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Die Wochen vor dem Valentinstag haben die europäischen Banken wenig geliebt. Nicht nur haben ihre Aktien im Preis stark eingebrochen, es gab einen massiven Ausverkauf ihrer Contingent Convertible Bonds (CoCo-Anleihen) - eine entschiedene Misstrauensvotum, was darauf hindeutet, dass die Märkte befürchten, dass die Finanzinstitute in solch einem Problem sind. Zinsen zahlende Verpflichtungen.
Die Situation hat CoCo-Anleihen ins Rampenlicht gerückt, eine relativ neue Art von Unternehmensschuldtiteln, die in den letzten Jahren in ganz Europa Fuß gefasst hat. Hier ist ein Leitfaden, wie sie funktionieren und welche Risiken mit ihren potenziell reichen Belohnungen einhergehen.
Wie sie funktionieren
CoCo-Anleihen sind eine Art Wandelanleihe: Sie können in eine bestimmte Anzahl von Stammaktien der emittierenden Gesellschaft umgewandelt werden. (Siehe Wandelanleihen: Eine Einführung ). Was sie auszeichnet, ist ihr Kontingenzstatus. Dieser Status ermöglicht es dem Emittenten, die Zinszahlungen der Anleihe einzustellen, wenn seine Bilanz bis zu einem bestimmten Zeitpunkt fällt. Darüber hinaus ist der Emittent nicht bereit, diese Zahlungen nachzuholen, nachdem er sich finanziell erholt hat. Einige dieser Anleihen können dem Kreditnehmer auch einen Kapitalverlust auferlegen, wenn bestimmte finanzielle Auslöser aktiviert werden.
Die Auslöser, die diese Aktionen aktivieren, können auf Bedingungen zurückzuführen sein, die für die Bank spezifisch sind oder den Bankensektor oder die Wirtschaft als Ganzes betreffen. Bankbeamte können auch die Befugnis haben, ein diskretionäres auslösendes Ereignis zu erklären. Natürlich können die Anleihen im Notfall in Aktien umgewandelt werden, aber diese Aktien können wertlos werden, wenn die Bank zahlungsunfähig wird.
All dies bedeutet ein erhebliches Risiko für den Anleihegläubiger, und gerade jetzt erschrecken die Anleger: Wenn die Banken in eine Liquiditätskrise geraten, können sie einfach und rechtlich aufhören, die Zinsen der Anleihen zu bezahlen. Kein Interesse, kein Einkommen. Daher der massive Abverkauf bei Banken CoCos, der in den letzten Wochen stattgefunden hat.
Wie sie sich entwickelten
Unnötig zu erwähnen, dass CoCos sehr hohe Renditen als Gegenleistung für die von ihnen ausgehenden Risiken bieten und Hunderte von Milliarden Dollar Wert schnell ausgegeben und von 2009 bis 2013 verkauft wurden Die Banken, die sie ausgegeben haben, waren in der Lage, ihre Bilanzen und Kapitalreserven aufzustocken, was ihnen helfen wird, die höhere Tier-1-Kapitalanforderung zu erfüllen, die ihnen infolge des Subprime Mortgage Meltdown 2008 bald auferlegt wird. Das Anbieten dieser Anleihen wurde als eine bessere Idee angesehen als das Angebot neuer Aktien (was ihre ohnehin schwachen Aktienkurse verwässern würde), und mehrere große europäische Kreditgeber wie Deutsche Bank, UniCredit und Credit Suisse traten auf den fahrenden Zug auf.
Viele Anleger stürzten sich zunächst auf diese Angebote, weil sie eine attraktive Alternative zu den dürftigen Emissionen darstellten.Diese Anleihen wurden sowohl von Hedgefonds als auch von Versicherungsunternehmen aggressiv gekauft, aber ein großer Prozentsatz wurde auch an einzelne Anleger vergeben, die hohe Renditen anstreben.
Das Endergebnis
Obwohl CoCo-Anleihen mehrere Rückstellungen enthalten, die Anlegern Verluste verursachen könnten, bleiben sie attraktiv: Einige bieten Renditen von rund 7%. Während die negative Stimmung in der Öffentlichkeit einige Emittenten dazu veranlasst hat, Teile der Anleihen zurückzukaufen, haben viele Banken - einschließlich derer, die in Europa gehämmert werden - öffentlich erklärt, dass sie über ausreichende Liquiditätsreserven verfügen, um ihre Schuldverpflichtungen zu erfüllen. Bisher gibt es keinen unmittelbaren greifbaren Grund zu der Annahme, dass einer dieser Emittenten mit ihren laufenden Zahlungen in Verzug gerät.
Aus diesen Gründen können CoCo-Anleihen ideal für Anleger mit hoher Risikobereitschaft sein, die ein laufendes Einkommen anstreben. Da die Kurse der Anleihen derzeit in diesem Jahr um durchschnittlich 12 Cents auf dem Dollar im Sekundärmarkt nach unten sinken, könnte nach den Strategen der Barclays PLCdie Zeit zum Kauf jetzt sein.
Weitere Informationen finden Sie unter Unternehmensanleihen mit hoher Rendite: Verschiedene Strukturen und Typen .
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Die einfache Antwort auf diese Frage ist, dass es keine Begrenzung für den Geldbetrag gibt, den Sie bei einem Leerverkauf verlieren können. Das bedeutet, dass Sie mehr als den ursprünglichen Betrag verlieren können, den Sie zu Beginn des Leerverkaufs erhalten haben. Daher ist es für jeden Anleger, der Leerverkäufe tätigt, entscheidend, seine Positionen zu überwachen und Instrumente wie Stop-Loss-Orders zu verwenden.