Zwischen 2001 und 2004 stieg das Volumen am Devisenmarkt um mehr als 50%, was die allgemeine Zunahme der Beliebtheit des Devisenhandels verdeutlicht. Das Aufkommen des Online-Handels nach dem Technologie-Boom hat vielen Aktien- und Futures-Händlern erlaubt, über ihre traditionelleren Handelsinstrumente hinauszublicken. Die meisten kurzfristigen Trader oder Spekulanten handeln Devisen auf der Grundlage technischer Analysen, so dass Aktien- und Futures-Trader, die technische Analysen verwenden, die Umstellung auf FX ziemlich leicht gemacht haben. Eine Art von Analyse, die Händler nicht auf Währungen umstellen konnten, ist jedoch der volumenbasierte Handel.

Da der Devisenmarkt dezentralisiert ist und es keine Börse gibt, die alle Handelsaktivitäten verfolgt, ist es schwierig, das auf jeder Preisstufe gehandelte Volumen zu quantifizieren. Anstelle des volumenbasierten Handels haben sich viele Händler jedoch dem Commotments of Traders (COT) -Bericht der Commodity Futures Trading Commission zugewandt, der die Positionierung auf dem Terminmarkt näher beschreibt, um weitere Informationen zu Positionierung und Volumen zu erhalten. Hier schauen wir uns an, wie historische Trends des COT-Berichts Devisenhändlern helfen können. (Finden Sie heraus, wie Sie den psychologischen Zustand eines Devisenmarkts in Die wichtigsten Wendungen mit Psychologie messen können.)

Was ist der COT-Bericht? Der Bericht "Commitments of Traders" wurde erstmals 1962 von der CFTC für 13 Agrarrohstoffe veröffentlicht, um die Öffentlichkeit über die aktuellen Bedingungen bei Futures-Marktgeschäften zu informieren (den Bericht finden Sie hier auf der CFTC-Website). Die Daten wurden ursprünglich nur einmal im Monat veröffentlicht, aber bis 2000 einmal pro Woche. Neben der häufigeren Berichterstattung wurde der COT-Bericht umfangreicher und - zum Glück für Devisenhändler - auch um Informationen zu Devisenfutures erweitert. .. Bei vernünftiger Verwendung können die COT-Daten ein ziemlich starkes Maß für die Kursentwicklung sein. Der Nachteil hier ist, dass die Prüfung der Daten schwierig sein kann, und die Datenfreigabe wird verzögert, da die Zahlen jeden Freitag für die Verträge des vorherigen Dienstag veröffentlicht werden, so dass die Informationen drei Werktage nach den tatsächlichen Transaktionen herauskommen.

Lesen des COT-Berichts
Abbildung 1 zeigt einen wöchentlichen COT-Bericht der Euro FX für den 7. Juni 2005, der von der CFTC veröffentlicht wurde. Hier ist eine kurze Liste einiger Punkte, die im Bericht erscheinen und was sie bedeuten:

• Kommerziell - Beschreibt eine Einheit, die an der Produktion, Verarbeitung oder Vermarktung einer Ware beteiligt ist, wobei Futures-Kontrakte hauptsächlich zur Absicherung Long Report
• - Enthält alle Informationen zum "Short Report" sowie die Konzentration der Positionen der größten Trader Open Interest
• - Die Gesamtzahl der noch nicht abgeschlossenen Futures oder Optionskontrakte verrechnet durch eine Transaktion, durch Lieferung oder Ausübung Nichtkommerziell (Spekulanten)
• - Händler, wie Einzelhändler, Hedgefonds und große Institute, die Futures-Märkte zu spekulativen Zwecken nutzen und die meldepflichtigen Anforderungen der CFTC erfüllen Nicht meldepflichtige Positionen
• - Lange und kurze offene Positionen, die nicht den meldepflichtigen Anforderungen der CFTC entsprechen Anzahl der Händler
• - Die Gesamtzahl der Händler, die Positionen melden müssen die CFTC Meldepflichtige Pos. itions
• - Die Futures- und Optionspositionen, die über den durch die CFTC-Vorschriften festgelegten spezifischen Berichtspositionen gehalten werden Short Report
• - Open Interest getrennt nach meldepflichtigen und nicht meldepflichtigen Positionen Spreading
• - Measures das Ausmaß, in dem ein nichtkommerzieller Trader gleich lange Long- und Short-Futures-Positionen hält --3 ->

Abbildung 1

Ein Blick auf den Beispielbericht zeigt, dass am Dienstag, dem 7. Juni 2005, ein offenes Interesse von 193, 707 Kontrakten, ein Anstieg von 3, 213 Kontrakten vom vorherigen Woche. Nichtkommerzielle Händler oder Spekulanten waren lange 22, 939 Verträge und kurze 40, 710 Kontrakte - was sie netto short machte. Gewerbliche Händler hingegen waren mit 19 936 Kontrakten länger als Kontrakte mit kurzer Laufzeit (125, 244 - 105, 308). Die Veränderung des Open Interest wurde hauptsächlich durch eine Zunahme der kommerziellen Positionen verursacht, da Nichtkommerzielle oder Spekulanten ihre Netto-Short-Positionen reduzierten.

