Ein klassisches "Zombie-Lager" ist eines, das normalerweise auf so gut wie nichts wirkt und das vielleicht tot ist und es nicht einmal kennt. Ein "Biotech-Zombie" ist insgesamt ein anderes Tier. In diesem Artikel führen wir Sie durch die grausame Natur dieser Aktien und wie Sie auf diese "lebenden toten" Investitionen achten können.

Die Schaffung einer Biotech-Aktie und eines Monsters Ein Biotech-Unternehmen wird normalerweise durch ein Stipendium einer lokalen Regierung, einer Stiftung, einer Universität, eines reichen Geldgebers oder einer Risikokapital-Investmentgruppe gegründet. Der Zeitrahmen, bevor Anleger mit Renditen rechnen können, bewegt sich oft im Bereich von fünf bis zwölf Jahren, und Investoren kaufen fast immer in diese Aktien mit dem Verständnis, dass die Auszahlung zunächst entweder aus einer Partnerschaft mit einem großen Pharmakonzern oder einer bereits bestehenden stammen muss. öffentliche Biotech-Firma. Die wirkliche Auszahlung wird kommen, während das Unternehmen näher an die Entwicklung einer Behandlung für was auch immer Krankheit gerichtet ist. Die Kosten sind massiv, um aktuelle Produkte auf den Markt zu bringen, und nur sehr wenige schaffen es jemals ganz alleine (wenn überhaupt). (Um weiter über Biotech-Unternehmen zu lesen, lesen Sie Die Ups und Downs der Biotechnologie und unter Verwendung von DCF in der Biotech-Bewertung .)

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Lassen Sie uns das gängigste Szenario für die Erschaffung eines börsennotierten Biotech-Zombies mit Hilfe der gefälschten Firma XYZ BIOTECH diskutieren.

XYZ BIOTECH beschließt, mit einem soliden Geschäftsplan und einigen anfänglichen starken präklinischen Labortests an die Börse zu gehen. Alles in allem ist es ein gesundes Unternehmen ohne Anzeichen von zukünftigem Monstrum.

Hinweis: Die häufigsten Bereiche für die Biotech-Forschung sind Krebs, Diabetes, AIDS, Staphylokokken, Sepsis, Alzheimer, Hautkrankheiten, Virusgrippe, Vogelgrippe und sexuelle Dysfunktion.

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Um von Anfang an ein starkes Interesse zu wecken, tendieren Startup-Biotech-Unternehmen dazu, häufigere "Zielkrankheiten" anzugreifen. Es ist einfach zu viel Kapital nötig, um ein Produkt zu entwickeln, das ein Leiden behandeln würde, das jedes Jahr nur einige hundert oder sogar einige tausend Menschen betrifft. Das wachsende Monster muss möglichst viele Menschen ansprechen, wenn es überleben will.

Den Zielen hinterher jagen, nach ziehen Nun, da das Monster geschaffen wurde und auf eine Zielgruppe zusteuert, muss es sich selbst erhalten. Biotech-Zombies werden niemals echte Einnahmen haben, aber sie können aufgrund von Zinseinkünften, Zuschüssen und Studienpartnern in der Bilanz einige Einkünfte ausweisen. (Um mehr über die Bilanz zu erfahren, siehe Die Bilanz zerlegen , Die Bilanz lesen und Die Bilanzstärke testen.)

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Nehmen wir nun einmal an, dass die Zombie-Firma 50% oder mehr ihres Börsengangs (IPO) und / oder eines Partner-Grant-Bargeldes ausgegeben hat, XYZ BIOTECH lässt den Ball fallen und gibt eine Pressemitteilung heraus, die besagt, dass seine Star-Behandlung (sein Hauptkandidat) die primären Endpunkte nicht erreicht hat.Das Herz des Zombies versagt.

