Solvenz und Liquidität sind beides Begriffe, die sich auf die finanzielle Gesundheit eines Unternehmens beziehen, jedoch mit einigen bemerkenswerten Unterschieden. Solvabilität bezeichnet die Fähigkeit eines Unternehmens, seine langfristigen finanziellen Verpflichtungen zu erfüllen. Liquidität bezeichnet die Fähigkeit eines Unternehmens, kurzfristige Verpflichtungen zu erfüllen; Der Begriff bezieht sich auch auf die Fähigkeit eines Unternehmens, Vermögenswerte schnell zu verkaufen, um Barmittel zu beschaffen. Eine solvente Firma ist eine, die mehr besitzt, als sie schuldet; mit anderen Worten, es hat ein positives Nettovermögen und eine überschaubare Schuldenlast. Auf der anderen Seite kann ein Unternehmen mit ausreichender Liquidität genügend Bargeld zur Verfügung haben, um seine Rechnungen bezahlen zu können, aber es könnte auf ein finanzielles Desaster hinabgehen.

Solvenz und Liquidität sind ebenso wichtig, und gesunde Unternehmen sind solvent und verfügen über ausreichende Liquidität. Eine Reihe von Liquiditätskennzahlen und Solvabilitätskoeffizienten werden zur Messung der finanziellen Gesundheit eines Unternehmens verwendet. Die häufigsten davon werden im Folgenden erläutert. (Siehe auch: Was ist das beste Maß für die finanzielle Gesundheit eines Unternehmens? )

Liquiditätskennzahlen

• Aktuelles Verhältnis = Umlaufvermögen / Kurzfristige Verbindlichkeiten

Die aktuelle Kennzahl misst die Fähigkeit eines Unternehmens, seine kurzfristigen Verbindlichkeiten (zahlbar innerhalb eines Jahres) mit seinen kurzfristigen Vermögenswerten wie Zahlungsmitteln, Forderungen und Vorräten zu begleichen. Je höher die Quote, desto besser die Liquiditätsposition des Unternehmens.

• Quick ratio = (Umlaufvermögen - Vorräte) / Kurzfristige Verbindlichkeiten

= (Flüssige Mittel + Wertschriften + Forderungen aus Lieferungen und Leistungen) / Kurzfristige Verbindlichkeiten

Die Quick-Ratio misst die Fähigkeit eines Unternehmens, seine kurzfristigen Verpflichtungen mit seinen liquidesten Aktiva zu erfüllen, und schließt daher Vorräte von seinen Umlaufvermögen aus. Es wird auch als "Säure-Test-Verhältnis" bezeichnet.

• Tage ausstehender Umsatz (DSO) = (Forderungen / Verkäufe insgesamt) x Anzahl der Tage im Verkauf

DSO bezieht sich auf die durchschnittliche Anzahl der Tage, die es dauert ein Unternehmen, um die Zahlung zu sammeln, nachdem es einen Verkauf tätigt. Ein höherer DSO bedeutet, dass ein Unternehmen übermäßig lange braucht, um Zahlungen einzuziehen, und Kapital in Forderungen bindet. DSOs werden in der Regel vierteljährlich oder jährlich berechnet. (Weitere Informationen finden Sie unter Liquiditätsmessverhältnisse .)

Solvabilitätskennzahlen

• Fremdkapital zum Eigenkapital = Gesamtverschuldung / Eigenkapital

Diese Kennzahl gibt den Grad der finanziellen Hebelwirkung an, die vom und schließt sowohl kurzfristige als auch langfristige Verbindlichkeiten ein. Eine steigende Verschuldungsquote impliziert höhere Zinsaufwendungen und kann ab einem bestimmten Punkt die Kreditwürdigkeit eines Unternehmens beeinflussen, was eine Erhöhung der Verschuldung verteuert.

