DOL-Treuhandregel erklärt zum 31. August 2017

DOL Treuhandregel zum 31. August 2017
  • Mehr zur DOL-Treuhandregel
  • Wie die Treuhänderregel die Finanzberatung einschränkt
  • Es ist an der Zeit, die DOL-Treuhänderregel einzunehmen
  • Wie die IRA-Rollover von der DOL-Treuhandregel beeinflusst werden können
  • Was bedeutet die neue Treuhandregel für 401 (k) s

Die Treuhandregel des Arbeitsministeriums (DOL) ist eine neue Entscheidung, die ursprünglich vom 10. April 2017 bis zum 1. Januar 2018 in Kraft trat, aber bis zum 9. Juni 2017 verschoben wurde, einschließlich eines Übergangs. Zeitraum für die Anwendung bestimmter Ausnahmen von der Regel bis zum 1. Januar 2018. Die vollständige Umsetzung aller Elemente der Regel wurde auf den 1. Juli 2019 verschoben.

Die Regel erweitert die Definition "Anlageberatung Treuhänder" unter der Employee Retirement Income Security Act von 1974 (ERISA). Wenn diese umfassende Gesetzgebung (1 023 Seiten) nicht sofort gestoppt wird, erhöht sie automatisch alle Finanzexperten, die mit Pensionsplänen arbeiten oder Pensionsplanungsberatung auf der Ebene eines Treuhänders anbieten, die rechtlich und ethisch verpflichtet sind, die Standards der dieser Status. Während die neuen Regeln wahrscheinlich zumindest Auswirkungen auf alle Finanzberater haben werden, wird erwartet, dass diejenigen, die in Kommission arbeiten, wie Broker und Versicherungsagenten, am stärksten betroffen sein werden.

Das Gesetz wurde ursprünglich unter der Obama-Regierung geschaffen, aber im Februar 2017 veröffentlichte Präsident Trump ein Memorandum, in dem versucht wurde, die Umsetzung der Regelung um 180 Tage zu verzögern. Diese Aktion umfasste Anweisungen für das DOL, eine "wirtschaftliche und rechtliche Analyse" über die möglichen Auswirkungen der Regel durchzuführen. Am 10. März 2017 veröffentlichte das DOL ein eigenes Memorandum, das Field Assistance Bulletin Nr. 2017-01, in dem die mögliche Umsetzung einer 60-tägigen Verzögerung der Treuhandregel erläutert wurde.

Ende März 2017 verlangten die beiden größten Vermögensverwalter der Welt, Vanguard und BlackRock, angesichts der Verwirrung, die diese wiederholten Schritte zur Verzögerung der Regel verursachten, eine bedeutendere Verzögerung. Nach einer 15-tägigen öffentlichen Kommentierungsfrist, in der der DOL etwa 193 000 Kommentarbriefe mit fast 178 000 Punkten erhielt, die eine Verspätung ablehnten, sandte das DOL seine Entscheidung bezüglich der Verspätung an das Office of Management and Budget zur Überprüfung.

Nach der Überprüfung durch das OMB veröffentlichte das DOL öffentlich eine 60-tägige Verzögerung des Anwendbarkeitstermins der Treuhandregel. In der 63-seitigen Ankündigung hieß es: "... es wäre unangemessen, die Anwendung der Treuhanddefinition und der Standards für das unparteiische Verhalten über einen längeren Zeitraum hinaus zu verzögern, wobei die früheren Feststellungen einer anhaltenden Schädigung von Ruhestandsinvestoren nicht berücksichtigt würden."Die Reaktionen auf die Verzögerung reichten von unterstützend bis zu anklagend, wobei einige Gruppen die Verspätung als" politisch motiviert "bezeichneten. Ende Mai 2017 bestätigte der neu ernannte Arbeitsminister Alexander Acosta in einem Gutachten für das Wall Street Journal, dass Die treuhänderische Regel würde sich nicht über den 9. Juni hinaus verzögern, da das DOL "zusätzliche öffentliche Beiträge" einforderte und die DOL die öffentliche Kommentierungsfrist für die Regel am 30. Juni 2017 für weitere 30 Tage offiziell wiedereröffnete.

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Anfang August 2017 reichte das DOL jedoch im Rahmen einer Klage vor dem US-Bezirksgericht für den Distrikt Minnesota ein Gerichtsdokument ein, in dem es eine 18-monatige Verspätung der Compliance-Frist der Regel vorschlug. die letzte Frist für die Einhaltung des Gesetzes vom 1. Januar 2018 bis zum 1. Juli 2019. Im selben Dokument wurde vorgeschlagen, dass die Verzögerung Änderungen der Arten von Transaktionen einschließen kann, die im Rahmen der Treuhandregel nicht zulässig sind. und Budget im August 2017.

