Aktives Risiko und Restrisiko sind zwei verschiedene Arten von Portfoliorisiken, die von Anlegern, Beratern und Portfoliomanagern unternommen werden können, um Entscheidungen zu treffen und Entscheidungen zu treffen. Hier finden Sie eine Beschreibung der einzelnen Risikomaße, Beispielberechnungen und einige Unterschiede zwischen den beiden.

Was ist aktives Risiko?

Das aktive Risiko einer Anlage oder eines Portfolios ist die Differenz zwischen der Rendite und der Rendite des Referenzindex für dieses Wertpapier oder Portfolio. Dieses Risiko wird auch als Tracking Error bezeichnet. Die Messung des aktiven Risikos quantifiziert das Risiko, das dieses Portfolio oder diese Anlage aufgrund von aktiven Managemententscheidungen des Portfoliomanagers, des Beraters oder des einzelnen Anlegers erfährt.

Es ist gängige Praxis, dass einzelne Anlagen und ganze Portfolios mit einem relevanten Index verglichen werden, um die relative Performance und die Risikomessung zu unterstützen. Wenn eine Investition vollständig passiv ist und mit ihrer Benchmark identisch ist, besteht praktisch kein aktives Risiko mit Ausnahme von geringfügigen Abweichungen aufgrund von Managementgebühren. Wenn Anlagen einer aktiven Strategie folgen, beginnen die Renditen von der Benchmark abzuweichen, und es wird ein aktives Risiko in das Portfolio aufgenommen.

Es gibt zwei allgemein anerkannte Methoden zur Berechnung des aktiven Risikos. Je nach verwendeter Methode kann das aktive Risiko positiv oder negativ sein. Die erste Methode zur Berechnung des aktiven Risikos besteht darin, die Rendite der Benchmark von der Rendite der Anlage abzuziehen. Wenn beispielsweise ein Investmentfonds im Laufe eines Jahres 8% Rendite erzielte, während sein relevanter Referenzindex 5% zurückgab, betrug das aktive Risiko:

Aktives Risiko = 8% - 5% = 3%

Dies zeigt, dass 3% der zusätzlichen Rendite entweder aus aktiver Wertpapierauswahl, Market-Timing oder einer Kombination aus beidem erzielt wurde. In diesem Beispiel wirkt sich das aktive Risiko positiv aus. Wenn die Investition jedoch weniger als 5% zurückgegeben hätte, wäre das aktive Risiko negativ, was darauf hindeutete, dass von der Benchmark abweichende Entscheidungen zur Auswahl von Wertpapieren und / oder Markttiming schlechte Entscheidungen waren.

Die zweite Möglichkeit zur Berechnung des aktiven Risikos und die häufigere Methode besteht darin, die Standardabweichung der Differenz zwischen Anlage- und Benchmarkrenditen im Zeitverlauf zu ermitteln. Die Formel lautet:

Aktives Risiko = Quadratwurzel von (Summation von ((Rendite (Portfolio) - Rendite (Benchmark)) ² / (N - 1)).

Nehmen wir zum Beispiel folgende Jahresrenditen für ein Investmentfonds und sein Referenzindex:

Jahr eins: Fonds = 8%, Index = 5%

Jahr zwei: Fonds = 7%, Index = 6%

Jahr drei: Fonds = 3%, Index = 4%

Jahr vier: Fonds = 2%, Index = 5%

Die Unterschiede sind gleich:

Jahr eins: 8% - 5% = 3%

Jahr zwei: 7% - 6% = 1%

Jahr drei: 3% - 4% = -1%

Jahr vier: 2% - 5% = -3%

Die Quadratwurzel der Summe der Differenzen im Quadrat, dividiert durch (N - 1) entspricht dem aktiven Risiko (wobei N = Anzahl der Perioden):

Aktives Risiko = Sqrt (((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²) )) / (N -1)) = Sqrt (0.2% / 3) = 2. 58%

Was ist ein Restrisiko?

Restrisiko sind unternehmensspezifische Risiken wie Streiks, Ergebnisse von Gerichtsverfahren oder Naturkatastrophen. Dieses Risiko wird als diversifizierbares Risiko bezeichnet, da es durch eine ausreichende Diversifizierung eines Portfolios eliminiert werden kann. Es gibt keine Formel für die Berechnung des Restrisikos. Stattdessen muss es extrapoliert werden, indem das systematische Risiko vom Gesamtrisiko subtrahiert wird.

Während die Berechnung des systematischen Risikos (auch Marktrisiko oder undiversifizierbares Risiko genannt) außerhalb des Kontexts dieses Artikels liegt, wird das Gesamtrisiko häufig als Standardabweichung bezeichnet. Angenommen, ein Portfolio von Anlagen hat eine Standardabweichung von 15% und das systematische Risiko ist bekanntlich bei 8%. Das Restrisiko wäre gleich:

Restrisiko = 15% - 8% = 7%

Unterschiede zwischen aktivem Risiko und Restrisiko

Aktives Risiko entsteht durch Portfolioverwaltungsentscheidungen, die ein Portfolio oder eine Investition von seine passive Benchmark. Aktives Risiko kommt direkt von menschlichen oder Software-Entscheidungen. Ein aktives Risiko entsteht durch eine aktive Anlagestrategie anstelle einer vollständig passiven. Das Restrisiko ist jedem einzelnen Unternehmen inhärent und wird nicht mit breiteren Marktbewegungen in Verbindung gebracht.

Aktives Risiko und Restrisiko sind grundsätzlich zwei verschiedene Arten von Risiken, die auf unterschiedliche Weise verwaltet oder beseitigt werden können. Um aktives Risiko auszuschalten, folgen Sie einer rein passiven Anlagestrategie. Um das Restrisiko zu eliminieren, investieren Sie in eine ausreichend große Anzahl verschiedener Unternehmen innerhalb und außerhalb der Branche des Unternehmens.