Die meisten Anleger kennen fundamentale Indikatoren wie das Kurs-Gewinn-Verhältnis (P / E), den Buchwert, das Kurs-Buchwert-Verhältnis (P / B) und das PEG-Verhältnis. Anleger, die die Bedeutung der Cash-Generierung erkennen, verwenden die Kapitalflussrechnung des Unternehmens bei der Analyse ihrer Fundamentaldaten. Sie erkennen an, dass diese Aussagen eine bessere Darstellung des Betriebs des Unternehmens bieten. Es gibt jedoch nur wenige Leute, die sich ansehen, wie viel freier Cashflow im Vergleich zum Unternehmenswert verfügbar ist. Betrachten Sie dies als freie Cashflow-Rendite und einen besseren Indikator als das KGV. (Für eine Zusammenfassung und eine Übersicht über die Kapitalflussrechnung siehe Was ist eine Kapitalflussrechnung? )

Free Cash Flow
Jeder Konzern ist bestrebt, Geld in der Bank zu erwirtschaften. Investoren interessieren sich dafür, welche Barmittel die Firma auf ihren Bankkonten hat, da diese Zahlen die Wahrheit über die Performance eines Unternehmens zeigen. Es ist schwieriger, finanzielle Fehlverhalten und Managementanpassungen in der Kapitalflussrechnung zu verbergen.

Der Cashflow ist das Maß für Bargeld in und aus den Bankkonten eines Unternehmens. Der freie Cashflow, eine Untergruppe des Cashflows, ist die Menge an Bargeld, die übrig bleibt, nachdem das Unternehmen alle seine Ausgaben bezahlt hat und was für Investitionen ausgegeben wurde (wieder in das Unternehmen reinvestiert). Den freien Cashflow eines Unternehmens können Sie schnell aus der Kapitalflussrechnung berechnen. Beginnen Sie mit der Summe aus den Einnahmen aus dem operativen Geschäft. Als nächstes finden Sie den Betrag für Investitionen in den Cashflow aus dem Bereich Investieren. Subtrahieren Sie dann die Investitionszahl von der Summe der Betriebseinnahmen, um den freien Cashflow abzuleiten.

Wenn der freie Cashflow positiv ist, zeigt dies an, dass das Unternehmen mehr Barmittel generiert, als für den Betrieb des Unternehmens benötigt wird, um das Unternehmen zu vergrößern. Eine negative Free-Cash-Flow-Zahl zeigt an, dass das Unternehmen nicht in der Lage ist, ausreichend Geld zu generieren, um das Geschäft zu unterstützen. Viele kleine Unternehmen haben keinen positiven freien Cashflow, da sie stark investieren, um ihr Geschäft schnell wachsen zu lassen.

Der freie Cashflow ist vergleichbar mit dem Gewinn eines Unternehmens ohne die willkürlicheren Anpassungen in der Gewinn- und Verlustrechnung. Infolgedessen können Sie den freien Cashflow verwenden, um die Performance eines Unternehmens auf ähnliche Weise wie bei der Betrachtung der Nettoeinkommensgrenze zu messen. Dies wirft die Frage auf: Gibt es ein ähnliches Maß für das Preis-Gewinn-Verhältnis (KGV) für den freien Cashflow? Das P / E-Verhältnis misst, wie viel Jahresüberschuss pro Stammaktie verfügbar ist. Das P / E-Verhältnis wird häufig veröffentlicht und von Investoren verwendet, um den Wert eines Unternehmens zu bewerten. Die Kapitalflussrechnung ist jedoch ein besseres Maß für die Leistung eines Unternehmens als die Gewinn- und Verlustrechnung. Gibt es ein vergleichbares Messinstrument für das KGV, das die Kapitalflussrechnung verwendet?(Für eine vollständige Liste und Diskussion aller wichtigen Kennzahlen in der Finanzanalyse lesen Sie bitte unser Financial Ratios Tutorial )

Free Cash Flow Yield
Wir können die Free Cash Flow-Nummer verwenden und sie durch den Wert des Unternehmens als verlässlicheren Indikator dividieren. Die als Free Cashflow-Rendite bezeichnete Methode gibt Anlegern eine andere Möglichkeit, den Wert eines Unternehmens zu bewerten, der mit dem KGV vergleichbar ist. Da diese Maßnahme den freien Cashflow verwendet, ist die Free Cashflow-Rendite ein besseres Maß für die Performance eines Unternehmens.

