YPF (YPF YPFYPF25. 16 + 2. 24% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), der staatlichen Ölgesellschaft Argentiniens, plant die Ausgabe von Anleihen mit einer Laufzeit bis 2020, die auf argentinische Pesos lauten, sind ein weiteres Anzeichen für eine Verbesserung der Marktbedingungen. Das Unternehmen nutzt die verbesserten Kreditbedingungen des Landes, um Zugang zu internationalen Finanzierungen zu erhalten. YPF emittierte in diesem Jahr in US-Dollar und Pesos inländische Anleihen. Diese Anleihen werden jedoch die erste internationale Emission von YPF im Jahr 2016 sein, die in Luxemburg gehandelt wird. Die Transaktion wird voraussichtlich am 7. Juli abgeschlossen sein, heißt es auf der Website von YPF. Die Emission ist besonders bedeutsam aufgrund des lokalen Währungsrisikos, mit dem Anleger konfrontiert sind. (Siehe auch: Wird die neue argentinische Führungsspitze Investitionen tätigen? )

Fitch Ratings, eine internationale Ratingagentur, hat den Anleihen eine erwartete Bonität von "B" zugewiesen und in ihrer Pressemitteilung erklärt: "Zum Abschluss wird der [US-Dollar] Emissionsbetrag umgewandelt. in einen anfänglichen äquivalenten argentinischen Peso-Betrag auf der Grundlage des dann aktuellen Wechselkurses. … Die Zahlung der Noten ist daher Wechselkursschwankungen ausgesetzt. " Anleger haben ein Währungsrisiko in US-Dollar-Bedingungen, was bedeutet, dass sie mit einer niedrigeren Zinszahlung und einer geringeren Kapitalrückzahlung belastet werden können, wenn der Peso über die Laufzeit der Anleihe abgeschrieben wird.

Moody's, eine andere Ratingagentur, hat der vorgeschlagenen Emission ein Rating von "B3" zugewiesen, was einen Schritt unter Fitch liegt. Moody's sagte in ihrer Pressemitteilung: "[YPF] hat erfolgreichen Zugang zu lokalen und internationalen Märkten bewiesen, um ein Haftungsmanagement durchzuführen." Wie die folgende Grafik zeigt, befindet sich die Laufzeit der Anleihe 2020 auf einem Tiefpunkt im Fälligkeitsplan des Unternehmens. Dies reduziert das Liquiditäts- und Refinanzierungsrisiko der Unternehmen, indem zukünftige Tilgungen gleichmäßiger verteilt werden.

Fitch sagte, der Erlös werde zur Finanzierung von Anlageninvestitionen in Argentinien und für Betriebsmittelanforderungen verwendet. Laut YPFs Präsentation zum 1. Quartal 2016 stiegen die Investitionsausgaben gegenüber dem Vergleichszeitraum 2015 um 19,4% in Peso. Die wichtigsten Ausgaben für Projekte liegen im vorgelagerten Bereich, insbesondere 66% bei Bohrungen, 15% bei Anlagen, 11% bei Übernahmen und 8% in Exploration und anderen vorgelagerten Aktivitäten.

Die Bottom Line

YPFs internationale Anleiheemissionen in Lokalwährung, die auf Pesos lauten, sind ein wichtiger Lackmustest für den Markt für Unternehmensanleihen. Wenn das Thema überzeichnet ist, wird es auch ein wichtiges Vertrauensvotum in die Wirtschaftspolitik der Regierung sein, weil es den Anlegern zeigt, dass sie sich weniger Sorgen über einen fallenden Peso machen. Ein schwächer werdender Peso könnte ein signifikantes Währungsrisiko für die Anlegerrenditen mit sich bringen, wenn lokale Cashflows wieder in U umgewandelt werden.S. Dollar.

Haftungsausschluss: Gary Ashton ist Finanzberater für Öl und Gas und schreibt für Investopedia. Die Beobachtungen, die er macht, sind seine eigenen und sind nicht als Anlageberatung gedacht.