Seit Montag tritt eine verspätete Bestimmung des JOBS-Gesetzes von 2012 in Kraft, die es allen und jedem ermöglicht, an Spendenaktionen für private Unternehmen teilzunehmen und im Gegenzug Anteile an potenziell wachstumsstarken Startups zu erhalten. Gleichzeitig können Unternehmen, die im Wesentlichen keine Hoffnung haben, von Risikokapitalgebern Geld zu beschaffen, jetzt bis zu 1 Million US-Dollar pro Jahr von jedem und jedem aufbringen. Zumindest ist das die Idee.

Das Prinzip hinter Title III des JOBS Act ist dem hinter Kickstarter ähnlich. Jemand, der Geld braucht, stellt seine Idee den Massen vor, und eine große Anzahl von Leuten legt kleine Beträge an, um das Finanzierungsziel zu erreichen. Anstatt nur ein T-Shirt zu erhalten, erhalten diejenigen, die unter dem "Crowdfund-Gesetz", wie Titel III auch genannt wird, Einzahlungen erhalten.

Ron Miller, Mitbegründer von StartEngine, beschreibt die neue Regel als "Gelegenheit für die anderen 92% der Bevölkerung, in die nächste große Firma zu investieren". Die überwiegende Mehrheit der Investoren wurde von Google, Facebook, Dropbox und Teslas schnellem Wachstum ausgeschlossen, aber "ab Montag hat jeder eine Chance."

Akkreditiert vs. nicht akkreditiert

Im Allgemeinen hält das Wertpapierrecht in den USA eine strikte Trennung zwischen relativ "knappen" (8% der Bevölkerung nach Miller) "akkreditierten" Anlegern ein, die reich, angeblich anspruchsvoll und daher für sich selbst sorgen lassen; und die "anderen 92%", die nicht akkreditierten. Im Allgemeinen sind akkreditierte Investoren die einzigen, die in nicht-öffentliche Unternehmen investieren dürfen, während der Rest auf den Börsengang warten muss. (Weitere Informationen finden Sie unter: Haben Sie das Zeug zum akkreditierten Investor, wenn die Regeln sich lockern? )

Akkreditierte Investoren

Verdiente Einnahmen über $ 200, 000 (oder $ 300, 000 für ein verheiratetes Paar) in jedem der vorangegangenen zwei Jahre, mit einer angemessenen Erwartung, das gleiche im laufenden Jahr zu verdienen , ODER

Vermögenswert von mehr als 1 Million US-Dollar, entweder einzeln oder unter Einbeziehung eines Ehegatten, ohne den Wert eines Hauptwohnsitzes.

Eine frühere Ausnahme von dieser Regel war die Verordnung A, eine Novelle von 1936 zum Wertpapiergesetz von 1933, die kleineren Emittenten eine Möglichkeit gab, bis zu 5 Millionen Dollar aufzubringen, ohne sich einem vollständigen Börsengang zu unterziehen. Laut Thaya Knight, Associate Director für Finanzregulierungsstudien am Cato Institute, bestand das Problem darin, dass die Ausnahme die staatlichen Gesetze nicht ablöste, was bedeutet, dass die Unternehmen bis zu 51 verschiedene Regelungen (einschließlich D. C.) einhalten mussten. Es gab in der Regel billigere Wege, um das Geld aufzubringen, und nur wenige Unternehmen nutzten die Regulierung A - nur ein Unternehmen im Jahr 2011, laut Knight, im Vergleich zu 125 IPOs.

Diese Verordnung wurde durch Titel IV des JOBS-Gesetzes aktualisiert, das im Juni in Kraft trat und Unternehmen die Möglichkeit gibt, bis zu 20 Millionen US-Dollar pro Jahr zu sammeln, ohne gegen staatliche Gesetze zu verstoßen (oder 50 Millionen US-Dollar, "Allgemeine Aufforderung" ist ebenfalls zulässig, dh Emittenten können ihre Wertpapiere frei über jedes Medium bewerben, das sie für geeignet halten.

Der Crowdfund-Act

Titel III / das Crowdfund-Gesetz genießt eine bundesstaatliche Präemption, was bedeutet, dass die unternehmerischen Versuche, Mittel zu beschaffen, nicht 51 Regeln unterliegen. Im Gegensatz zu Titel IV / Verordnung A + ändert sie keine bestehende Befreiung von den Anforderungen des akkreditierten Investors, sondern schafft eine neue.

Im Rahmen des Crowdfund Act können Unternehmen bis zu 1 Million US-Dollar pro Jahr aufbringen. Für die Kritiker ist die Obergrenze zu niedrig, da Emittenten potenziell kostspielige Jahresberichte einreichen müssen. Eine Firma, die plant, die Bestimmung zu verwenden, um Geld, Cleveland Whisky LLC zu erhöhen, erzählte Bloomberg, dass es wahrscheinlich $ 40, 000 bis $ 50, 000 ausgeben wird, um $ 1 Million zu erheben, bedeutet 4-5% in Richtung zur Schreibarbeit geht. Wenn ein Unternehmen sein Finanzierungsziel nicht erreicht, muss es die Mittel, die es aufgebracht hat, zurückgeben.

