Vor weniger als einem Jahrzehnt sank die Weltwirtschaft in die Große Rezession: der tiefste und am weitesten verbreitete Abschwung seit der Großen Depression der 20er und 30er Jahre. Seit dem Börsenkrach im Jahr 2008 war die Erholung lang und langsam, geprägt von anhaltenden Unruhen auf dem Weg. Nichtsdestotrotz hat tatsächlich eine wirtschaftliche Erholung stattgefunden. Der S & P 500-Index stieg in den letzten fünf Jahren um mehr als 92%, bis die Marktvolatilität in der zweiten Jahreshälfte 2015 einsetzte. Der S & P 500 verzeichnete 2016 einen Rückgang von fast 9% seit Jahresbeginn. Die US-Arbeitslosigkeit ist von fast 10% auf dem Höhepunkt der Großen Rezession auf heute 4,9% gesunken.

Ein Großteil dieses offensichtlichen Wachstums wurde jedoch durch staatliche Rettungsaktionen, lockere Geldpolitik und riesige Kapitalzuführungen in Form von quantitativer Lockerung angeheizt. Das Problem ist, dass die Expansion nicht ewig weitergehen kann, nur angetrieben durch billiges Geld und Unterstützung durch die Zentralbank. Letztendlich müssen die zugrunde liegenden Fundamentaldaten einer Wirtschaft mit dem Anreiz aufholen, reales Wachstum zu schaffen. Da die Realwirtschaft in vielerlei Hinsicht hinterherhinkte, könnte es sein, dass wir vor einer weiteren globalen Rezession stehen. Hier sind einige Anzeichen dafür, dass sich eine Rezession abzeichnet.

Die europäische Situation

Die Staatsschuldenkrise nach der Großen Rezession in Europa war ein hartnäckiges Problem, und Europa ist ein bedeutender Teil der Weltwirtschaft. Die Europäische Zentralbank (EZB) hat auch die außerordentliche Maßnahme ergriffen, die quantitative Lockerung in der Eurozone umzusetzen, um das Wachstum anzukurbeln. Die so genannten PIIGS-Staaten (Portugal, Irland, Italien, Griechenland und Spanien) wurden von der Europäischen Union und dem IWF wiederholt mit obligatorischen Sparmaßnahmen für ihre Bevölkerung aus der Klemme gehoben. Nicht nur die Sparmaßnahmen waren unpopulär, auch solche Maßnahmen haben möglicherweise das Wachstum eingeschränkt, indem sie die Gesamtnachfrage reduziert und die Schuldenlast in diesen Ländern hoch gehalten haben.

Das schlimmste der PIIGS war Griechenland, das 2015 mit einem IWF-Kredit in Verzug geraten war. Die Griechen hatten eine Anti-Spar-Regierung gewählt, die ein Volksentscheid einleitete, EU-Rettungsklauseln ablehnte und eine Ende der Sparmaßnahmen. Auch wenn Griechenland selbst einen relativ kleinen Teil der Eurozone darstellt, befürchten wir, dass, wenn Griechenland die gemeinsame europäische Währung verlässt (der so genannte Grexit), andere PIIGS-Länder folgen und sich die Ansteckung ausbreiten wird, was das Euro-Experiment beendet. Ein Zusammenbruch des Euro hätte weitreichende negative Konsequenzen für die Weltwirtschaft und könnte möglicherweise zu Rezessionen führen.

Die chinesische Blase hat begonnen zu knallen

Die chinesische Wirtschaft ist in den letzten Jahrzehnten außerordentlich gewachsen. Das chinesische BIP steht in der Welt an zweiter Stelle nur in den USA, und viele Ökonomen glauben, dass es nur eine Frage der Zeit ist, bis China die Vereinigten Staaten überholen wird.

Chinas Regierung erlegt jedoch Kapitalkontrollen auf, um ihr Geld innerhalb ihrer Grenzen zu halten. Deshalb haben die Chinesen, die gewachsen sind, kaum Möglichkeiten, ihren neuen Reichtum anzulegen. Infolgedessen wurden chinesische Aktien und Immobilien, zwei der Orte, wo Chinesen investieren können, immer teurer, mit den Kennzeichen einer Blasenbildung. An einem Punkt im letzten Jahr hatte der chinesische Aktienmarkt ein durchschnittliches KGV höher als der Rest der Welt, wobei der chinesische Technologiesektor im Durchschnitt blasenähnliche Bewertungen von mehr als dem 220-fachen des Gewinns aufwies. Um dies in die richtige Perspektive zu rücken, hatte der NASDAQ-Markt mit technologischem Schwung ein durchschnittliches P / E von 150 mal vor dem Platzen der Dot-Com-Blase. Die chinesischen Aktienmärkte haben eine Korrektur erlebt, wobei die Regierung solche Vorkehrungen getroffen hat, um Leerverkäufe einzudämmen. Um die Volatilität einzudämmen, implementierte China unlängst Stromunterbrecher, die den Handel an den Börsen des Landes stoppten, wenn die Verluste auf 7% fielen.

Inzwischen hat der Immobilienboom zu einer Überproduktion von Gebäuden geführt, die zu sogenannten Geisterstädten, ganzen Stadtlandschaften, in denen niemand lebt, geführt hat. Wenn der Markt sieht, dass das Überangebot die Nachfrage nicht decken kann, können die Preise auf dem chinesischen Wohnungsmarkt zusammenbrechen.

Wenn die chinesische Wirtschaft in eine Rezession abgleitet, dürfte sie auch den Rest der Welt in Mitleidenschaft ziehen.