Verwendung des COT-Berichts
Bei der Verwendung des COT-Berichts ist die kommerzielle Positionierung weniger relevant als die nichtkommerzielle Positionierung, da der Handel mit kommerziellen Währungen hauptsächlich auf dem Spotwährungsmarkt erfolgt. genaue Darstellung der realen Marktpositionierung. Nichtkommerzielle Daten sind dagegen zuverlässiger, da sie die Positionen von Händlern in einem bestimmten Markt erfassen. Es gibt drei primäre Prämissen, auf denen der Handel mit den COT-Daten basiert: Flips in der Marktpositionierung können genaue Trendindikatoren sein.

• Die extreme Positionierung auf dem Devisen-Futures-Markt hat in der Vergangenheit wichtige Marktumkehrungen genau identifiziert.
• Änderungen des Open Interest können verwendet werden, um die Stärke des Trends zu bestimmen.
• Flips in der Marktpositionierung

Bevor wir uns das in Abbildung 2 gezeigte Diagramm ansehen, sollten wir erwähnen, dass im Terminmarkt alle US-Dollar-Futures den US-Dollar als Basiswährung verwenden. Für Abbildung 2 bedeutet dies, dass die Netto-Short-Open-Interest am Terminmarkt für Schweizer Franken (CHF) eine bullische Stimmung für USD / CHF zeigt. Mit anderen Worten, der Terminmarkt für CHF stellt Futures für CHF / USD dar, bei denen Long- und Short-Positionen das genaue Gegenteil von Long- und Short-Positionen auf USD / CHF sein werden. Aus diesem Grund zeigt die linke Achse negative Zahlen über der Mittellinie und darunter positive Zahlen.
Die nachstehende Grafik zeigt, dass die Trends bei nichtkommerziellen Futures-Händlern tendenziell sehr gut für CHF folgen. In der Tat zeigt eine Studie der Federal Reserve, dass die Verwendung von offenen Zinsen in CHF-Futures dem Händler erlauben wird, die Richtung von USD / CHF 73% der Zeit korrekt zu erraten.

Abbildung 2: Nettopositionen nichtkommerzieller Händler in Futures für Schweizer Franken (entsprechende Achse auf der linken Seite) auf dem Internationalen Währungsmarkt (IMM) und Kursbewegungen von USD / CHF von April 2003 bis Mai 2005 ( entsprechende Achse befindet sich auf der rechten Seite). Jeder Balken repräsentiert eine Woche. Quelle: Täglicher FX.

Flips - wo nichtkommerzielle Nettovermögenspositionen die Nulllinie überschreiten - bieten eine besonders gute Möglichkeit, COT-Daten für Schweizer Futures zu verwenden. Unter Berücksichtigung wichtiger Notierungskonventionen (das heißt, zu wissen, welche Währung in einem Paar die Basiswährung ist), sehen wir, dass wenn sich die Futures-Positionen über die Linie bewegen, die Kursbewegungen tendenziell steigen und umgekehrt.

In Abbildung 2 sehen wir, dass nicht-kommerzielle Händler im Juni 2003 von einem Netto-Long- auf einen Netto-Short-Franken (und Long-Dollar) übergehen, was mit einem Anstieg in USD / CHF zusammenfällt. Die nächste Wende findet im September 2003 statt, als nicht-kommerzielle Händler wieder einmal netto werden. Wenn wir nur diese Daten verwenden, hätten wir potenziell einen Gewinn von 700 Pip in vier Monaten gehandelt (der Kauf bei 1.31 und der Verkauf bei 1.38). Auf dem Chart sehen wir weiterhin verschiedene Kauf- und Verkaufssignale, dargestellt durch Punkte, an denen grüne (Kauf) und rote (Verkaufs-) Pfeile die Preislinie kreuzen.

Auch wenn diese Strategie, sich auf Flips zu verlassen, für USD / CHF gut funktioniert, ist der Kurs möglicherweise kein perfekter Indikator für alle Währungspaare. Jedes Währungspaar hat unterschiedliche Charakteristiken, besonders die Hochzinswährungen, die selten Flips sehen, da die meisten Positionen über längere Zeiträume tendenziell netto sind, da Spekulanten in Zinseinnahmenpositionen geraten.