• Schulden an Vermögenswerten = Gesamtverschuldung / Bilanzsumme

Eine weitere Hebelmaßnahme, die den Anteil der Vermögenswerte eines Unternehmens quantifiziert, die mit Schulden finanziert wurden (kurz- und langfristig).Eine höhere Quote weist auf einen höheren Hebel und damit auf ein höheres finanzielles Risiko hin.

• Zinsdeckungsquote = Betriebsergebnis (oder EBIT) / Zinsaufwand

Diese Kennzahl misst die Fähigkeit des Unternehmens, den Zinsaufwand für seine Schulden mit dem Betriebsergebnis zu decken, was dem Ergebnis vor Zinsen und Steuern entspricht (EBIT) ). Je höher die Quote, desto besser kann das Unternehmen seine Zinsaufwendungen decken. (Weitere Informationen finden Sie unter Analyse von Anlagen mit Solvabilitätskennzahlen .)

Berechnung von Liquiditäts- und Solvabilitätskennzahlen

Lassen Sie uns einige dieser Liquiditäts- und Solvabilitätskoeffizienten verwenden, um ihre Effektivität bei der Beurteilung der Finanzlage eines Unternehmens zu belegen. ..

Betrachten Sie zwei Unternehmen - Liquids Inc. und Solvents Co. - mit den folgenden Vermögenswerten und Verbindlichkeiten in ihren Bilanzen (Angaben in Millionen US-Dollar). Wir gehen davon aus, dass beide Unternehmen im gleichen Fertigungssektor tätig sind, d. e. industrielle Klebstoffe und Lösungsmittel.

Bilanz (in Millionen US-Dollar)	Liquids Inc.	Solvents Co.
Barmittel	$ 5	$ 1
Marktfähige Wertpapiere	$ 5	$ 2
Debitorenbuchhaltung	$ 10	$ 2
Vorräte	$ 10	$ 5
Umlaufvermögen (a)	$ 30	$ 10
Plant & Equipment (b )	$ 25	$ 65
Immaterielle Vermögenswerte (c)	$ 20	$ 0
Gesamtvermögen (a + b + c)	$ 75	$ 75 > Kurzfristige Verbindlichkeiten * (d)
$ 10	$ 25	Langfristige Schulden (e)
$ 50	$ 10	Verbindlichkeiten insgesamt
(d + e) ​​ $ 60	$ 35	Eigenkapital
$ 15	$ 40	* In unserem Beispiel gehen wir davon aus, dass "kurzfristige Verbindlichkeiten" nur aus Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen und sonstigen Verbindlichkeiten ohne kurzfristige Verbindlichkeiten bestehen. Da angenommen wird, dass beide Unternehmen nur langfristige Verbindlichkeiten haben, ist dies die einzige Schuld, die in den nachstehend aufgeführten Solvabilitätskoeffizienten enthalten ist. Wenn sie kurzfristige Schulden hätten (die sich in den kurzfristigen Verbindlichkeiten zeigen würden), würde dies bei der Berechnung der Solvabilitätskennzahlen zu den langfristigen Verbindlichkeiten hinzukommen. (Siehe auch:

Abschlüsse: Langfristige Verbindlichkeiten .) Liquids Inc.

Aktuelles Verhältnis = 30 $ / 10 $ = 3. 0

Schnelle Ratio = (30 - 10 $) / $ 10 = 2. 0

Schulden zum Eigenkapital = $ 50 / $ 15 = 3. 33

Schulden zum Vermögen = $ 50 / $ 75 = 0. 67

Solvents Co.

Aktuelles Verhältnis = $ 10 / $ 25 = 0 40

Schnelle Ratio = ($ 10 - $ 5) / $ 25 = 0. 20

Schulden zum Eigenkapital = $ 10 / $ 40 = 0. 25

Schulden zum Vermögen = $ 10 / $ 75 = 0. 13

Szenarioanalyse - Vergleich der Kennzahlen

Aus diesen Kennzahlen können wir eine Reihe von Rückschlüssen auf die finanzielle Lage dieser beiden Unternehmen ziehen.