Wenn es nicht gelingt, seine Ziele zu erreichen, bedeutet dies, dass die robusten Indikationen und Wunderheilungen nicht das sind, was der frühere Hype gezeigt hat. Der XYZ-Zombie wird sagen, dass er noch Daten auswertet und seine Moleküle auf andere Indikationen hin untersucht; aber für alle praktischen Zwecke sind die Hoffnungen, das Hauptziel zu erreichen, vorbei. Zu diesem Zeitpunkt verliert der Biotech-Zombie in der Regel seinen Big-Buck-Partner und infolgedessen alle zukünftigen finanziellen Rückendeckungen. Deshalb muss es entscheiden, was es in Zukunft tun wird.

An diesem Punkt wird XYZ wahrscheinlich die Operationen herunterfahren, die Ausgaben kontrollieren und in der Regel einige Mitarbeiter entsenden und Verträge mit rosa Zetteln abschließen. Aus welchem ​​Grund auch immer, die meisten Unternehmen, die in dieses Szenario fallen, haben in der Regel zwischen 50 und 150 Millionen US-Dollar Nettoliquidität, nachdem sie immaterielle Vermögenswerte von den harten Vermögenswerten abgezogen haben, und dann nach Abzug ihrer verschiedenen Verbindlichkeiten. Aber obwohl der Zombie misshandelt wurde, lebt er immer noch und stolpert weiter, nachdem er das Ziel erreicht hat.

Die FDA fördert weiteren Zombie-ismus Wenn der Kandidat von XYZ eine "Orphan Drug" -Zertifizierung der Food and Drug Administration (FDA) erhält, die gegeben wird, wenn der Kandidat eine Behandlung für eine Krankheit gewesen wäre, bei der derzeit keine Behandlung vorliegt existiert, würde die erhöhte Aufmerksamkeit, die von der FDA-Benennung erhalten wird, dazu führen, dass sie noch schneller zu einem vollen Zombie wird. Wenn die FDA eine Orphan-Drug-Bezeichnung erteilt, benötigt sie im Allgemeinen mehr Daten und mehr Tests, was etwas ist, was eine Partnerfirma oder ein kapitalistischer Unterstützer nicht unterstützen will. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie Was bedeutet es, einen Orphan-Drug-Status zu haben? )

Es ist wichtig zu wissen, dass das biotechnologische Zombie-Muster normalerweise kein Ergebnis einer FDA-Anfrage nach mehr Daten ist. es war für einen Kandidaten, den Wall Street und Analysten für einen virtuellen Schuh-In hielten. Diese Zombie-Unternehmen fallen in verschiedene Kategorien von Biotech-Investments, da sie immer noch intermittierende Volatilität in ihren Aktien haben, wenn sie relevante Pressemitteilungen und Updates herausgeben. Ein echter Biotech-Zombie wird normalerweise nur einen Hauptkandidaten oder ein paar junge Projekte haben. Diese Zombies werden zwar als Aktiengesellschaften geführt, aber sie gehen im Grunde in ein Koma und zeigen meist lange Zeit kein Lebenszeichen mehr. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie The Medicine Makers .)

Die Ausnahme dieser FDA-Zombie-Kreation dreht sich um einen bisher unbekannten oder unter dem Radar befindlichen Micro-Cap-Bestand, der behauptet, eine mögliche Behandlung zu haben. für eine neue "heiße" Krankheit des Tages. Dieser funktionierende Zombie wird als positive Antwort auf die negativen öffentlichen Warnhinweise oder Krankheitsschreie vor dem Rudel angespornt. Betrachten Sie zum Beispiel die Vogelgrippe, Pocken, Anthrax, e. E. coli und dergleichen. Oft waren die Unternehmen, die mit diesen Krankheiten arbeiteten, nicht auf der Karte, bis das vorübergehende Phänomen auftritt.

