In der Vergangenheit wurde der Begriff "Witwen und Waisen" verwendet, um Aktien mit einem relativ hohen Grad an Sicherheit und Dividende zu beschreiben. Einkommen. Da sie ein relativ geringes Risiko hatten und Einkommen für die Ernährung der Familie bereitstellten, galten diese Bestände buchstäblich als die einzigen Investitionen, die für Witwen und Waisen geeignet waren. Der Begriff ist bemerkenswert, weil er in der Regel im Markt verwendet wurde, aber heute bedeutet es etwas anderes. (Erforschen Sie Argumente für und gegen die Dividendenpolitik von Unternehmen und erfahren Sie, wie Unternehmen bestimmen, wie viel sie auszahlen müssen, in Wie und warum bezahlen Unternehmen Dividenden? )

Geschichte der Aktie Eine Witwen-und-Waisen-Aktie war der Blue-Chip-Bestand seiner Zeit: der Bestand einer großen, bekannten Firma, die eine unangreifbare Marktführerschaft besaß. Position und das hat eine "gute" Dividende gezahlt. Dieser Begriff wurde allgemein auf Versorgungsunternehmen (Strom, Gas und Telefone) angewendet. Versorger werden wegen ihres Monopols (oder, wenn Sie es vorziehen, von der Regierung mandatierter Marktführerschaft) und ihrer Dividendenrenditen oft als Witwen und Waisenaktien bezeichnet. Banken wurden als Folge ihrer Beteiligung an der Blase und dem Crash von 1929 von dieser Klasse ausgeschlossen. Erst mehrere Jahre nach den von der Regierung eingeführten Verordnungen wie dem Glass-Steagall-Gesetz, das Investmentbanking und "reguläres" Geschäftsbanking trennte, Diese "Witwen und Waisen" wurden wieder auf Geschäftsbanken angewandt. Je nach Konjunkturzyklus wurde der Begriff auch auf Eisenbahn- und Autoaktien angewendet.

Das AT & T-Beispiel Während sich der Bedarf an Sicherheit und Einkommen von Witwen und Waisen nicht geändert hat, taten dies die Märkte und Unternehmen. Aktien, die einst als sicherer Hafen für sehr risikoscheue Anleger angesehen wurden, änderten sich entweder, weil sich die Geschäftsstrategie des Unternehmens änderte oder der Markt sich änderte. Ein gutes Beispiel ist AT & T. (Stock-Ratings sind geliebt und geschmäht. Finden Sie heraus, warum sie gleiche Maßnahmen von beiden verdienen, in Stock Ratings: Das Gute, das Schlechte und das Hässliche .)

Trotz vieler Herausforderungen blieb AT & T lange Zeit ein archetypischer Witwen- und Waisenbestand. Um die aktuelle Terminologie zu verwenden, war es das erste, das seine Konkurrenten vermarktete und dominierte, bis es zu einem De-facto-Monopol wurde. Aber die Zeiten änderten sich, und in den 1970er Jahren zwang die Regierung AT & T dazu, sich in die Baby Bells aufzuspalten. Die Trennung verursachte Konkurrenz, aber AT & T wurde weiterhin als Witwen- und Waisenkinder angesehen, da sie aufgrund ihrer Marktposition und Dividende als relativ sichere Investition angesehen wurde.

In den späten 1990er Jahren änderte sich AT & T und war nicht länger ein Witwen- und Waisenbestand, obwohl viele dies nicht erkannten. Die Veränderung wurde durch die Kombination einer bedeutenden Markttransformation und einer Änderung der Unternehmensstrategie bewirkt.Auf dem Dotcom-Markt wurden "Telefon" und "Telekommunikation" zu "Telekommunikationsunternehmen", als die Telefongesellschaften zu Internet-Aktien im neuen Zeitalter wurden. Die Kombination aus Deregulierung der Regierung und technologischen Fortschritten verstärkte den Wettbewerb, und die Zahl der LECs, CLECs und Telekommunikationsunternehmen stieg, als Unternehmer in den Markt eintraten, um Warenkommunikationsdienste anzubieten. All dies bedrohte die beherrschende Stellung von AT & T.

Als Reaktion auf die Veränderung des Marktes änderte sich AT & T. Das Management entschied, dass es seine Strategie ändern musste, damit das Unternehmen überleben konnte. Sie nahmen Akquisitionen vor, die die grundlegende Natur des Unternehmens veränderten, insbesondere die Übernahme von Telecommunications Inc. (TCI). Die Akquisition von TCI kann als der Anfang vom Ende betrachtet werden, weil sie signalisierte, dass AT & T nicht mehr "die Telefongesellschaft Ihres Vaters", sondern eine Internetfirma war, die sich auf die Konvergenz von Telekommunikations- und Kabeldiensten konzentrierte.

