Die Sicherheitsmarktlinie (SML) ist einfach eine grafische Darstellung der erwarteten Renditen von Anlagen in Bezug auf ihr Beta-, Marktrisiko. Erwartete Werte werden mit der folgenden Gleichung berechnet:

Formel 11. 15

E s = r f + B s (E mkt - r f )

Wobei:
r _f = die risikofreie Rate
B _s = das Beta der Investition
E < mkt _{= die erwartete Rendite des Marktes} E
s _{= die erwartete Rendite der Investition} Das Beta ist somit die Sensitivität der Anlage für den Markt bzw. das aktuelle Portfolio. Es ist das Maß für das Risiko eines Projekts. Ein Projekt kann isoliert betrachtet als mehr oder weniger riskant angesehen werden als das aktuelle Risikoprofil eines Unternehmens. Durch die Verwendung des SML als Mittel zur Berechnung des WACC eines Unternehmens würde dieses Risikoprofil berücksichtigt werden.

Beispiel:

Wenn eine neue Produktlinie für Newco in Betracht gezogen wird, beträgt die Beta des Projekts 1. 5. Unter der Annahme, dass der risikolose Zinssatz 4% beträgt und die erwartete Rendite auf dem Markt 12% beträgt, berechnen Sie die Kosten für Eigenkapital für die neue Produktlinie.

Antwort:

Eigenkapitalkosten = r
f _{+ B} s _(E mkt _{- r} f _{) = 4% + 1, 5 (12% - 4%) = 16%} Die geforderte Rendite des Projekts beträgt somit 16% und sollte bei der Berechnung des WACC verwendet werden.

Schätzung von Beta

Bei der Risikoanalyse ist die Schätzung des Beta eines Projekts sehr wichtig. Aber wie viele Schätzungen kann es schwierig sein zu bestimmen.

Die beiden am häufigsten verwendeten Methoden zur Schätzung von Beta sind:

1.

Pure-Play-Methode Bei der Pure-Play-Methode sucht ein Unternehmen nach Unternehmen mit einer Produktlinie, die der Linie ähnelt, für die das Unternehmen versucht, die Beta zu schätzen. Sobald diese Unternehmen gefunden sind, würde das Unternehmen dann einen Durchschnitt dieser Betas einnehmen, um seine Projekt-Beta zu bestimmen.
Angenommen, Newco möchte der bestehenden Produktlinie von Soda Bier hinzufügen. Newco ist mit der Beta der Herstellung von Soda bekannt. Die Bestimmung der Beta für Bier ist für Newco jedoch nicht so intuitiv, wie sie es nie produziert hat.

Um das Beta des neuen Bierprojekts zu bestimmen, kann Newco somit das durchschnittliche Beta anderer Bierhersteller wie Anheuser Busch und Coors ermitteln.

2.

Buchhaltungs-Beta-Methode Bei Verwendung der
Buchhaltungs-Beta-Methode würde ein Unternehmen eine Regression durchführen, bei der die Unternehmensrendite (ROA) gegen die ROA für Marktbenchmarks wie S & P verwendet wird. 500. Das Accounting Beta ist der Steigungskoeffizient der Regression. Das typische Verfahren für die Entwicklung eines

risikobereinigten Abzinsungssatzes lautet wie folgt: 1. Ein Unternehmen beginnt zunächst mit seinen Kapitalkosten für das Unternehmen.

2. Die Kapitalkosten müssen dann an das Risiko des Projekts angepasst werden, indem die Kapitalkosten des Unternehmens entsprechend dem Risiko des Projekts relativ zum Unternehmen nach oben oder unten angepasst werden.
Für Projekte, die risikoreicher sind, würde der WACC des Unternehmens höher angepasst werden und wenn das Projekt weniger riskant ist, wird der WACC des Unternehmens niedriger angepasst. Das Hauptproblem bei diesem Verfahren ist, dass es subjektiv ist.

Kapitalrationierung

Grundsätzlich ist Kapitalrationierung der Prozess der Zuteilung des Kapitals des Unternehmens unter den Projekten zur Maximierung der Aktionärsrendite.
Bei der Entscheidung, in positive Netto-Barwert-Projekte zu investieren, investieren Unternehmen weiter, bis ihre Grenzrenditen ihren Grenzkosten entsprechen. Es gibt jedoch Zeiten, in denen ein Unternehmen nicht über Kapital verfügt, um dies zu tun. Als solches muss ein Unternehmen sein Kapital unter der besten Kombination von Projekten mit dem höchsten Gesamtnettobetrag

rationieren .