Liquids Inc. verfügt über ein hohes Maß an Liquidität. Basierend auf seiner aktuellen Quote hat es für jeden Dollar der kurzfristigen Verbindlichkeiten 3 USD des Umlaufvermögens. Seine schnelle Quote weist auf eine ausreichende Liquidität auch nach dem Ausschluss von Vorräten hin, wobei $ 2 an Vermögenswerten für jeden Dollar kurzfristiger Verbindlichkeiten schnell in Barmittel umgewandelt werden können. Der auf seinen Solvabilitätskoeffizienten basierende Finanzhebel scheint jedoch recht hoch zu sein. Die Verschuldung übersteigt das Eigenkapital mehr als dreimal, während zwei Drittel des Vermögens durch Schulden finanziert wurden.Beachten Sie auch, dass nahezu die Hälfte der langfristigen Vermögenswerte aus immateriellen Vermögenswerten (wie Goodwill und Patenten) besteht. Infolgedessen beträgt das Verhältnis von Schulden zu Sachanlagen - berechnet als (50/55) - 0,91, was bedeutet, dass über 90% der Sachanlagen (Betriebs- und Geschäftsausstattung, Vorräte usw.) durch Anleihen finanziert wurden. Zusammenfassend lässt sich sagen, dass Liquids Inc. eine komfortable Liquiditätsposition hat, aber einen sehr hohen Hebel hat.

Solvents Co. befindet sich in einer anderen Position. Die derzeitige Quote des Unternehmens von 0,4 zeigt eine unzureichende Liquidität an, wobei nur 40 Cent des Umlaufvermögens verfügbar sind, um jeden 1-Dollar der kurzfristigen Verbindlichkeiten zu decken. Die schnelle Ratio deutet auf eine noch schlimmere Liquiditätsposition hin, mit nur 20 Cent an liquiden Aktiva für jeweils 1 USD der kurzfristigen Verbindlichkeiten. Der Verschuldungsgrad scheint jedoch auf einem komfortablen Niveau zu liegen, da die Verschuldung nur 25% des Eigenkapitals und nur 13% des durch Schulden finanzierten Vermögens beträgt. Noch besser ist, dass die Vermögensbasis des Unternehmens vollständig aus Sachanlagen besteht, was bedeutet, dass das Verhältnis von Fremdkapital zu Sachanlagen bei Solvents Co. etwa ein Siebtel der von Liquids Inc. beträgt (etwa 13% gegenüber 91%). Alles in allem befindet sich Solvents Co. in einer gefährlichen Liquiditätssituation, hat aber eine komfortable Schuldenposition. (Weitere Informationen finden Sie im Video

Erklärung von materiellen und immateriellen Vermögenswerten .) Liquiditätskrise und Insolvenzrisiko

Eine Liquiditätskrise kann selbst bei gesunden Unternehmen entstehen, wenn Umstände eintreten, die es schwierig machen für sie, um kurzfristige Verpflichtungen wie die Rückzahlung ihrer Kredite und die Bezahlung ihrer Mitarbeiter zu erfüllen. Das beste Beispiel für eine solch weitreichende Liquiditätskatastrophe in jüngster Vergangenheit ist die weltweite Kreditkrise von 2007 bis 2009. Commercial Paper - kurzfristige Verbindlichkeiten, die von Großunternehmen zur Finanzierung von Umlaufvermögen und zur Tilgung kurzfristiger Verbindlichkeiten ausgegeben werden - spielten in dieser Finanzkrise eine zentrale Rolle. Ein nahezu totales Einfrieren des US-Commercial-Paper-Marktes von 2 Billionen US-Dollar machte es selbst den solventen Unternehmen äußerst schwierig, zu dieser Zeit kurzfristige Mittel zu beschaffen, und beschleunigte den Niedergang von Großunternehmen wie Lehman Brothers und General Motors Company. GMGeneral Motors Co42 14-0.47%

Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ). Doch solange sich das Finanzsystem nicht in einer Kreditkrise befindet, kann eine unternehmensspezifische Liquiditätskrise mit einer Liquiditätsspritze relativ einfach gelöst werden, solange das Unternehmen solvent ist. Dies liegt daran, dass das Unternehmen einige Vermögenswerte verpfänden kann, wenn dies erforderlich ist, um Liquidität für den Liquiditätsengpass zu generieren. Diese Route ist möglicherweise für ein Unternehmen, das technisch insolvent ist, nicht verfügbar, da eine Liquiditätskrise seine finanzielle Situation verschärfen und in den Bankrott treiben würde. Insolvenz weist jedoch auf ein schwerwiegenderes grundlegendes Problem hin, das im Allgemeinen länger dauert, um auszuarbeiten, und es kann große Änderungen und eine radikale Umstrukturierung der Geschäftstätigkeit eines Unternehmens erforderlich machen. Das Management eines insolventen Unternehmens muss schwierige Entscheidungen treffen, um Schulden zu reduzieren, wie zum Beispiel die Schließung von Anlagen, den Verkauf von Vermögenswerten und die Entlassung von Mitarbeitern.

Zurück zu dem früheren Beispiel, obwohl Solvents Co. eine drohende Liquiditätsknappheit hat, verleiht ihr geringer Grad an Hebelwirkung beträchtlichen "Spielraum". Eine verfügbare Option besteht darin, eine besicherte Kreditlinie zu eröffnen, indem einige ihrer langfristigen Vermögenswerte als Sicherheiten verwendet werden, wodurch sie Zugang zu liquiden Mitteln erhalten, um das Liquiditätsproblem zu bewältigen. Liquids Inc. könnte zwar bald nicht mehr vor einem drohenden Problem stehen, könnte aber bald durch die enorme Schuldenlast behindert werden, und möglicherweise muss es Schritte unternehmen, um die Schulden so schnell wie möglich zu reduzieren. (Siehe auch: Was ist das Liquiditätsrisiko?)

Ableserate - Lektionen für Anleger

Die folgenden Punkte sollten bei der Verwendung von Solvenz- und Liquiditätskennzahlen beachtet werden:

Holen Sie sich das vollständige Finanzbild: Verwenden Sie beide Sätze von Kennzahlen - Liquidität und Solvenz - um ein vollständiges Bild von der finanziellen Gesundheit eines Unternehmens zu erhalten, da diese Bewertung auf der Grundlage von nur einem Satz von Kennzahlen eine irreführende Darstellung ihrer Finanzen liefern könnte.

Vergleiche Äpfel mit Äpfeln: Diese Verhältnisse variieren von Branche zu Branche stark, also stellen Sie sicher, dass Sie Äpfel mit Äpfeln vergleichen. Ein Vergleich der Finanzkennzahlen für zwei oder mehr Unternehmen wäre nur sinnvoll, wenn sie in der gleichen Branche arbeiten.

• Bewerten Sie den Trend: Wenn Sie den Trend dieser Kennzahlen im Laufe der Zeit analysieren, können Sie feststellen, ob sich die Position des Unternehmens verbessert oder verschlechtert. Achten Sie besonders auf negative Ausreißer, um zu überprüfen, ob sie das Ergebnis eines einmaligen Ereignisses sind oder eine Verschlechterung der Fundamentaldaten des Unternehmens anzeigen.
• The Bottom Line
• Solvenz und Liquidität sind für die finanzielle Gesundheit eines Unternehmens gleichermaßen wichtig. Eine Reihe von Finanzkennzahlen wird verwendet, um die Liquidität und Solvenz eines Unternehmens zu messen, und ein Anleger sollte beide Sätze verwenden, um ein vollständiges Bild der Finanzlage eines Unternehmens zu erhalten. Zusätzliche nützliche Informationen können durch Vergleichen der Verhältnisse eines Unternehmens mit seinen Kollegen und durch Analysieren von Verhältnistrends gewonnen werden. (Weitere Informationen finden Sie unter

Analysieren der Finanzlage eines Unternehmens

.)