Unternehmensgewinnmargen und Bruttoinlandsprodukt (BIP) sind Konjunkturindikatoren, die zyklisch verlaufen und viel über die Wirtschaftslage aussagen. Seit dem Zweiten Weltkrieg haben sich diese beiden Metriken genau verfolgt. Wenn die Gewinnspannen ihren Höhepunkt erreichen und dann wieder zurückgehen, tendiert das BIP dazu, normalerweise etwa acht Quartale später, dasselbe zu tun. Eine Kontraktion des BIP für zwei oder mehr aufeinanderfolgende Quartale signalisiert offiziell eine Rezession. Aus diesem Grund sehen Ökonomen seit langem rückläufige Unternehmensmargen als Vorboten einer Rezession.

Die jüngste Rezession, die berüchtigte Große Rezession, die im Dezember 2007 begann, fiel mit dem stärksten Rückgang der Unternehmensmarge in jüngster Vergangenheit von 9 auf 2%. Die Gewinnspannen - und die Wirtschaft - begannen sich im Jahr 2009 zu erholen, und die Margen erreichten im dritten Quartal 2014 wieder einen Höchststand von fast 10%. Sie begannen jedoch kurz darauf zu verebben und waren ab dem dritten Quartal 2015 rückläufig. um über 7%.

Da viele Analysten eine Rezession im Jahr 2016 fordern, ist einer der häufigsten Metriken der starke Rückgang der Unternehmensmargen ab Ende 2014. Jedes Mal, wenn ein ähnlicher Rückgang in den letzten Jahrzehnten auftrat, sparen einmal 1985 folgte eine Rezession. Was 1985 einen einzigartigen Umstand machte, war, dass es aus einem Ölkollaps resultierte, der stark genug war, um den gesamten Durchschnitt nach unten zu treiben; dieser Zusammenbruch war jedoch hauptsächlich in der Energiewirtschaft lokalisiert und schaffte es nicht, die allgemeine Wirtschaft zu beeinflussen.

Unternehmensmarge senkt Signalrezessionen aus verschiedenen Gründen. Wenn sich die Wirtschaft in einem expansiven Zyklus befindet, erzielen Unternehmen in einem breiten Branchenspektrum tendenziell gesunde Margen. Die Fähigkeit, in einer gesunden Wirtschaft Gewinne zu erzielen, zieht den Wettbewerb an, was natürlich die Preise nach unten treibt und die Margen zu schmälern beginnt.

Sobald die Margen auf ein Niveau gedrückt werden, das die finanzielle Position eines Unternehmens gefährdet, muss das Management schwierige Entscheidungen treffen. Entweder unternimmt das Unternehmen Maßnahmen, um den Umsatz zu steigern, während die Kosten gleich bleiben, oder, falls dies nicht möglich ist, muss es die Kosten senken, um seine Marge zu erhöhen. Die ersten Kosten, die Unternehmen häufig anstreben, sind Löhne und Gehälter, was bedeutet, dass bei Margenbedenken die Arbeitsplätze verschwinden.

Die Arbeitslosigkeit nimmt zu, und die Verbraucher beginnen, ihre Ausgaben zu reduzieren, entweder weil ihre Haushaltseinkommen durch Arbeitsplatzverluste gekürzt wurden oder weil sie aus Angst vor drohenden Arbeitsplatzverlusten jeden letzten Dollar horten. Ein Rückgang der Ausgaben bedeutet, dass die Umsatzerlöse weniger in die Unternehmen fließen, was dazu führt, dass der Schneeball, der durch sinkende Margen entsteht, beschleunigt wird, da die Unternehmen ihre Ausgaben weiter senken, um sie mit ihren schwindenden Einnahmen in Einklang zu bringen.Dies ist der zweite Grund, weshalb sich verschlechternde Margen oft Rezessionen vorhersagen. Häufig sind sie das Ergebnis von verminderten Einnahmen, ein weiteres Anzeichen für eine wirtschaftliche Kontraktion.

Dieser gesamte Prozess, beginnend mit dem Wettbewerb, der die Gewinnspanne senkt und mit zwei aufeinanderfolgenden Quartalen des BIP-Kontraktion endet - die offizielle Definition der Rezession -, braucht einige Zeit, um im Durchschnitt acht Quartale (oder zwei volle Jahre) zwischen dem Absinken der Margen und der Erklärung einer Rezession.

Bedeutung für das Jahr 2016

Die seit 2014 aufgetretenen Margenverluste sind weitaus stärker verteilt als 1985, was bedeutet, dass zumindest eine gewisse wirtschaftliche Verlangsamung wahrscheinlich ist. Die Jury ist jedoch immer noch nicht darüber informiert, ob die USA 2016 offiziell in eine Rezession eintreten werden. Im Februar 2016 sind viele Wirtschaftsindikatoren immer noch einigermaßen stark, einschließlich Arbeitsdaten und Unternehmensgewinne. Darüber hinaus weisen Analysten auf zahlreiche Blue-Chip-Aktien hin, die immer noch Gewinnmargen von über 20% aufweisen, darunter Discover Financial Services, Johnson & Johnson und Oracle.

Aus vielerlei Gründen, zum Beispiel fallenden Margen, ist ein rosiger Konjunkturausblick für 2016 wahrscheinlich unrealistisch. Abgesehen davon sind die Signale an diesem Punkt zu gemischt, um sich über das Gespenst der Rezession aufzuregen.