Die staatlichen, regionalen und lokalen Gebietskörperschaften geben Kommunalanleihen zur Kapitalbeschaffung für Projekte wie Autobahnen, Brücken und Gebäude aus. Wenn ein Investor eine Kommunalanleihe kauft, leiht er Geld an Regierungsbehörden, die die Projekte durchführen. Im Gegenzug für das Darlehen verpflichtet sich das Unternehmen, Zinsen an den Käufer der Kommunalanleihe zurückzuzahlen, bis die Anleihe die Fälligkeit erreicht hat oder angerufen wird. Bei Fälligkeit wird das Kapital der Anleihe mit dem ursprünglichen Dollarwert der Schuldverschreibung an den Investor zurückgegeben.

Wie bei den meisten anderen Schuldtiteln variieren auch die kommunalen Laufzeiten. Die Konditionen reichen von sieben Tagen bis zu 30 Jahren, und wie bei anderen Schuldtiteln steigen die Couponzahlungen mit der Laufzeitverlängerung. Zum Beispiel kann eine dreijährige Anleihe einen Coupon von 1% haben, während eine 20-jährige Anleihe eine Couponrate von 3% haben kann. Geldpolitik und makroökonomische Bedingungen bestimmen Renditen, die im Allgemeinen den Zinssätzen von US-Staatsanleihen entsprechen, mit einer bemerkenswerten Ausnahme: Im Gegensatz zu US-Schatztiteln ist die große Mehrheit der kommunalen Wertpapiere frei von Bundeseinkommensteuer, und nominale Renditen für ähnliche kommunale Laufzeiten werden immer niedriger ausfallen. als Bundesangelegenheiten aufgrund der steuerlichen Behandlung.

Municipal Bond Investmentfonds

Municipal Bond Investmentfonds sind ein diversifiziertes Portfolio von einzelnen Kommunalanleihen mit unterschiedlichen Laufzeiten, Zinssätzen und Bonität. Anleger bündeln ihr Geld mit anderen Anlegern, um Vermögenswerte zu schaffen, mit denen ein Fondsmanager nach eigenem Ermessen zahlreiche kommunale Emissionen ankauft, die die Anlageziele des Fonds erfüllen. Die Ziele von Kommunalobligationen zielen in erster Linie auf steuerfreie Einkünfte ab, wobei das Kapital als sekundäres Ziel erhalten bleibt.

Rentenfonds bieten durch Diversifikation einige Vorteile gegenüber einzelnen Anleihen. Auf dem kommunalen Markt sind seltene Anleihegläubiger mit einem Ausfallrisiko konfrontiert. Wenn der Emittent der Kommunalanleihe in einer geschwächten Finanzlage ist, wie in Puerto Rico im Mai 2016 zu sehen ist, kann die Behörde möglicherweise keine Kapital- und Zinszahlungen an den Anleiheinvestor leisten. So bieten Rentenfonds eine Diversifizierung, bei der das Kreditrisiko über ein breites Spektrum von Schuldtiteln mit unterschiedlicher Bonität verteilt wird.

Durch aktives Management kann der Fonds bei steigenden oder fallenden Zinsen Emissionen am Markt kaufen und verkaufen. Die jüngste Zusage der Fed, die Zielfondsrate zyklisch zu erhöhen, ermöglicht es Fondsmanagern, Emissionen mit höheren Kuponsätzen zu kaufen. Die geldpolitische Straffung stellt auch die Herausforderung dar, das Kapital zu erhalten, da sich die Anleihewerte umgekehrt zu den Zinssätzen bewegen. Mit einer langen Laufzeit und einem hohen Coupon wird der Wert einer einzelnen Kommunalanleihe mit steigenden Zinsen sinken.

Wenn der Anleger das Wertpapier auflösen muss, muss die Anleihe möglicherweise mit einem Abschlag verkauft werden, was dazu führt, dass der Anleger das Kapital verliert. Kommunale Rentenfonds mit der Fähigkeit, Laufzeiten zu laufen, begrenzen das vom einzelnen Anleiheinvestor übernommene Zinsrisiko.

Kommunalobligatorische Behandlung

Hochprozentige Anleger sind auf einzelne Kommunalanleihen und Kommunalobligationen angewiesen, weil die Wertpapiere von der Bundeseinkommensteuer befreit sind. Daher wird die Steueräquivalenzrendite verwendet, um steuerfreie und steuerpflichtige Anleiherenditen zu vergleichen. Betrachten Sie einen Anleger, der eine 10-jährige AAA-Unternehmensanleihe mit einem Kupon von 4% zum Nennwert kauft. Der Steuersatz des Käufers beträgt 33%. Der Käufer vergleicht die Unternehmensausgabe mit einer AAA-Kommunalanleihe mit gleicher Laufzeit zum Nennwert von 3%. Unter Verwendung der Formel (steueräquivalente Rendite = steuerfreie Rendite / 1-Steuersatz) würde der Anleger eine Unternehmensrendite von 4,4% oder mehr benötigen, um die 3% steuerfreie Rate zu erreichen oder zu überschreiten. Je höher also die Steuerklasse, desto höher ist die Steueräquivalenz für eine kommunale Sicherheit.

Obwohl kommunale Rentenfonds frei von Bundessteuern sind, enthalten einige kommunale Fonds private Aktiva-Anleihen, die der alternativen Mindeststeuer (AMT) unterliegen können. Ein weiterer Steuervorteil ergibt sich, wenn eine in einem Staat ansässige Person in eine Anleihe investiert, die von oder im Wohnsitzstaat dieses Anlegers ausgegeben wurde. Die kommunale Sicherheit ist ebenfalls von staatlichen Steuern befreit, was die steueräquivalente Rendite der Kommunalanleihe oder des Rentenfonds erhöht. Der Anleger erhält den dreifachen steuerfreien Status, wenn die Emission oder das Portfolio von Bundes-, Landes- und Kommunalsteuern befreit ist.