Ist ein Zombie ein Betrug? Viele dieser Biotech-Zombies werden als Schwindler oder Schwindler eingestuft, aber in vielen Fällen ist es schlicht ein echtes Versagen in einer Testphase im größeren Maßstab, die sie zu Zombies macht.Manchmal läuft es darauf hinaus, dass die FDA einen völlig unerwarteten Anruf macht. Das Anhören der nachfolgenden Konferenzanrufe wird das beste Signal dafür liefern. Wenn ein Biotech-Unternehmen nicht legitim ist, wird es schnell offensichtlich, weil es zu viele öffentliche Meinungsbeiträge und zu viele Online-Foren gibt, wo Investoren Informationen erhalten können. Das Endergebnis wird in der Regel ein langer stetiger Rückgang für die Unternehmen sein, die von Management geführt werden, das es nicht bekommt. (Weitere Informationen zu diesem Thema finden Sie unter Konferenzanfangeinheiten , Unternehmensmanagement bewerten und Management unter dem Mikroskop platzieren .)

Den Zombie wiederbeleben < Es gibt Möglichkeiten, einige Biotech-Zombies zu identifizieren, die vielleicht eine Chance auf das Leben haben. Das ist eine rein spekulative Strategie, aber viele Zombies haben in der Vergangenheit eine Wiedergeburt erlebt. Damit ein Unternehmen wieder ins Leben zurückkehren kann, muss es über ausreichend Barmittel verfügen (mehr als es braucht, um ein oder zwei Jahre zu überleben). Es muss auch einen soliden Chief Science Officer haben oder anstellen, oder es muss ein stellares Team haben, das hinter anderen erfolgreichen Entdeckungsprojekten steht. Deshalb kann es sehr wichtig sein, nach Pressemitteilungen von Biotech-Zombie-Aktien Ausschau zu halten. Und wenn du an all dem Stöhnen und Murmeln vorbeikommst, findest du vielleicht in einem alten Zombie neues Leben. Normalerweise spielen die Ertragszahlen auf Zombie-Aktien keine Rolle - mit Ausnahme neuer Richtlinien zur Bewertung von Molekülen. Diese Veröffentlichungen können jedoch auch als Richtlinie dienen, um sicherzustellen, dass das Unternehmen seine Cash-Burn-Raten nicht erhöht. In einigen Fällen werden Sie feststellen, dass ein Spitzenwissenschaftler eines der größeren Biotech-Unternehmen oder einige der speziellen Projektbereiche eines "Big Pharma" -Präparate-Unternehmens verlässt, um an dem Zombie zu arbeiten. Wenn dies der Fall ist, haben Sie zumindest einen potenziellen Biotech-Zombie, der eine Chance hat, sich zu erholen. Diese Unternehmen werden häufig für bestimmte Zeiträume unter einem angegebenen Buchwert gehandelt.

Endzone

Beim Ausführen von Bildschirmen für diese Biotech-Zombies, die eine Wiederbelebung haben, gibt es mehrere Dinge, nach denen in den Bilanzen gesucht werden muss. Zombies in den USA oder Kanada haben von Natur aus fast nie eine Marktkapitalisierung von mehr als 300 Millionen US-Dollar. Wenn das Zombie-Unternehmen, das Sie erforschen, immer noch "aktuelle" Einnahmen oder Forward-Einnahmen erwartet, dann kann es sich lohnen, den potenziellen Bildschirm zu behalten (wenn die Einnahmen unter 10 Millionen USD pro Jahr liegen). Wenn diese Faktoren nicht im Spiel sind, ist der Zombie entweder tot oder es ist immer noch eine aktive Firma, die kein Zombie geworden ist. Wenn der Zombie kein Bargeld hat und die Firma eine hohe Burn-Rate hat, dann schneide sie aus. Wenn der Zombie jedoch über genügend Bargeld und eine niedrige Abbrennrate verfügt, dann sollte er sich diesen Groaner ansehen, neues Leben ist vielleicht nicht mehr weit.
Um mehr über das Investieren von Monstern, Hexen und Voodoo zu erfahren, siehe

Haunting Wall Street: Die Halloween-Terminologie des Investierens und Die Ghouls und Monster an der Wall Street .