Ein Grundprinzip der soliden Fundamentalanalyse ist es, alles über das Geschäft des Aktienemittenten herauszufinden. Gute Analysten und Investoren suchen nach allen wesentlichen Informationen über ein Unternehmen, bevor sie mit einem Unternehmensanalyseprojekt beginnen. Das Sammeln von Informationen über ein Unternehmen ist wie das Umdrehen aller Teile eines Puzzles, bevor man nach passenden Teilen sucht. In diesem Artikel zeigen wir Ihnen, auf welche Stücke Sie achten müssen und wie Sie sie zusammenstellen können, um das Beste aus einem Unternehmen herauszuholen.

SIEHE: Was sind Grundlagen?

In den Vereinigten Staaten haben Anleger das Glück, einen relativ standardisierten Informationsfluss von Aktienemittenten zu haben. Die Securities and Exchange Commission (SEC) verfügt über ein umfassendes Regelwerk, das von der Rechnungslegungsvorschrift bis zur Offenlegung von Risikofaktoren reicht. Die SEC sagt auch, was Unternehmen den Investoren präsentieren müssen und wann sie es tun müssen. Investoren wissen zumeist, was sie erwartet und wann sie es erwarten können.

Gewinnmitteilungen
Im Aktieninvestmentgeschäft dreht sich die Welt vor allem um die Quartalsergebnisse. Viermal pro Jahr befassen sich Aktienanleger mit der Gewinnsaison - jenen wenigen geschäftigen Wochen jedes Quartal, wenn Unternehmen ihre vierteljährlichen Gewinnberichte veröffentlichen. Die Art und Weise, wie Unternehmen ihre Gewinne ausweisen, ist von Unternehmen zu Unternehmen und von Branche zu Branche sehr unterschiedlich. Zu den Quartalsveröffentlichungen zählen im Allgemeinen ungeprüfte Abschlüsse, Diskussionen über die Geschäftsbedingungen für das Quartal und einige zukünftige Geschäftsaussichten. Einige Gewinnberichte sind ein paar Absätze und eine Gewinn- und Verlustrechnung. Andere Berichte sind vollständige Diskussionen über Geschäftsbedingungen und -erwartungen sowie eine vollständige Bilanz.

SIEHE: Die Gewinn- und Verlustrechnung verstehen

Gewinnmitteilungen sind wichtige Offenlegungen von Finanzinformationen und Geschäftsbedingungen, weil sie rechtzeitig sind, auch wenn sie oft unvollständig sind. Investoren haben in der Regel genügend Informationen in einer Ergebnisveröffentlichung, um zu sehen, wie gut ein Unternehmen die Gewinnerwartungen erfüllt und wie eng die finanziellen Aussichten des Managements mit denen ihrer eigenen übereinstimmen. Das ist wichtig, wenn Sie den Status einer Aktie überprüfen, die Sie bereits besitzen. Die Überprüfung historischer Gewinnzahlen ist auch wichtig für die Erstellung einer Abschlussarbeit über eine Aktie, die Sie zum Kauf in Betracht ziehen, da sie dem Anleger ein Gefühl für den Fortschritt des Geschäftsplans des Managements sowie für die Offenlegung finanzieller Ergebnisse durch das Management vermittelt.

Telefonkonferenzen
Die meisten Unternehmen veranstalten am Tag ihrer vierteljährlichen Ergebnisveröffentlichung auch eine Telefonkonferenz für Investoren. Unternehmen archivieren in der Regel Aufzeichnungen von diesen auf ihren Investor-Relations-Websites. Telefonkonferenzen unterscheiden sich von Unternehmen zu Unternehmen in Bezug auf die Offenlegung erheblich.Der Zweck von Telefonkonferenzen besteht darin, Details zur Ergebnisveröffentlichung hinzuzufügen und Analysten die Möglichkeit zu geben, Managementfragen zu stellen. Telefonkonferenzen können wichtige Informationsquellen über die Geschäftsaussichten des Managements sein. Dieser Ausblick ist allgemein als Anleitung bekannt.

SIEHE: Telefonkonferenzgrundlagen

Forward Guidance
Guidance ist die Prognose des Managements für das nächste Quartal, mehrere Quartale, das Geschäftsjahr oder mehrere Geschäftsjahre. Abhängig vom Unternehmen können die Forward Guidance von einer vollständigen Bandbreite an Umsatz- und Gewinnwachstumsraten bis hin zu einfachen Prognosen für die Gewinnprognose variieren. Einige Unternehmen geben überhaupt keine Orientierung, während andere nur sagen, dass sie mit den Vorhersagen der Wall Street vertraut sind.

Anleger müssen sich der Geschäftsaussichten bewusst sein und sich darüber im Klaren sein, wie gut das Management bei seinen Gewinnprognosen in der Vergangenheit gehandelt hat. Es ist zwar nicht die einzige Informationsquelle, um Vorhersagen zu treffen, aber eine Anleitung ist wichtig, um eine Reihe finanzieller Erwartungen für ein Unternehmen zu erstellen. Die Untersuchung des Trends in der historischen Führung und wie gut die Ergebnisse den gemeldeten Prognosen entsprachen, können ein Gefühl dafür vermitteln, dass das Management versteht, wohin das Unternehmen führt. Man kann auch ein Gefühl für die konservative Haltung des Managements bei der Beratung bekommen - unabhängig davon, ob das Management dazu tendiert, die Wall Street zu "low ball" zu machen, um positive Gewinnüberraschungen zu generieren.