Diese Änderung wurde größtenteils nicht gemeldet. Wer wollte schließlich in den späten 1990er Jahren Sicherheit? Investoren wollten Dotcoms, nicht Witwen und Waisen, da alle Aktien um 20% pro Jahr stiegen, und AT & T war keine Ausnahme. Trotz des Wechsels von einem sicheren Versorger zu einem hochriskanten Dotcom wurde AT & T von vielen langjährigen Inhabern immer noch als sicherer Bestand angesehen. Aber heute würden nur wenige AT & T Witwen- und Waisenbestände nennen. (Finden Sie heraus, wie diese Wall-Street-High-Roller in heißem Wasser landen, in 4 History-Making Wall Street Crooks.)

Reflecting the Times
Die Verwendung des Begriffs "Witwen und Waisen" scheint den Markt widerzuspiegeln. Während der Bullenmärkte ignoriert und in Bärenmärkten wieder aufgetaucht, gewann der Begriff in den 1970er Jahren wieder an Bedeutung, nachdem der Bullenmarkt "Nifty 50" in den 1960er Jahren eingesetzt worden war. Während diese Blue-Chip-Aktien unter dem wirtschaftlichen Abschwung gelitten haben könnten, reichte ihre zuverlässige Dividende aus, um ihnen den Titel Witwen- und Waisenbestände zu verleihen. Anleger könnten trotz des Geschäftsrisikos ein gewisses Maß an Sicherheit bei den Dividendeneinkünften finden.

Aber diesmal kann es anders sein. In der Vergangenheit boten Witwen- und Waisen-Aktien den Anlegern einen sicheren Hafen vor Geschäftsrisiken. Investoren suchen heute Zuflucht vor einer zusätzlichen Gefahr: dem Glaubwürdigkeitsrisiko. Dieses Risiko resultiert aus den häufig gemeldeten Ereignissen von Führungskräften, die kreative Buchführung verwenden, um die Bücher zu kochen, eine Technik, die diese Führungskräfte verwenden, um Gewinnziele zu erreichen und ihre großen Boni zu "verdienen". Selbst wenn es Firmen gibt, die Glaubwürdigkeit zu haben scheinen, kann ein Investor überhaupt sicher sein? Viele der angesehenen Big-Cap-Aktien in den späten 1990er Jahren sind im Nachhinein diskreditiert, und ihre neu gestellten operativen Ergebnisse lassen es fast so aussehen, als sei der Wirtschaftsboom wirklich ein Ergebnis der kreativen Buchhaltung. Wie kann man eine Aktie als sicher genug für Witwen und Waisen bezeichnen, wenn das Risiko besteht, dass die Bücher gekocht werden?

Vielleicht ist es an der Zeit, die Begriffe "Witwen" und "Waisen" neu zu definieren. Einzelne Investoren wurden von der Wall Street "verwitwet", die, indem sie nur Big-Cap-Aktien mit hoher Liquidität befolgte, sich stärker auf die Bedürfnisse institutioneller Anleger konzentrierte."Orphan" -Aktien sind jetzt Small-Cap-Aktien (unter 500 Millionen USD Marktkapitalisierung), die von der Wall Street aufgegeben wurden, nicht weil sie schlechte Anlagen sind, sondern weil sie keine Investmentbanking-Möglichkeiten bieten. Viele dieser Waisenaktien sind gute Anlagen, weil sie solide Bilanzen, steigende Gewinne und manchmal eine gesunde Dividende aufweisen. Weil die Wall Street sie ignoriert, sind sich die Anleger dieser Anlagemöglichkeiten nicht bewusst. Eine zeitgemäße Verwendung von Witwen und Waisen kann sich auf Small-Cap-Aktien mit soliden Fundamentaldaten beziehen. Diese Aktien stellen ein relativ geringeres Risiko für die Glaubwürdigkeit dar, da sich das Management eher auf das Geschäft konzentriert als die Bücher zu kochen.

Schlussfolgerung
Wir können diese verwitweten Investoren und verwaisten Aktien wieder zusammenführen, aber es wird neue Denkweisen sowohl seitens der Investoren als auch der Unternehmen der verwaisten Aktien erfordern. Anleger müssen sich bewusst sein, dass sie mehr Verantwortung übernehmen müssen, wenn sie ihre eigenen Forschungen durchführen und sich viele Informationsquellen (nicht nur Forschungsberichte) ansehen, um gute Anlageentscheidungen treffen zu können. Darüber hinaus müssen die Führungskräfte von verwaisten Beständen die Initiative ergreifen, um ihre Informationen auf den Markt der Witwen zu bringen. Zu diesen neuen Informationsverteilungskanälen gehören Webcasts und unvoreingenommene Gebührenforschung.