Die treuhänderische Regel brechen

Die Definition eines Treuhänders im Department of Labour verlangt, dass Berater im besten Interesse ihrer Klienten handeln und die Interessen ihrer Klienten über ihre eigenen legen. Es lässt keinen Raum für Berater, um potenzielle Interessenkonflikte zu verbergen, und stellt fest, dass alle Gebühren und Provisionen in Dollarform eindeutig an die Kunden weitergegeben werden müssen. Die Definition wurde dahingehend erweitert, dass jeder Profi, der eine Empfehlung oder Aufforderung ausspricht, einbezogen wird und nicht nur fortlaufend beraten wird. Zuvor wurden nur Berater als Treuhänder betrachtet, die eine Gebühr für den Dienst (entweder stündlich oder als Prozentsatz der Kontobestandteile) für Pensionspläne erhoben.

Das Treuhandvermögen ist weitaus höher als der zuvor von Finanzvermittlern, wie Maklern, Planern und Versicherungsagenten, die mit Pensionsplänen und Konten arbeiten, geforderte Eignungsnorm. "Eignung" bedeutet, dass Solange eine Anlageempfehlung die vom Kunden definierten Bedürfnisse und Ziele erfüllte, wurde dies als angemessen erachtet. Jetzt sind Finanzexperten gesetzlich verpflichtet, die Interessen ihrer Kunden an erster Stelle zu stellen, anstatt einfach "geeignete" Anlagen zu finden. Die neue Regel könnte daher viele Provisionsstrukturen beseitigen, die die Branche bestimmen.

Berater, die weiterhin an einer Provision arbeiten möchten, müssen den Kunden eine Offenlegungsvereinbarung, die so genannte Best-Interest-Contract-Exemption (BICE), vorsehen, wenn ein Interessenkonflikt bestehen könnte (z. B. wenn der Berater eine höhere Provision erhält). oder Sonderbonus für den Verkauf eines bestimmten Produkts). Dies soll gewährleisten, dass der Berater bedingungslos im besten Interesse des Kunden arbeitet. Alle Entschädigungen, die an den Treuhänder gezahlt werden, müssen ebenfalls klar angegeben werden.

Die gedeckten Altersversorgungspläne umfassen:

  • Beitragsorientierte Pläne: vier Arten von 401 (k) Plänen, 403 (b) Plänen, Mitarbeiterbeteiligungspläne, vereinfachte Mitarbeitervorsorgepläne (SEP) und IRA)
  • Leistungsorientierte Pläne: Vorsorgepläne oder solche, die eine bestimmte Zahlung an den Teilnehmer gemäß dem Plandokument versprechen
  • Individuelle Alterskonten (IRAs)

Was nicht erfasst ist

  • Wenn ein Der Kunde ruft einen Finanzberater an und bittet um ein bestimmtes Produkt oder eine bestimmte Investition, die keine Finanzberatung darstellt.
  • Finanzberater können den Kunden eine Ausbildung anbieten, beispielsweise eine allgemeine Anlageberatung, die sich nach dem Alter oder Einkommen einer Person richtet und auch keine Finanzberatung darstellt.
  • Steuerpflichtige Transaktionskonten oder Konten, die mit Nachsteuerdollar finanziert werden, gelten nicht als Altersversorgungspläne, selbst wenn die Mittel persönlich für Altersvorsorgezwecke vorgesehen sind.

Geschichte der Treuhandregel

Ursprünglich regelt die DOL die Qualität der Finanzberatung rund um den Ruhestand im Rahmen von ERISA. Der 1974 in Kraft getretene ERISA wurde nie revidiert, um Veränderungen in den Trends bei den Renteneinsparungen widerzuspiegeln, insbesondere bei der Umstellung von leistungsorientierten Plänen auf beitragsorientierte Pläne und dem enormen Wachstum der IRAs.

Bereits 2010 wurde eine Reihe von Reformen vorgeschlagen, die jedoch 2011 nach heftigen Protesten der Finanzindustrie in Bezug auf Regulierungskosten, Haftungskosten und Kundenanliegen rasch zurückgezogen wurden.

