Forward Markets and Contracts: Abwicklungsverfahren

Forward Markets und Kontrakte: Abwicklungsverfahren

Die Unterschiede zwischen Long- und Short-Positionen in Terminmärkten sind wie folgt:

  • Der Long-Position-Inhaber ist der Käufer des Kontrakts und der Short-Position-Inhaber ist der Verkäufer des Kontrakts.
  • Die Long-Position übernimmt die Lieferung des Vermögenswerts und zahlt dem Verkäufer des Vermögenswerts den Kontraktwert, während der Verkäufer verpflichtet ist, den Vermögenswert gegen den Barwert des Kontrakts am ursprünglichen Datum dieser Transaktion zu liefern.
  • Im Falle eines Zahlungsausfalls sind beide Parteien gefährdet, da in der Regel zu Beginn der Transaktion kein Bargeldumtausch stattfindet. Einige Transaktionen erfordern jedoch, dass eine oder beide Seiten eine Form von Sicherheiten aufbringen, um sie vor der ausgefallenen Partei zu schützen.

Verfahren für die Abwicklung eines Forward-Kontrakts zum Verfall
Ein Forward-Kontakt zum Verfall kann auf eine von zwei Arten abgewickelt werden:

  1. Physische Lieferung - Bezieht sich auf einen Options- oder Futures-Kontrakt Dies erfordert, dass der tatsächliche Basiswert am angegebenen Lieferdatum geliefert wird und nicht mit Saldierungskontrakten gehandelt wird. Die meisten Derivate werden nicht tatsächlich ausgeübt, sondern vor ihrem Liefertermin ausgehandelt. Bei einigen Trades tritt jedoch immer noch physische Lieferung auf: Sie ist am häufigsten bei Rohstoffen, kann aber auch bei anderen Finanzinstrumenten auftreten. Die Abwicklung durch physische Lieferung erfolgt durch Clearing Broker oder deren Agenten. Unmittelbar nach dem letzten Handelstag wird die Clearingorganisation der regulierten Börse einen Kauf und Verkauf des Basiswerts zum Abrechnungskurs des Vortages (auch als "Rechnungspreis" bezeichnet) melden. Trader, die eine Short-Position in einem physisch abgerechneten Wertpapier-Futures-Kontrakt halten, müssen bis zum Ablaufdatum die Lieferung des Basiswerts durchführen. Diejenigen, die bereits Eigentümer des Vermögens sind, können diese bei der entsprechenden Clearing-Organisation einreichen. Händler, die kein Vermögen besitzen, sind verpflichtet, diese zum aktuellen Preis zu erwerben.

    Börsen legen die Lieferbedingungen für die abgeschlossenen Verträge fest. Akzeptable Lieferorte (im Falle von Rohstoffen oder Energien) und Anforderungen hinsichtlich Qualität, Qualität oder Art des zu liefernden Basiswerts werden von den Börsen geregelt. Zum Beispiel können nur bestimmte Staatsanleihen unter dem Treasury Bond Future des Chicago Board of Trade geliefert werden. Nur bestimmte Kaffeesorten können im Rahmen der Kaffee-Zukunft von Coffee, Sugar und Cocoa Exchange geliefert werden. In vielen Waren- oder Energiemärkten wollen die Parteien ihre Futures per Lieferung abwickeln, aber die Börsenregeln sind zu restriktiv für ihre Bedürfnisse. Zum Beispiel verlangt die New York Mercantile Exchange, dass Erdgas nur im Henry Hub in Louisiana geliefert wird, einem Ort, der für alle Futures-Händler nicht bequem ist.

  1. Barausgleich - Bezieht sich auf einen Options- oder Futures-Kontrakt, der verlangt, dass die Gegenparteien des Kontrakts die Barabweichung im Wert ihrer Positionen ausgleichen. Die entsprechende Partei erhält die Gelddifferenz. Bei Barausgleich werden bei Ablauf eines Terminkontrakts keine tatsächlichen Vermögenswerte geliefert. Stattdessen müssen Trader offene Positionen abrechnen, indem sie eine Barzahlung vornehmen oder erhalten, die auf der Differenz zwischen dem Schlussabrechnungspreis und dem Abrechnungspreis des Vortages basiert. Unter normalen Umständen spiegelt der Schlussabrechnungspreis für einen Kontrakt mit Barausgleich den Eröffnungskurs des Basiswerts wider. Sobald diese Zahlung erfolgt ist, hat weder der Käufer noch der Verkäufer des Futures-Kontrakts weitere Verpflichtungen aus dem Kontrakt.

Beispiel: Ein Forward-Kontrakt abrechnen
Kehren wir zu unserem Segelboot-Beispiel aus dem ersten Teil dieses Abschnitts zurück. Nehmen Sie an, dass Sie am Ende von 12 Monaten ein bisschen ambivalent über das Segeln sind. In diesem Fall könnten Sie Ihren Vorwärtsvertrag mit John auf zwei Arten abwickeln:

  1. Physikalische Lieferung - John liefert Ihnen dieses Segelboot aus und Sie bezahlen ihm wie vereinbart 150.000 $.
  2. Barausgleich - John schickt Ihnen einen Scheck über 15.000 US-Dollar (Differenz zwischen dem Kaufpreis Ihres Vertrags von 150.000 US-Dollar und dem aktuellen Marktwert des Segelboots von 165.000 US-Dollar).

Die gleichen Optionen sind verfügbar, wenn der aktuelle Marktpreis niedriger ist als der Abrechnungspreis des Terminkontrakts. Wenn Johns Segelboot auf $ 135.000 im Wert sinkt, könnten Sie John $ 15.000 zahlen, um den Vertrag zu begleichen, oder Sie könnten ihm $ 150.000 zahlen und das Boot in Besitz nehmen. (Sie würden immer noch $ 15.000 Verlust erleiden, wenn Sie das Boot für den aktuellen Preis von $ 135.000 verkauften.)