Welche Arten von Risiken werden in die SML-Analyse (Security Market Line) einbezogen?

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Welche Arten von Risiken werden in die SML-Analyse (Security Market Line) einbezogen?
Anonim
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Die Sicherheitsmarktlinie (SML) ist ein Liniendiagramm, das das Risiko einer Anlage gegenüber ihrer Rendite darstellt. Im Wesentlichen handelt es sich um eine grafische Darstellung der Ergebnisse, die anhand des Capital-Asset-Pricing-Modells berechnet wurden. Das für die SML-Analyse verwendete Maß für das Risiko ist Beta, das durch die X-Achse dargestellt wird. Die Y-Achse repräsentiert die erwartete Rendite.

Eine Sicherheitsmarktlinienanalyse ist nützlich zum Bestimmen, ob eine Sicherheit einen wünschenswerten Risiko-Rendite-Kompromiss bietet. Diese Analyse zeigt die erwartete Rendite eines Wertpapiers als Funktion von Beta oder systematischem Risiko an. Die SML-Formel wird berechnet, indem die risikofreie Rendite und das Beta multipliziert mit der erwarteten Rendite des Marktportfolios abzüglich des risikofreien Zinssatzes addiert werden. Bei der SML-Analyse wird die durchschnittliche Rendite von Wertpapieren mit einem bestimmten Beta-Wert dargestellt.

Das Beta eines Wertpapiers misst die Volatilität einer Aktie oder das mit dem gesamten Markt verbundene Risiko. Wenn ein Wertpapier und der Markt eine perfekte positive Korrelation aufweisen, steigen und fallen sie in einem Zeitschritt mit der gleichen Größenordnung zusammen, und das Wertpapier hat ein Beta von eins. Wenn das Beta eines Wertpapiers größer als eins ist, ist es volatiler und hat ein systematischeres Risiko und umgekehrt.

In der Capital Asset Pricing Model (CAPM) Welt gelten alle Wertpapiere als korrekt bewertet und liegen auf der Sicherheitsmarktlinie. In realen Finanzmärkten bestimmt die SML-Analyse jedoch, ob ein Wertpapier, das in ein Portfolio investiert werden kann, einen vernünftigen erwarteten Rendite-Tradeoff bietet. Wenn das Grundstück eines Wertpapiers über dem Wertpapiermarkt liegt, bedeutet dies, dass es im Verhältnis zu seinem Risiko unterbewertet ist. Umgekehrt, wenn ein Wertpapier eines Wertpapiers unterhalb der Sicherheitsmarktrichtung liegt, ist es überbewertet, weil es eine niedrigere Rendite in Anbetracht der Höhe des systematischen Risikos hat.

Angenommen, ein Portfoliomanager führt eine SML-Analyse durch und hat die Sicherheitsmarktlinie bereits geplottet. Die aktuelle risikofreie Rendite beträgt 2% und die erwartete Marktrendite beträgt 15%. Er möchte einen Teil seines Kapitals in Aktien-ABC investieren. Aktie ABC hat mehr Volatilität als der Markt und hat ein Beta von 1. 6. Die erwartete Rendite der Aktie ist 22. 8% oder 2% + 1. 6x (15% -2%) und liegt auf der SML. Die aktuelle Rendite der Aktie beträgt jedoch 25% und liegt über der SML; Daher ist die Aktie unterbewertet und er sollte diese Aktie in sein Portfolio aufnehmen.

Umgekehrt hat die Aktie DEF ein Beta von 4. 0. Die erwartete Rendite der Aktien-DEF beträgt 54% oder 2% + 4x (15% -2%). Die aktuelle Rendite der Aktie liegt jedoch bei 16% und liegt unter der SML. Angesichts dieser hohen systematischen Risiken und des schlechten Risiko-Rendite-Kompromisses sollte der Portfoliomanager nicht in diese Aktie investieren.