Fünf Jahre später wurde die Finanzbranche 2015 darauf aufmerksam gemacht, dass sich die Landschaft verändern würde. Am 23. Februar 2015 schlug Präsident Obama eine grundlegende Überarbeitung vor. "Heute fordere ich das Arbeitsministerium auf, die Regeln und Anforderungen zu aktualisieren, die die Berater im Ruhestand den Interessen ihrer Klienten über ihre eigenen finanziellen Interessen stellen", so die Der Präsident sagte: "Es ist ein sehr einfaches Prinzip: Sie wollen finanzielle Ratschläge geben, Sie müssen zuerst die Interessen Ihrer Kunden in den Vordergrund stellen."

Das DOL schlug seine neuen Vorschriften am 14. April 2016 vor. von Management und Haushalt (OMB) genehmigte die Regel in Rekordzeit, während Präsident Obama seine Umsetzung billigte und beschleunigte; die endgültigen Entscheidungen wurden am 6. April 2016 erlassen. Vor Abschluss der Entscheidung hielt das Arbeitsministerium vier Tage lang öffentliche Anhörungen ab. Während die endgültige Version ausgearbeitet wurde, war die Gesetzgebung als der Treuhandstandard bekannt. Im Januar 2017 wurde während der ersten Sitzung des Kongresses des Jahres vom Repräsentanten Joe Wilson (R, S. C.) ein Gesetzentwurf eingebracht, um den tatsächlichen Beginn der Treuhandherrschaft um zwei Jahre zu verzögern.

Reaktion auf die Treuhänderregel

Es gibt kaum Zweifel daran, dass die 40 Jahre alten ERISA-Regeln zur Änderung überfällig waren, und viele Branchengruppen sind bereits mit dem neuen Plan an Bord gegangen, darunter der CFP-Vorstand, die Finanzplanung Association (FPA) und der nationalen Vereinigung der persönlichen Finanzberater (NAPFA). Befürworter bejubelten die neue Regel und sagten, sie solle die Transparenz für Investoren erhöhen und vereinfachen, den Beratern die Unterhaltungen erleichtern und vor allem Missbräuche seitens der Finanzberater verhindern, wie zum Beispiel überhöhte Provisionen und Investitionen aus Entschädigungsgründen. In einem Bericht des Rates der Wirtschaftsberater des Weißen Hauses aus dem Jahr 2015 wurde festgestellt, dass voreingenommene Beratung jährlich 17 Milliarden US-Dollar aus Rentenkonten verbrauchte.

Die Gesetzgebung stieß jedoch auf heftigen Widerstand bei anderen Fachleuten, einschließlich Maklern und Planern. Finanzberater würden eher einen "Eignungsstandard" als einen "Treuhand" -Standard halten, weil dieser ihnen Geld kosten würde - in verlorenen Provisionen und den zusätzlichen Kosten der Compliance.Die strengeren Treuhandstandards könnten die Finanzdienstleistungsbranche mit geschätzten 2 US-Dollar belasten. 4 Milliarde pro Jahr durch die Beseitigung von Interessenkonflikten wie Frontend-Provisionen und Investmentfonds 12b-1 Gebühren an Wealth-Management-und Beratungsunternehmen.

Während die besten Zinsvertragsbefreiungen Broker-Dealern und Versicherungsgesellschaften erlauben würden, Planteilnehmer mit Treuhandberatung zu versorgen, während sie immer noch Provisionen erhalten, befürchten viele Fachleute, dass der Interessenkonflikt-Maßstab im Wesentlichen Provisionen eliminieren würde. Dies wiederum würde Finanzberater dazu zwingen, Gebühren auf Einzelpersonen zu erheben oder zu verlagern und könnte viele Investoren aus dem mittleren und unteren Marktsegment aus dem Markt werfen, argumentieren sie.

Drei Klagen wurden gegen die Regel eingereicht. Diejenige, die die meiste Aufmerksamkeit auf sich gezogen hat, wurde im Juni 2016 von der US-amerikanischen Handelskammer, der Vereinigung für Wertpapiere und Finanzmärkte und dem Financial Services Roundtable im US-Bezirksgericht für den nördlichen Distrikt von Texas eingereicht. Die Grundlage der Klage ist, dass die Obama-Administration nicht die Befugnis hatte, die Maßnahmen zu ergreifen, die sie bei der Billigung und schnellen Verfolgung der Rechtsvorschriften ergriffen hat. Einige Gesetzgeber glauben auch, dass das DOL selbst über seine Zuständigkeit hinausgeht, indem es auf IRAs abzielt. Präzedenzdiktate Der Kongress allein hat die Genehmigungsbefugnis in Bezug auf das Klagerecht eines Verbrauchers.