Es gibt auch Grenzen dafür, was Anleger für Crowdfunding-Angebote tun können: den größeren Betrag von 2 000 oder 5% ihres Jahreseinkommens oder Nettovermögens für Anleger mit einem Nettovermögen oder einem Jahreseinkommen von weniger als 100 000 Dollar. Die Grenze ist 10% des Nettovermögens oder Einkommens für wohlhabendere Investoren, aber niemand - nicht einmal Warren Buffett, wie Knight es ausdrückt - kann mehr als 100 000 $ pro Jahr in ein Crowdfunding-Angebot investieren.

Eine weitere Besonderheit der neuen Regel ist das "Portal", eine neue Einheit, die als obligatorischer Vermittler für Crowdfunding-Angebote dient. Diese Online-Zwischenhändler unterliegen strengen Vorschriften, 650 Seiten davon nach Miller. Sie sind auch für die gesamte Werbung rund um eine Titel-III-Ausgabe verantwortlich. Die Unternehmen selbst dürfen nur einen "Grabstein" präsentieren, sagt Miller: der Name des Unternehmens, die Bedingungen des Angebots und eine kurze Beschreibung.

Wird es funktionieren?

Angesichts der Obergrenze von 1 Million US-Dollar für Fundraising und der Berichtspflichten könnte sich das Crowdfund-Gesetz als kostspieliger Weg erweisen, Geld zu beschaffen. Kombiniert mit den Werbebeschränkungen und der Notwendigkeit, ein Portal zu durchlaufen - nur fünf davon sind derzeit genehmigt - lohnt es sich zu fragen, ob Titel III wie die ursprüngliche Verordnung A unbenutzt und vergessen bleibt.

Miller denkt nicht so .. Er schätzt die Kosten für die Erstellung von Jahresberichten auf 5.000 Dollar pro Jahr, was nicht besonders schwer ist. Er betont auch die Anzahl der Unternehmer, die im Rahmen des bestehenden Systems Finanzierungsmöglichkeiten verpassen, und erklärt, dass Risikokapitalfinanzierungen statistisch schwieriger zu bekommen sind als ein Zulassungsschreiben von Harvard Law. (Weitere Informationen finden Sie unter: Crowdfunding verändert Finanzierung für Tech-Startups. )

Er sieht Crowdfunding für Unternehmen, die sich an Verbraucher wenden und Zugang zu einer relativ großen Gemeinschaft von Fans und Kunden haben.Ohne eine aufmerksamkeitsstarke Unterstützung von Prominenten, glaubt er, dass es für Unternehmen in der Anfangsphase schwierig sein könnte, genügend Aufmerksamkeit von potenziellen Investoren zu bekommen. StartEngine listet ab Montagmorgen zwei Titel-III-Emittenten auf: Gigmor mit Sitz in Santa Monica, ein Netzwerk zur Verbindung von Künstlern und Musikveranstaltern; und Charles Town, eine in West Virginia ansässige Bloomery Investment Holdings, LLC, eine Handwerksbrennerei.

Er erwartet, dass 15 bis 20 Unternehmen in den nächsten 30 Tagen dem Portal beitreten werden, was darauf hindeutet, dass es ein frühes Interesse an Crowdfunding seitens der Unternehmer gibt. Es ist noch zu früh, um zu sagen, wie viel Investoreninteresse es gibt, aber Elio Motors 'Regulation A + -Angebot auf StartEngine brachte 17 Millionen Dollar ein, und andere Angebote haben Aufmerksamkeit auf sich gezogen. (Zum diesbezüglichen Lesen siehe: Invest Through Equity Crowdfunding: Risiken und Belohnungen. )

Miller glaubt, dass die durch Crowdfunding ermöglichte "Demokratisierung des Zugangs zu Kapital" besonders Gruppen zugute kommt, die traditionell marginalisiert wurden. in der Geschäftswelt. Um ein Beispiel zu nennen, sagt er, dass Frauen weniger als 5% der Risikokapitalfinanzierung erhalten, obwohl sie auf der Grundlage einer Reihe von Maßnahmen gleiche oder größere unternehmerische Fähigkeiten aufweisen. (Mehr dazu unter: Warum sind so wenige Frauen in der Finanzwelt? Es ist kompliziert. )

Miller freut sich besonders über das Potenzial von Crowdfunding, die Rollen von Kunden und Investoren zu einer "Armee der Marke" zu verbinden. Botschafter. " Da Social Media traditionelle Medien überholt, argumentiert er, könnte der Wert von engagierten Stakeholdern die traditionelle Werbung in den Schatten stellen.

The Bottom Line

Titel III des JOBS Act bringt Crowdfunding in die Welt der Startups, so dass Privatanleger Anteile an privaten Unternehmen kaufen können. Für die Booster ist die neue Regel eine demokratisierende Kraft, die dazu beiträgt, Unternehmen zu finanzieren, die keinen Zugang zu Risikokapital haben und regelmäßigen Investoren Zugang zu potentiell wachstumsstarken Startups verschaffen. Für Kritiker droht schlechtes Design, das Crowdfund-Gesetz auf den historischen Mülleimer der Wertpapierreform zu verlagern. Was sich aus dieser spezifischen Verordnung ergibt, bleibt abzuwarten, aber der Drang, Crowdfunding-Möglichkeiten in die Welt des Investierens zu bringen, wird wahrscheinlich nicht verschwinden.