Wenn Sie an das alte Sprichwort glauben: "Es braucht Geld, um Geld zu verdienen", dann können Sie die Essenz des Cashflows verstehen und was es für ein Unternehmen bedeutet.

Die Kapitalflussrechnung zeigt auf, wie ein Unternehmen sein Geld ausgibt (Auszahlungen) und woher das Geld kommt (Mittelzuflüsse). Wir wissen, dass die Rentabilität eines Unternehmens, wie das Nettoeinkommen zeigt, ein wichtiger Investitionsbewerter ist. Es wäre schön, wenn wir uns diese Nettoeinnahmen als eine schnelle und einfache Möglichkeit vorstellen könnten, die Gesamtleistung eines Unternehmens zu beurteilen. Obwohl die periodengerechte Rechnungslegung eine Grundlage für die Zuordnung von Einnahmen und Ausgaben darstellt, spiegelt dieses System jedoch nicht den Betrag wider, den das Unternehmen aus den in diesem System dargestellten Gewinnen erhalten hat. Dies kann eine wichtige Unterscheidung sein.

In diesem Artikel erklären wir Ihnen, was die Geldflussrechnung Ihnen sagen kann und zeigen Ihnen, wo Sie nach diesen Informationen suchen müssen.

Unterschied zwischen Einnahmen und Barmitteln
In einem Artikel aus dem Jahr 1995 Privatanleger liefert Jonathan Moreland eine sehr prägnante Einschätzung des Unterschieds zwischen Erträgen und Barmitteln. Er sagt "mindestens so wichtig wie die Rentabilität eines Unternehmens ist seine Liquidität - ob es genug Geld aufnimmt, um seinen Verpflichtungen nachzukommen. Unternehmen gehen schließlich bankrott, weil sie ihre Rechnungen nicht bezahlen können, nicht weil sie unrentabel sind. Jetzt Das ist ein offensichtlicher Punkt. Trotzdem ignorieren es viele Investoren routinemäßig. Wie? Indem man nur die Gewinn- und Verlustrechnung eines Unternehmens betrachtet und nicht die Kapitalflussrechnung. "

Die Kapitalflussrechnung
Die Kapitalflussrechnungen haben drei verschiedene Abschnitte, die sich jeweils auf eine bestimmte Komponente - Geschäftstätigkeit, Investition und Finanzierung - der Geschäftstätigkeit eines Unternehmens beziehen. Für weniger erfahrene Anleger wird die Definition einer Kapitalflussrechnung durch die Verwendung buchstäblich dargestellter Kontoüberschriften und die Standardisierung der Terminologie- und Präsentationsformate erleichtert, die von allen Unternehmen verwendet werden:

Cashflow aus dem operativen Geschäft
Dies ist die Hauptquelle für die Cash-Generierung eines Unternehmens. Es sind die Barmittel, die das Unternehmen intern erzeugt, im Gegensatz zu Fonds, die aus externen Investitions- und Finanzierungstätigkeiten stammen. In diesem Abschnitt der Kapitalflussrechnung wird das Nettoergebnis (Gewinn- und Verlustrechnung) um die nicht zahlungswirksamen Aufwendungen und die Erhöhungen und Verringerungen der Betriebskapitalpositionen - Betriebsvermögen und Verbindlichkeiten in der aktuellen Bilanzposition - korrigiert.

Cashflow aus Investitionen
Die Investitionstransaktionen generieren größtenteils Mittelabflüsse, wie Investitionen in Sachanlagen, Unternehmenskäufe und den Kauf von Wertpapieren. Zuflüsse stammen aus dem Verkauf von Vermögenswerten, Unternehmen und Wertpapieren. Für Investoren ist der wichtigste Posten in dieser Kategorie die Kapitalausgaben (mehr dazu später).Es wird allgemein davon ausgegangen, dass diese Verwendung von Bargeld eine Grundvoraussetzung für die Sicherstellung der ordnungsgemäßen Wartung und Ergänzung der physischen Vermögenswerte eines Unternehmens ist, um seinen effizienten Betrieb und seine Wettbewerbsfähigkeit zu unterstützen.

Cashflow aus Finanzierung
In dieser Kategorie dominieren Debt- und Equity-Transaktionen. Unternehmen leihen und zahlen kontinuierlich Schulden. Die Ausgabe von Aktien ist viel seltener. Auch hier ist für die Anleger, insbesondere die Anleger, der wichtigste Punkt die Bardividende. Es ist Bargeld, nicht Gewinne, das verwendet wird, um Dividenden an die Aktionäre auszuzahlen.