Extreme Positionierung

Die extreme Positionierung auf dem Devisen-Terminmarkt hat in der Vergangenheit auch wichtige Marktumkehrungen genau identifiziert. Wie in Abbildung 3 unten gezeigt, fielen ungewöhnlich große Positionen in Futures für GBP / USD bei nichtkommerziellen Händlern mit Spitzen bei Kursbewegungen zusammen. (In diesem Beispiel ist die linke Achse des Diagramms gegenüber 2 umgekehrt, weil das GBP die Basiswährung ist.) Der Grund, warum diese extremen Positionen anwendbar sind, ist, dass sie Punkte sind, an denen so viele Spekulanten in einer Richtung gewichtet sind. dass niemand mehr kaufen oder verkaufen kann. In den Fällen von Extrempositionen, die in 3 dargestellt sind, ist jeder, der lang sein will, bereits lang. Infolgedessen tritt eine Erschöpfung ein und die Preise beginnen sich umzukehren.
Abbildung 3: Nichtkommerzielle Nettopositionen in GBP-Futures auf IMM (entsprechende Achse ist auf der linken Seite) und Preisbewegung von GBP / USD (entsprechende Achse ist auf der rechten Seite) von Mai 2004 bis April 2005. Jeder Balken repräsentiert eine Woche.

Quelle: Täglicher FX. Änderungen des Open Interest

Offenes Interesse ist ein sekundäres Handelsinstrument, das verwendet werden kann, um das Preisverhalten eines bestimmten Marktes zu verstehen. Die Daten sind für Positionshändler und Anleger am nützlichsten, da sie versuchen, von einem längerfristigen Trend zu profitieren. Offenes Interesse kann grundsätzlich verwendet werden, um die allgemeine Gesundheit eines bestimmten Futures-Marktes zu messen; das heißt, steigende und fallende offene Zinsniveaus helfen, die Stärke oder Schwäche einer bestimmten Preisentwicklung zu messen. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie Forex Market Sentiment mit Open Interest messen .) Zum Beispiel, wenn ein Markt in einem langanhaltenden Aufwärtstrend oder Abwärtstrend mit zunehmendem Open Interest war, eine Abflachung oder eine Verringerung des Open Interest kann eine rote Flagge sein, was darauf hindeutet, dass sich der Trend seinem Ende nähert. Das steigende Open Interest zeigt allgemein, dass die Stärke des Trends zunimmt, weil neues Geld oder aggressive Käufer auf den Markt drängen. Das sinkende Open Interest deutet darauf hin, dass das Geld den Markt verlässt und dass der jüngste Trend aus dem Schwung gerät.Trends, die mit rückläufigem Open Interest und Volumen einhergehen, werden verdächtigt. Steigende Preise und fallende Open-Interest-Signale lassen den jüngsten Trend bald zu Ende gehen, da weniger Händler an der Rallye teilnehmen.
Die Grafik in Abbildung 4 zeigt offenes Interesse an der EUR / USD- und Kursbewegung. Beachten Sie, dass sich Markttrends tendenziell bestätigen, wenn das Gesamt-Open Interest steigt. Anfang Mai 2004 sehen wir, dass sich die Preisbewegung verstärkt, und auch das allgemeine Open Interest nimmt zu. Als jedoch das Open Interest in einer späteren Woche nachließ, sahen wir die Rallye toppen. Das gleiche Szenario wurde Ende November und Anfang Dezember 2004 beobachtet, als sich der EUR / USD bei steigenden Open Interest deutlich erholte, aber nachdem sich die offenen Zinsen abschwächten und dann fielen, begann der EUR / USD zu verkaufen.

Abbildung 4: Offenes Interesse am EUR / USD (entsprechende Achse ist auf der linken Seite) und Kursbewegung (entsprechende Achse auf der rechten Seite) von Januar 2004 bis Mai 2005. Jeder Balken repräsentiert eine Woche.

Quelle: Täglicher FX. Zusammenfassung

Einer der Nachteile des FX Spot-Marktes ist der Mangel an Volumendaten. Um dies auszugleichen, haben sich viele Händler an den Terminmarkt gewandt, um die Positionierung zu bewerten. Jede Woche veröffentlicht die CFTC einen Commitment of Traders Report, der die kommerzielle und nichtkommerzielle Positionierung beschreibt. Basierend auf empirischen Analysen gibt es drei verschiedene Möglichkeiten, wie Futures-Positionierung verwendet werden kann, um Preisentwicklungen am Devisenmarkt zu prognostizieren: Positionierungen, extreme Niveaus und Änderungen im Open Interest. Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass Techniken, die diese Prämissen verwenden, für einige Währungen besser funktionieren als für andere.