Einige Kritiker weisen darauf hin, dass die neue Treuhänderregel ohnehin keinen Unterschied macht. Diese Beobachter sagen, dass die Verbraucher immer noch von "schlechten Schauspielern" betrogen werden. "Zum Beispiel wird die Einhaltung der neuen Regel mehr Papierkram erfordern. Papierkram, sagen Kritiker, ist ein großartiger Ort, um einen Betrug zu verbergen und später zu sagen, dass der Kunde unterschrieben hat und wusste, was er oder sie unterschrieb. Kürzlich kritisierten die Mitglieder des Beraterteams von Präsident Trump die Regel und Trump unterzeichnete eine Durchführungsverordnung, um die Umsetzung zu verzögern. Das DOL verteidigt die Regel in mehreren Klagen im Jahr 2017 weiter.

Nachdem die DOL offiziell die 60-tägige Verzögerung der Anwendbarkeit der Regel angekündigt hatte, wurde von Senatorin Elizabeth Warren und AFL-CIO-Präsident Richard Trumka ein "Retirement Ripoff Counter" enthüllt. .. In Partnerschaft mit den Amerikanern für die Finanzreform und der Verbraucherföderation von Amerika wird versucht, die "... Kosten für die Amerikaner für die Rettung für den Ruhestand ohne die Treuhandregel ab dem 03. Februar 2017 aufzuzeigen." In der Pressemitteilung von Americans for Financial Reform heißt es: "Jeden Tag kostet dieser Konflikt 46 Millionen US-Dollar pro Tag, 1,9 Millionen US-Dollar pro Stunde und 532 US-Dollar pro Sekunde.

Von wem beeinflusst die treuhänderische Regel? Die neuen DOL-Regeln werden voraussichtlich die Compliance-Kosten erhöhen, insbesondere in der Broker-Dealer-Welt, und es wird erwartet, dass auch die Gebührenberater und die Registered Investment Advisors (RIA) ihre Compliance-Kosten erhöhen.

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Die treuhänderische Regel könnte für kleinere, unabhängige Broker-Händler und RIA-Firmen schwierig sein, da sie möglicherweise nicht über die finanziellen Mittel verfügen, um in die Technologie und das Compliance-Know-how zu investieren, um alle Anforderungen zu erfüllen.Daher wird es nicht überraschen, wenn sich einige dieser kleineren Firmen auflösen oder übernommen werden. Die Vermittlungsgeschäfte der MetLife Inc. und der American International Group wurden bereits im Vorgriff auf diese Regeln und die damit verbundenen Kosten verkauft.

Berater und registrierte Vertreter, die sich mit der Beratung von 401 (k) -Plänen beschäftigen, können aufgrund der neuen Compliance-Aspekte von ihren Broker-Dealern aus diesem Geschäft verdrängt werden. Dies könnte die Anzahl der Berater reduzieren, die kleinere Pläne bedienen. So geschah es in den Vereinigten Staaten, nachdem das Land 2011 ähnliche Regeln verabschiedet hatte. Seither ist die Zahl der Finanzberater um rund 22,5% gesunken. Jim Cracchiolo, CEO von Ameriprise, sagte: "Das regulatorische Umfeld wird wahrscheinlich zu einer Konsolidierung innerhalb der Branche führen, die wir bereits sehen. Unabhängigen Beratern oder unabhängigen Broker-Dealern fehlen möglicherweise die Ressourcen oder die Größe, um die erforderlichen Änderungen zu steuern und einen starken Partner zu suchen. "

Annuity-Anbieter werden ihre Provisionen auch an Kunden weitergeben, was den Verkauf dieser Produkte in vielen Fällen erheblich reduzieren könnte. Diese Fahrzeuge verursachen seit Jahrzehnten große Kontroversen unter Branchenexperten und Regulierungsbehörden, da sie in der Regel sehr hohe Provisionen an die Agenten zahlen, die sie verkaufen, und mit einer Reihe von Gebühren und Gebühren kommen, die die Erträge, die Kunden mit ihnen verdienen, erheblich reduzieren können. ..

Welche Art von Investitionen wird die Regel beeinflussen?

Die wichtigsten Auswirkungen werden voraussichtlich mit den IRAs zusammenhängen, da diese Fahrzeuge häufig über Maklerfirmen abgefertigt werden. Insbesondere Rollovers von 401 (k) Plänen zu IRAs werden sicherlich unter die Lupe genommen. Es gab viele Fälle in der Finanzpresse (und wahrscheinlich Zehntausende mehr in der Realität) über Berater, die Rollovers zu IRAs vorschlugen, obwohl es nicht im besten Interesse des Klienten gewesen sein könnte - entweder in Bezug auf das Bewegen des Geldes des Klienten aus ein Low-Cost-Pensionsplan für Unternehmen, der fundierte Investitionsentscheidungen oder die Art der in der neuen IRA empfohlenen High-Cost-Investments bietet.

