) am 11. Februar 2016 von einem spekulativen Kreditrating von "Ba2" auf ein notleidendes Kreditrating von "Caa1" herab. Moody's sagt, dass die Herabstufung die Erwartungen eines sehr schwachen Cashflows widerspiegelt. Hebel-Kennzahlen im Jahr 2016 und insbesondere im Jahr 2017, wenn die Hedges ablaufen. Angesichts des strukturell niedrigen Ölpreises bis 2017 und der hohen Schuldenlast besteht ein erhöhtes Risiko einer Umschuldung. "Mit anderen Worten, Konkurs.

Steigende Ausfallraten

Die Schätzungen variieren je nach der Anzahl der Ölkonzerne, die letztes Jahr Konkurs angemeldet haben. Daten von Haynes und Boone, einer internationalen Wirtschaftskanzlei, zeigen die letzte Zählung für Öl- und Gaskonkurse in den USA im Jahr 2015 bei 42, mit einer Gesamtschuld von rund 18 Milliarden Dollar.

Andere sagen, die Zahl ist höher. Zum Beispiel berichtet das Beratungsunternehmen Gavin / Solmonese, dass mindestens 67 US-amerikanische Öl- und Erdgasunternehmen laut CNN Money im Jahr 2015 Insolvenz angemeldet haben. Diese Zahlen für 2015 verblassen im Vergleich zu dem, was Analysten für 2016 erwarten.

Ein breit publizierter Bericht der Unternehmensberatung Deloitte besagt, dass rund 35% der öffentlichen Ölgesellschaften weltweit 2016 in Konkurs geraten könnten.Deloitte befragte 500 Unternehmen und stellte fest, dass 175 "eine Kombination aus hoher Verschuldung und niedrigen Deckungsquoten bei der Verschuldung aufweisen". "Deloitte sagt, dass die 175 von ihm identifizierten Unternehmen eine Gesamtverschuldung von über 150 Milliarden US-Dollar oder rund das Achtfache der von US-Öl- und -Gasunternehmen im Jahr 2015 ausgezahlten Schulden angehäuft haben. Die New York Times berichtet, dass bis zu 150 Öl und Gas Unternehmen könnten laut dem Energieforschungsunternehmen IHS 2016 Insolvenz anmelden.

Fitch Ratings hat kürzlich ihre Erwartungen an die Ausfallquoten des US-E & P-Sektors auf 30-35% und die Energieversorgungsausfälle auf 20% im Jahr 2016 angehoben. Seit März 2016 nähert sich die nachgelagerte 12-monatige Energieausfallrate 10 Nach Angaben von Fitch erwartet die Ratingagentur, dass sich diese Zahl bis zum Jahresende verdoppelt.

Expiring Hedges Hurt

Viele dieser Unternehmen könnten im Jahr 2016 verschwinden, wenn die Ölpreisabsicherung ausläuft. Zum Beispiel Ölpreis. com berichtet, dass die Deloitte-Studie zu dem Schluss kam, dass mehr als 80% der im Juli 2014 ins Insolvenzverfahren gerufenen US-E & P-Unternehmen nach Chapter 11 restrukturierungsrechtlich noch tätig sind, aber die Mehrheit dieser Umstrukturierungspläne wurde in einem höheren Ölpreisumfeld genehmigt. Dies ermöglichte es einigen Unternehmen, höhere Preise für Hedge-Kontrakte zu erzielen.

Deloitte sagt, dass US-E & P-Unternehmen, die von Standard & Poor's mit "B" oder niedriger bewertet wurden, 37% ihrer Ölproduktion im Jahr 2016 abgesichert haben, gegenüber 62% im Jahr 2015. Die New York Times berichtet, dass national nur 15% Die Öl- und Gasproduktion wird 2016 abgesichert, verglichen mit 28% im vierten Quartal 2015, so das Energieforschungsunternehmen IHS.

Seitdem sind die Ölpreise deutlich gesunken, und diese Absicherungsverträge laufen jetzt aus. Da die Ölpreise jetzt viel niedriger sind und es keine Möglichkeit gibt, höhere zukünftige Preise zu sichern, ist es für bestehende Insolvenzverwalter schwierig, die früheren Bestimmungen der Kreditgeber zu erfüllen. Viele haben jetzt keine Alternativen zur Liquidation von Kapitel 7.

Nicht nur Öl leidet

Nicht nur Öl und Gas leiden. Amerikas größter Bergbauunternehmen, Peabody Energy, hat davor gewarnt, Insolvenzschutz zu suchen, nachdem er am 18. März von Standard and Poor's auf 'D' herabgestuft wurde. 2015 wurden weitere Kohlebergbauunternehmen wie Alpha Natural Resources, Arch Coal und Patriot Coal alle nach Chapter 11 Insolvenzschutz eingereicht, nach dem Bluefield Daily Telegraph. Fitch Ratings prognostiziert für Kohlebergbaugesellschaften eine Quote von "verblüffenden 60%" im Jahr 2016. Metall- und Bergbauunternehmen dürften zwischenzeitlich Ausfallraten von 20% erreichen. Andere Sektoren leiden ebenfalls darunter. Paragon Offshore, das Offshore-Bohrinseln betreibt, beantragte im Februar 2016 Insolvenz nach Chapter 11, so die New York Times.

The Bottom Line

Stress baut sich weiter im Energieraum auf. Es bleibt abzuwarten, ob die Ausfallraten und Insolvenzanträge 2016 so schlecht ausfallen werden wie derzeit prognostiziert. Klar ist, dass 2016 und 2017 für den Öl- und Gassektor schlechter sein werden als die Große Rezession von 2008 und 2009, als nur 62 Öl- und Gasunternehmen Insolvenz anmeldeten, so die Financial Times.