Baron Rothschild, ein britischer Adliger aus dem 18. Jahrhundert und Mitglied der Bankiersfamilie Rothschild, schreibt: "Die Zeit zum Kaufen ist, wenn Blut auf den Straßen ist."

Er sollte kennt. Rothschild machte ein Vermögen in der Panik, die der Schlacht von Waterloo gegen Napoleon folgte. Aber das ist nicht die ganze Geschichte. Das ursprüngliche Zitat wird geglaubt, um zu sein: "Kaufen Sie, wenn es Blut in den Straßen, gibt, selbst wenn das Blut Ihr eigenes ist. "

Das ist Contrarian, das in sein Herz investiert - die Überzeugung, dass die schlimmsten Dinge auf dem Markt erscheinen, desto besser sind die Chancen für Profit.

Die meisten Leute wollen nur Gewinner in ihren Portfolios, aber Warren Buffett warnte: "Sie zahlen einen sehr hohen Preis an der Börse für einen fröhlichen Konsens." Mit anderen Worten, wenn jeder mit Ihrer Investitionsentscheidung einverstanden ist, dann ist es wahrscheinlich nicht gut.

Gegen die Menge gehen

Die Contrarianer versuchen, wie der Name schon sagt, das Gegenteil der Menge zu erreichen. Sie werden aufgeregt, wenn eine ansonsten gute Firma einen scharfen, aber unverdienten Kursrückgang hat. Sie schwimmen gegen die Strömung und gehen davon aus, dass der Markt sowohl bei seinen extremen Tiefen als auch bei seinen Höchstständen falsch ist. Je mehr Preise schwanken, desto mehr irren sie den Rest des Marktes.

Schlechte Zeiten sorgen für gute Kauferlebnisse

Konträre Investoren haben in Zeiten von Marktturbulenzen ihre besten Anlagen gemacht. Im Crash von 1987 fiel der Dow in den USA an einem Tag um 22%. Im Bärenmarkt 1973/74 verlor der Markt in etwa 22 Monaten 45%. Die Angriffe vom 11. September 2001 führten ebenfalls zu einem Markteinbruch. Die Liste geht weiter und weiter, aber das sind Zeiten, in denen Contrarianer ihre besten Investitionen fanden.

Der Bärenmarkt 1973/74 gab Warren Buffett die Möglichkeit, eine Beteiligung an der Washington Post Company (NYSE: WPO) zu erwerben - eine Investition, die in der Folge um mehr als das 100-fache des Kaufpreises gestiegen ist - bevor Dividenden einbezogen werden. .. Zu dieser Zeit sagte Buffett, dass er Aktien des Unternehmens mit einem hohen Preisnachlass kaufte, wie die Tatsache beweist, dass das Unternehmen "die (Post-) Vermögenswerte an einen von 10 Käufern für nicht weniger als 400 Millionen Dollar verkauft haben könnte, wahrscheinlich spürbar mehr. " Unterdessen hatte die Washington Post Company zu diesem Zeitpunkt nur eine Marktkapitalisierung von 80 Millionen Dollar.

Nach den Terroranschlägen vom 11. September hörte die Welt für eine Weile auf zu fliegen. Angenommen, Sie hätten zu diesem Zeitpunkt eine Investition in Boeing (NYSE: BA) getätigt, einem der weltweit größten Hersteller von Verkehrsflugzeugen. Die Boeing-Aktie erreichte ihren Tiefststand erst etwa ein Jahr nach dem 11. September, aber von da an stieg sie innerhalb der nächsten fünf Jahre um mehr als das Vierfache. Obwohl der 11. September die Marktstimmung seit einiger Zeit über die Luftfahrtindustrie schwächte, wurden diejenigen, die ihre Nachforschungen anstellten und wetten würden, dass Boeing überleben würde, gut belohnt.

Auch während dieser Zeit kaufte Marty Whitman, Manager des Third Avenue Value Fund, Anleihen von K-Mart sowohl vor als auch , nachdem er 2002 Insolvenzschutz beantragt hatte. nur etwa 20 Cent auf den Dollar für die Anleihen bezahlt. Obwohl es für eine Weile so aussah, als würde das Unternehmen seine Pforten für immer schließen, wurde Whitman bestätigt, als das Unternehmen aus der Insolvenz ging und seine Anleihen gegen Aktien des neuen K-Mart getauscht wurden. Die Aktien sprangen in den Jahren nach der Reorganisation deutlich höher, bevor sie von Sears (Nasdaq: SHLD) übernommen wurden, mit einem schönen Gewinn für Whitman. Dank dieser Entwicklungen hat der Third Avenue Value Fund eine marktführende Rendite von 14,3% erzielt, seit Whitman 1990 den Fonds gründete.

Sir John Templeton leitete von 1954 bis 1992 den Templeton Growth Fund, als er ihn verkaufte. Jeder USD 10 000, der 1954 in die A-Aktien des Fonds investiert wurde, wäre bis 1992 auf USD 2 Mio. gestiegen, wobei die Dividenden reinvestiert würden, oder eine annualisierte Rendite von etwa 14,5%. Templeton war Pionier bei internationalen Investitionen. Er war auch ein ernsthafter Contrarian-Investor, der in Länder und Unternehmen einkaufte, wenn er nach seinem Prinzip den "Punkt des maximalen Pessimismus" erreichte. Als Beispiel für diese Strategie erwarb Templeton 1939 zu Beginn des Zweiten Weltkriegs Anteile an allen öffentlichen europäischen Unternehmen, darunter viele, die in Insolvenz gingen. Er tat dies mit geliehenem Geld. Nach vier Jahren verkaufte er die Aktien für einen sehr großen Gewinn.

Auf dem richtigen Weg

Aber es gibt Risiken für konträre Investitionen. Während die bekanntesten Contrarian-Investoren großes Geld auf die Linie setzten, gegen die gängige Meinung schwammen und an die Spitze kamen, führten sie auch ernsthafte Nachforschungen durch, um sicherzustellen, dass die Menge tatsächlich falsch lag. Wenn also eine Aktie einen Sturzflug macht, veranlasst dies einen konträren Investor nicht, eine sofortige Kauforder zu geben, sondern herauszufinden, was die Aktie nach unten getrieben hat und ob der Preisverfall gerechtfertigt ist.

The Bottom Line

Während jeder dieser erfolgreichen Contrarian-Investoren seine eigene Strategie zur Bewertung potenzieller Investitionen verfolgt, haben sie alle die gleiche Strategie - sie lassen den Markt die Deals zu ihnen bringen, anstatt sie zu verfolgen.