Mit fünf der zehn größten Unternehmen der Welt verfügt der Technologiesektor auch über einige der größten Lagerbestände an Unternehmensgeldern, die vierteljährlich durch den freien Cashflow in Milliardenhöhe gespeist werden. Die Netto-Cash-Positionen, bei denen es sich um Barmittel und kurzfristige Investmentbestände handelt, die die Gesamtverbindlichkeiten übersteigen, tendieren jedoch bei einigen der größten Unternehmen des Sektors nach unten.

Apple Inc.

Ob Apple Inc. (NASDAQ: AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) als Netto-Cash gilt hängt davon ab, wie seine Vermögenswerte kategorisiert werden. Für das am 31. Dezember 2015 endende Geschäftsjahr wies das Unternehmen Barmittel in Höhe von 216 Milliarden US-Dollar aus. In dieser Summe sind jedoch 175 Mrd. USD an marktfähigen Wertpapieren enthalten, die länger als ein Jahr gehalten werden und durch Offshore-Aktivitäten generiert wurden. Um die Zahlung von Steuern auf die Repatriierung zu vermeiden, beabsichtigt das Unternehmen, die Gelder offshore zu halten und verwendet Erlöse aus Anleiheverkäufen in den Vereinigten Staaten, um für sein Aktienrückkaufprogramm und seine Dividendenzahlungen zu zahlen. Infolgedessen beträgt die tatsächliche Cash-Position des Unternehmens, einschließlich Offshore- und inländische Beteiligungen, 41 USD. 6 Milliarde gegen Gesamtverbindlichkeiten von $ 171. 12 Milliarden. Angesichts Apples Free Cash Flow von 23 $. 85 Milliarden im Jahr 2015, werden zukünftige Akquisitionen wahrscheinlich nicht behindert werden, aber es gibt eine große Lücke zwischen den Kassenbeständen des Unternehmens und seiner Netto-Cash-Position.

Alphabet Inc.

Mit Bargeld und kurzfristigen Positionen von 73 $. 07 Milliarde und Gesamtverbindlichkeiten von $ 27. 13 Milliarden, Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOGL GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68-0. 70% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) halten die größte Nettoliquidität im Technologiebereich. Das Unternehmen hatte einen freien Cashflow von 16 $. 11 Milliarde für sein Steuerjahr, das am 31. Dezember 2015 endet. Alphabet hat etwas von seinem Bargeld benutzt, um Anteile zurückzukaufen und $ 1 ausgeben. 8 Milliarde im vierten Viertel von 2015 und $ 2. 1 Milliarde im ersten Viertel von 2016. Zusätzliche Rückkäufe in Höhe von $ 1. 1 Milliarde sind für 2016 geplant. Die Firma folgt einer Steuerstrategie, die Apple ähnlich ist, mit ungefähr $ 43 Milliarde Bargeld von den ausländischen Betrieben, die offshore, hauptsächlich in Bermuda gehalten werden. Das Unternehmen war jedoch weitaus weniger aggressiv bei der Emission von Schuldverschreibungen, mit Anleihenverkäufen von 1 Mrd. USD im Jahr 2011 und 3 Mrd. USD im Jahr 2014.

Microsoft Corporation

Mit 105 $. 55 Milliarden in bar und kurzfristige Anlagen zum 31. März 2016, Microsoft Corporation (NASDAQ: MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 47 + 0, 39% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) noch Trotz der Veräußerung von Anleihen in Höhe von über 24 Milliarden US-Dollar im Jahr 2015 übertraf er seine Nettoverbindlichkeiten insgesamt.Wie Apple hält das Unternehmen die überwiegende Mehrheit seiner Kassenbestände im Ausland, um zu vermeiden, dass Steuern auf jeden rückgeführten Dollar gezahlt werden. Anstatt den Unternehmenssteuersatz von 35% zu zahlen, nutzte das Unternehmen die niedrigen Zinsen und das AAA-Rating, um eine Serie von Anleihen mit Zinssätzen im niedrigen einstelligen Bereich auszugeben. Die Geldfonds teilen Rückkäufe, Dividendenzahlungen und Operationen. Infolge der zusätzlichen Verbindlichkeiten aus den Anleiheverkäufen ist Microsofts einstmals starke Netto-Cash-Position rasend dünn, aber das Unternehmen spart mehr als 30% durch die Ausgabe von Schulden gegenüber der Verwendung von Barmitteln, die repatriiert wurden.

Facebook Inc.

Während die Summe aus Barmitteln und kurzfristigen Anlagen bei Facebook Inc. (NASDAQ: FB FBFacebook Inc180. 17 + 0. 70% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) ist ein Bruchteil von dem bei Apple und Microsoft, das Netto-Cash des sozialen Netzwerks ist größer als beide. Das Unternehmen schloss das Jahr 2015 mit Barmitteln und kurzfristigen Beständen in Höhe von 18 USD ab. 43 Milliarde und Gesamtverbindlichkeiten von $ 5. 19 Milliarde, für eine Nettobargeldgesamtmenge von $ 13. 24 Milliarden. Facebook hat nicht die Offshore-Vermögenswerte der größeren Unternehmen in dieser Gruppe, aber 70% seiner Nutzer leben außerhalb der Vereinigten Staaten. Mit den steuerlichen Vorteilen, die ausländische Einnahmequelle offshore zu halten, ist es sehr wahrscheinlich, dass das Unternehmen sein Bargeld in Steueroasenländern ausbauen und Schulden zur Finanzierung von Inlandsgeschäften ausgeben wird. Infolgedessen wird Facebooks Netto-Cash im Laufe der Zeit wahrscheinlich zurückgehen.

Kernpunkte

Traditionell war die Nettoliquidität ein Schlüsselfaktor bei der Bewertung des Unternehmenswerts. Mit der Globalisierung von Handels- und Steuervorteilen in Höhe von Milliarden Dollar für die Rückführung von Offshore-Gewinnen werden die Unternehmen jedoch weiterhin mit höheren Verbindlichkeiten für niedrigere Steuersätze konfrontiert. Infolgedessen nehmen die Netto-Cash-Positionen ab, ebenso wie die Bedeutung dieser Bilanzmetrik für die Bewertung von Unternehmen.