SEC Filings
Jedes US-Unternehmen muss jedes Jahr vier standardisierte Finanzberichte für die öffentliche Verbreitung erstellen: drei vierteljährliche 10-Q-Berichte und eine jährliche 10-K-Anmeldung. In Form 10s werden die Ergebnisberichte ausführlicher dargestellt, wobei ausführlichere Angaben wie die Besprechung und Analyse (MD & A) der Finanzergebnisse durch das Management bereitgestellt werden. MD & A ist eine vollständigere Offenlegung der Geschäftsentwicklung während des Quartals oder Jahres, als dies üblicherweise in einer Pressemitteilung zu Ergebnissen der Fall wäre.

Formular 10s enthält immer einen vollständigen Satz von Abschlüssen - ungeprüfte Aussagen für die Vierteljahreszeiträume und geprüft für die jährliche Einreichung. Geprüfte Finanzdaten werden auf ihre Übereinstimmung mit den allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP) geprüft. Im Gegensatz zu Gewinnmeldungen sind Formulare 10 nicht rechtzeitig und sie erscheinen immer mindestens ein paar Tage oder Wochen nach einer Gewinnmeldung. Historische Form 10s sind die Hauptquelle für finanzielle und geschäftliche Informationen beim Erstellen einer These über einen neuen Bestand.

Pressemitteilungen und Investorenpräsentationen
Unternehmen veröffentlichen während des gesamten Jahres häufig nicht gewinnbezogene Pressemitteilungen zu Geschäftsentwicklungen. Diese decken alles ab. Unternehmen müssen wesentliche geschäftliche Entwicklungen der Öffentlichkeit melden, wenn Ereignisse auftreten. So wird jeder neue Geschäftsvertrag, jede Akquisition oder Veräußerung, jeder Wechsel im Management oder irgendetwas anderes auf einer Ad-hoc-Basis per Pressemitteilung an die Öffentlichkeit verbreitet.

Pressemitteilungen sind auch der Weg, über den Unternehmen Gewinnwarnungen verbreiten. Wenn sich das Management bewusst wird, dass die finanzielle Performance eines Unternehmens für ein Quartal die Erwartungen der Wall Street oder deren Leitlinien nicht erfüllt, werden sie eine Pressemitteilung veröffentlichen, in der dies angegeben wird.Die Idee ist, so schnell wie möglich wesentliche Informationen, die den Preis einer Aktie auf dem Markt beeinflussen könnten, der Öffentlichkeit zugänglich zu machen. Schlechte Finanznachrichten werden oft weit vor den tatsächlichen Gewinnzahlen veröffentlicht.

Viele Unternehmen bieten spezielle Präsentationen auf den Investor-Relations-Seiten ihrer Websites an. Diese sind in der Regel dazu gedacht, den Anlegern zu helfen, den Ansatz des Unternehmens und des Managements zu verstehen. Sie können ein wichtiger Ort sein, um sich mit den Grundlagen des Geschäfts zu befassen, da sie oft wichtige Geschäftsfaktoren, Branchenengagements und nichtfinanzielle fundamentale Geschäftstreiber erklären.

Das Management liefert diese Präsentationen häufig auf institutionellen Investorenkonferenzen, die von Sell-Side-Firmen durchgeführt werden. Diese Konferenzen finden normalerweise ein paar Mal pro Jahr in großen Städten im ganzen Land statt. Institutionelle Investoren müssen eingeladen werden, um an diesen Konferenzen teilzunehmen, was ein umfangreiches Handelsgeschäft erfordert. Konferenzen sind in der Regel nicht für die Öffentlichkeit zugänglich, obwohl Investoren in der Regel eine Kopie der Präsentationsfolien von der Investor-Relations-Seite erhalten können.

SIEHE: Was ist der Einfluss der Forschung auf Aktienkurse?

The Bottom Line
Aktieninvestoren müssen immer daran denken, dass die Managementteams von Aktiengesellschaften die am stärksten voreingenommenen Marktteilnehmer sind. In der Tat denken die meisten Firmenchefs, dass ihre Aktien eine gute Investitionsmöglichkeit sind. Die Offenlegungsvorschriften der SEC helfen dabei, unparteiische Informationen bereitzustellen. Jede andere Farbe, die das Management zur Verfügung stellt - wie bei einer Investorenpräsentation, einem persönlichen Gespräch oder einem Interview im Fernsehen - wird das Unternehmen so optimistisch wie möglich machen.

Bevor Sie mit der Erstellung einer Anlagethese zu einer Aktie beginnen, sollten Anleger ihren Drucker einsetzen. Die meisten Unternehmensanalysedateien werden mindestens einen 10-K-Bericht, mehrere 10-Q-Berichte, einen großen Stapel von Pressemitteilungen und gedruckte Exemplare von Investorenpräsentationen enthalten. Sobald ein Analyst oder Investor eine gute Wissensgrundlage durch diese Lektüre erhält, kann er / sie dann ein Finanzmodell erstellen und die Finanz- und Geschäftsanalyse durchführen, die notwendig ist, um eine gute Anlagethese zu einer Aktie zu entwickeln.