Ein vereinfachter Ansatz für die Cashflow-Analyse

Der Cashflow eines Unternehmens kann als die Zahl definiert werden, die in der Kapitalflussrechnung als Nettozahlungsmittel aus laufender Geschäftstätigkeit oder als "operativer Netto-Cashflow" oder als diese Überschrift. Es gibt jedoch keine allgemein akzeptierte Definition. Zum Beispiel betrachten viele Finanzexperten den Cashflow eines Unternehmens als die Summe aus Nettoeinkommen und Abschreibung (eine nicht zahlungswirksame Belastung in der Gewinn- und Verlustrechnung). Auch wenn der Cashflow des operativen Geschäfts oft nahe an den operativen Netto-Cashflow herankommt, kann die Abkürzung dieses Profis weit von der Marke entfernt sein, und die Anleger sollten sich an die operative Netto-Cashflow-Zahl halten.

Während die Cashflow-Analyse mehrere Kennzahlen umfassen kann, bieten die folgenden Indikatoren einen Ausgangspunkt für einen Investor, um die Investitionsqualität des Cashflows eines Unternehmens zu messen:

Operating Cash Flow / Net Sales
Dieses Verhältnis ist ausgedrückt als Prozentsatz des Nettobetriebs-Cashflows eines Unternehmens zu seinen Nettoumsätzen oder Einnahmen (aus der Gewinn- und Verlustrechnung), sagt uns, wie viele Dollar an Bargeld wir für jeden Dollar Umsatz erhalten.

Es gibt keinen genauen Prozentsatz, nach dem zu suchen ist, aber offensichtlich, je höher der Prozentsatz, desto besser. Es sollte auch beachtet werden, dass die Branchen- und Unternehmensverhältnisse stark variieren werden. Anleger sollten die Performance dieses Indikators historisch nachverfolgen, um signifikante Abweichungen von der durchschnittlichen Cashflow- / Verkaufsbeziehung des Unternehmens zu erkennen, sowie die Vergleichbarkeit des Unternehmens mit seinen Vergleichsunternehmen. Behalten Sie auch im Auge, wie der Cashflow mit steigendem Umsatz steigt. Es ist wichtig, dass sie sich mit der Zeit mit einer ähnlichen Geschwindigkeit bewegen.

Geschichte des freien Cashflows
Der freie Cashflow wird häufig als operativer Netto-Cashflow abzüglich Kapitalaufwendungen definiert, die, wie bereits erwähnt, als obligatorisch angesehen werden. Eine stetige, konsistente Generierung des freien Cashflows ist eine sehr günstige Anlagequalität - achten Sie also darauf, nach einem Unternehmen Ausschau zu halten, das stetige und wachsende freie Cashflow-Zahlen aufweist.

Aus Gründen des Konservatismus können Sie einen Schritt weiter gehen, indem Sie ausweiten, was in der Free-Cash-Flow-Nummer enthalten ist. Neben Kapitalinvestitionen können Sie beispielsweise auch Dividenden für den Betrag einbeziehen, der vom Nettobetriebs-Cashflow abzuziehen ist, um ein umfassenderes Bild des freien Cashflows zu erhalten. Dies könnte dann mit dem Umsatz verglichen werden, wie oben gezeigt wurde.

Wenn ein Unternehmen in der Vergangenheit eine Dividendenausschüttung hat, kann es praktisch nicht ohne weiteres suspendiert oder beseitigt werden, ohne den Aktionären einen echten Schmerz zu bereiten.Sogar Dividendenausschüttungen sind zwar weniger schädlich, aber für viele Aktionäre problematisch. Im Allgemeinen betrachtet der Markt Dividendenzahlungen als Investitionen in die gleiche Kategorie - als notwendige Barauslagen.

Aber das Wichtigste hier ist die Suche nach stabilen Levels. Dies zeigt nicht nur die Fähigkeit des Unternehmens, Cashflow zu generieren, sondern signalisiert auch, dass das Unternehmen in der Lage sein sollte, seine Geschäftstätigkeit weiter zu finanzieren.

Umfassende Free Cash Flow-Abdeckung

Sie können eine umfassende Free Cashflow-Quote berechnen, indem Sie den umfassenden freien Cashflow durch den operativen Cashflow dividieren, um ein prozentuales Verhältnis zu erhalten - je höher der Prozentsatz, desto besser.

Der freie Cashflow ist ein wichtiger Bewertungsindikator für Anleger. Es erfasst alle positiven Eigenschaften von intern erzeugtem Bargeld aus dem Betrieb eines Unternehmens und unterwirft es einer kritischen Verwendung von Bargeld - Kapitalausgaben. Wenn die Cash-Generierung eines Unternehmens diesen Test positiv durchläuft, ist sie in der Lage, übermäßige Kreditaufnahme zu vermeiden, ihr Geschäft auszuweiten, Dividenden zu zahlen und schwierige Zeiten zu überstehen.

Der Begriff "Cash Cow", der für Unternehmen mit ausreichendem freiem Cashflow gilt, ist kein sehr eleganter Begriff, aber sicherlich eine der attraktiveren Investmentqualitäten, die Sie auf ein Unternehmen mit dieser Eigenschaft anwenden können.