Das DOL hat auch Antworten auf häufig gestellte Fragen zu den neuen Regeln in Form von FAQs herausgegeben, die Themen von Investitionen bis zur Beratervergütung betreffen.

Weitere Regeln von der SEC?

Als gäbe es unter den Beratern und Kunden nicht genügend Verwirrung über den neuen Plan, hat die Securities and Exchange Commission (SEC) im April 2017 vorgeschlagen, eigene Treuhandregeln vorzuschlagen. Es ist wahrscheinlich, dass neue SEC-Regeln über Rentenversicherungskonten hinaus und regeln die Art und Weise, in der RIAs und Broker Kunden bei allen Geschäften behandeln, wobei sie verlangen, dass die Interessen des Kunden in allen Fällen an erster Stelle stehen müssen. SEC-Vorsitzende Mary Jo White hat angedeutet, dass sie nicht-staatliche Prüfungen von Anlageberatern durch Dritte unterstützt. Die Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) wäre ein Beispiel für eine solche dritte Partei.

White hat die SEC-Durchsetzungsprioritäten folgendermaßen ausgedrückt:

Verstärkte Prüfungen von Anlageberatern, die von der SEC reguliert werden.

  • Verbesserung ihrer Aufsicht über FINRA, da sie bei der Überwachung von Broker-Dealern eine größere Rolle spielt.
  • Cybersicherheit.
  • Wirtschaftliches Risiko und Analyse verschiedener Anlagevehikel.
  • Datenanalyse, um seine Ressourcen besser auf die Prüfung von Anlageberatern auszurichten.
  • Ein Hauptanliegen vieler Berater und Makler wird wahrscheinlich sein, ob ein neuer Satz von SEC-Regeln mit den neuen DOL-Treuhandregeln vereinbar ist oder nicht. Im Falle widersprüchlicher Regeln kann es für Finanzberater schwierig sein, die richtige Vorgehensweise zu befolgen.

Wenn Berater und ihre Firmen nun mit einem zweiten Regelwerk konfrontiert sind, das sich deutlich von den DOL-Regeln unterscheidet, könnten die Kosten der Compliance und die benötigten Arbeitskräfte auch einige kleinere Broker-Dealer aus dem Geschäft drängen.

Wie Technologie helfen kann

Die Regeln werden wahrscheinlich Entwicklung und Upgrades vieler Technologieplattformen und -anwendungen anregen, die unabhängigen Broker-Dealern dabei helfen werden, ihre Compliance-Herausforderungen zu meistern. Es gibt kaum Zweifel daran, dass die neuen Treuhandregeln den Gewinnspannen der Berater einen Haken versetzen werden, aber Softwarelösungen könnten helfen, die Auswirkungen zu mildern.

Die digitale Technologie ist so weit fortgeschritten, dass Computer in der Lage sind, routinemäßige Investitionsverwaltungsaufgaben wie die Neuausrichtung des Portfolios, die Mittelwertbildung bei Dollar-Kosten und die Steuerverluste durchzuführen. Diese automatisierten Programme oder Robo-Advisors sind in der Lage, anspruchsvollere Aufgaben für Kunden zu erfüllen und werden irgendwann in der Lage sein, komplexe Portfolio-Management-Strategien aufrechtzuerhalten, die derzeit menschliche Eingriffe erfordern.

Das Konzept des Treuhänders, wie es in der DOL-Gesetzesvorlage steht, kollidiert nun frontal mit dem zunehmenden Mangel an menschlichem Eingreifen in der Robo-Berater-Arena. Unabhängig davon, wie dieses Problem aussieht, scheint es jedoch klar zu sein, dass Robo-Berater letztendlich von der DOL-Regel profitieren werden. Es kann bald möglich sein, Robo-Berater einzusetzen, um Handelsalgorithmen zu erstellen, die immer absolut mit den DOL-Regeln übereinstimmen, unabhängig von Marktbedingungen oder Kundenumständen und ohne die Möglichkeit menschlicher Fehler. Die meisten dieser Programme verwenden bereits Low-Cost-Indexfonds für ihren Handel, was bei den Aufsichtsbehörden gut funktioniert.