Die häufigste Methode zur Berechnung der Free-Cashflow-Rendite ist die Verwendung der Marktkapitalisierung als Divisor. Die Marktkapitalisierung ist weit verbreitet und kann leicht ermittelt werden. Die Formel lautet:

Freie Cashflow-Rendite = Free Cashflow Marktkapitalisierung

Eine andere Möglichkeit, die Cashflow-Rendite zu berechnen, besteht darin, den Unternehmenswert als Divisor zu verwenden. Für viele ist der Unternehmenswert ein genaueres Maß für den Wert eines Unternehmens, da er die Schulden, den Wert der Vorzugsaktien und die Minderheitsanteile umfasst, jedoch abzüglich der Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente. Die Formel lautet:

Free Cash Flow Yield = Free Cash Flow Unternehmenswert

Beide Methoden sind wertvolle Instrumente für Investoren. Die Marktkapitalisierung ist vergleichbar mit dem KGV. Der Unternehmenswert bietet eine Möglichkeit, Unternehmen verschiedener Branchen und Unternehmen mit verschiedenen Kapitalstrukturen zu vergleichen. Um den Vergleich mit dem KGV zu erleichtern, wenden einige Investoren die Free-Cash-Flow-Rendite um, wodurch ein Verhältnis von Marktkapitalisierung oder Unternehmenswert zum freien Cashflow entsteht.

Als Beispiel zeigt die folgende Tabelle die Free-Cashflow-Rendite für vier Large-Cap-Unternehmen und deren KGVs Mitte 2009. Apple (Nasdaq: AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% wurde mit Highstock 4. 2. 6 erstellt und wies aufgrund der hohen Wachstumserwartungen des Unternehmens ein hohes KGV-Verhältnis auf. General Electric (NYSE: GE GEGeneral Electric Co20. 13-0. 05% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) hatte ein nacheilendes P / E-Verhältnis, das ein langsameres Wachstumsszenario widerspiegelte. Ein Vergleich der freien Cashflow-Rendite von Apple und GE mit der Marktkapitalisierung zeigte, dass GE derzeit attraktiveres Potenzial bietet. Der Hauptgrund für diesen Unterschied war die hohe Verschuldung, die GE in seinen Büchern verbuchte, hauptsächlich aus seiner Finanzabteilung. Apple war im Wesentlichen schuldenfrei. Wenn Sie die Marktkapitalisierung durch den Unternehmenswert als Divisor ersetzen, wird Apple eine bessere Wahl.

Der Vergleich der vier unten aufgeführten Unternehmen zeigt, dass Cisco in der Lage ist, mit der höchsten Free-Cashflow-Rendite auf Basis des Unternehmenswerts gute Ergebnisse zu erzielen. Obwohl Fluor ein niedriges P / E-Verhältnis aufwies, wirkte es nach Berücksichtigung seiner niedrigen FCF-Ausbeute als attraktiv.

The Bottom Line
Die Free Cashflow-Rendite bietet Anlegern ein besseres Maß für die fundamentale Performance eines Unternehmens als das weit verbreitete P / E-Verhältnis. Anleger, die den besten Fundamentalindikator einsetzen möchten, sollten ihrem Repertoire an Finanzkennzahlen einen Free-Cashflow-Ertrag hinzufügen.Wie jeder Indikator sollten Sie sich nicht nur auf eine Maßnahme verlassen. Es ist jedoch angebracht, Maßnahmen zu ergreifen, die Ihnen ein angemessenes Bild von der grundsätzlichen Leistung Ihres Unternehmens vermitteln. Die freie Cashflow-Rendite ist eine solche Maßnahme.

Weitere Informationen zum Lesen finden Sie unter Cash Flow analysieren Easy Way und Free Cash Flow: Frei, aber nicht immer einfach .