Ein Schuldenproblem wächst bei Studentendarlehen

Die Schuldenkrise, die die Große Rezession begleitete, hatte viel mit der Last von Haushypotheken zu tun, die an Leute ausgegeben wurden, die sie einfach nicht zurückzahlen und in Wertpapiere kollateralisieren konnten. Schuldverschreibungen (CDO) und an Investoren mit illusorischem A-Rating verkauft. Heute scheint etwas Ähnliches auf dem Markt für Studentendarlehen vor sich zu gehen.

Die US-Regierung unterstützt fast alle Studentenkredite, so dass Ratingagenturen eine hohe Kreditwürdigkeit für diese Schulden festlegen, auch wenn ein Student möglicherweise nicht in der Lage ist, diese zurückzuzahlen. Im Moment ist die Regierung für mehr als 1 Dollar am Haken. 2 Billionen in ausstehenden Studentendarlehen, die zurückgezahlt werden müssen. Um dies in die richtige Perspektive zu rücken: Das Bruttoinlandsprodukt Australiens betrug 2014 nur 852 Milliarden US-Dollar.

Eine Ausfallwelle könnte nicht nur die Fähigkeit des US-Finanzministeriums, ordnungsgemäß zu funktionieren, behindern, sondern die Belastung durch studentische Kredite verhindert, dass junge Menschen andere wirtschaftliche Aktivitäten ausüben, wie zum Beispiel den Kauf von Häusern und Autos.

Das Bild der Arbeitslosigkeit ist nicht so rosig wie es scheint

Die US-Arbeitslosenquote ist im Januar auf 4,9% gesunken, den niedrigsten Stand seit Beginn der Krise. Aber diese sogenannte Schlagzeilen-Arbeitslosenquote schließt nicht entmutigte Arbeitnehmer ein, die eine befristete oder Teilzeitarbeit übernommen haben, um über die Runden zu kommen. Wenn man diesen Teil der Bevölkerung berücksichtigt (die so genannte U6-Arbeitslosenzahl), steigt die Arbeitslosenquote auf 10,5%. Es gab einen stetigen Rückgang der Erwerbsbeteiligung, die misst, wie viele Menschen in der potenziellen Erwerbsbevölkerung tatsächlich arbeiten - auf ein Niveau, das seit den 1970er Jahren nicht mehr erreicht wurde.Da sogar die U6-Arbeitslosenquote für die Beschäftigten gilt, ist die Arbeitslosenquote

tatsächlich , wenn man die rückläufige Erwerbsbeteiligung berücksichtigt, viel höher. Sogar für diejenigen, die arbeiten, ist der Reallohn ziemlich stagniert. Der Reallohn erklärt die Auswirkungen der Inflation, und ein stagnierender Reallohn kann auf eine schwache Wirtschaft hindeuten, die kein reales Wirtschaftswachstum aufweist.

Zentralbanken haben wenig Spielraum, um mit

zu arbeiten Zentralbanken verwenden in der Regel eine lockere oder expansive Geldpolitik, um eine Wirtschaft anzukurbeln, wenn sie sich zu verlangsamen scheint. Sie tun dies, indem sie Zinssätze senken, sich an Offenmarktgeschäften beteiligen oder durch quantitative Lockerung. Da die Zinssätze bereits nahe bei null liegen und einige europäische Länder sogar eine Negativzinspolitik (NIRP) anwenden, ist dieses politische Instrument für Banken nicht mehr effektiv, um den nächsten Abschwung abzuwenden. Unterdessen haben die quantitative Lockerung und der Kauf von Staatsanleihen die Zentralbankbilanzen bereits auf ein nie dagewesenes Niveau gebracht. Auch hier werden die Zentralbanken ihre Hände gebunden haben, um eine Rezession abzuwenden.

Wirtschaftliche Daten zeigen ähnliche Muster wie vor der letzten Rezession

Abgesehen von den "Geschichten", die sich in der obigen globalen Wirtschaft abzeichnen, zeigen einige wirtschaftlichere Daten einige unheimlich ähnliche Muster, die in der Vergangenheit Rezessionen vorhergesagt haben:

Die Einzelhandelsumsätze sind seit der letzten Rezession am stärksten gefallen. Das gleiche gilt für den Großhandel.

• U. Die Fabrikbestellungen sanken im Dezember 2015 nach Angaben des Handelsministeriums am meisten in einem Jahr.
• Das reale BIP-Wachstum in den USA verlangsamt sich.
• U. Das Exportwachstum von S. schwächte sich ab.
• Die Unternehmensgewinne gehen zurück.
• The Bottom Line

Wir stehen kurz vor einer weiteren globalen Rezession. Muster in Wirtschaftsdaten zeigen Anzeichen von Schwäche, und die anhaltenden Probleme in Europa oder die Platzen der Blase in China könnten der Auslöser sein, der die Wirtschaft über den Rand schickt. Im Gegensatz zu 2008, als die Zentralbanken in der Lage waren, die Zinssätze zu senken und ihre Bilanzen auszuweiten, haben die Zentralbanken jetzt viel weniger Spielraum, um eine lockere Geldpolitik durchzuführen, um eine Rezession zu verhindern. Rezessionen sind ein normaler Teil der makroökonomischen Zyklen, die die Welt erlebt und von Zeit zu Zeit passieren. Die letzte Rezession war bereits vor sieben Jahren. Zeichen können zeigen, dass das nächste gleich um die Ecke ist.

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