In den letzten Jahren hat eine flexible Kategorie von Fonds, so genannte Go-Anywhere-Fonds, enormes Interesse geweckt. Sie ermöglichen Fondsmanagern enorme Freiheit bei der Auswahl der Anlagen, in die Fondskapital investiert werden soll. Sehen wir uns an, wie die Fonds funktionieren, identifizieren ihre Vor- und Nachteile, untersuchen den gesamten Go-Anywhere-Fondsmarkt und überprüfen ihre Performance in letzter Zeit.

Standardfonds vs. Go-Anywhere Fund

Ein Standard-Publikumsfonds definiert seine Anlageproduktgruppe klar. Beispielsweise könnte es sich nur auf Small-Cap-Unternehmen, Mid-Cap-Unternehmen oder Large-Cap-Unternehmen konzentrieren. Es könnte sich als X% im Eigenkapital, Y% in Anleihen und Z% in Derivaten definieren. Es könnte die Bestände eines Referenzindex nachbilden. Standardfonds weichen in der Regel nicht wesentlich von ihrer erklärten Anlagestrategie ab. Zum Beispiel kann ein ausgeglichener Fonds mit einem Anlageziel wie 60% in Large-Cap-Aktien auf US-Basis und 40% in Treasury-Anleihen seine Bestände umwandeln, jedoch innerhalb der definierten Grenzen von 60% und 40% der angegebenen Wertpapiere.

Im Gegensatz dazu kann ein Go-anywhere-Fonds sein Kapital in unterschiedlichen Anteilen von einer Anlagekategorie zur anderen bewegen, je nachdem, wo der Fondsmanager bei dynamischen Marktbedingungen Chancen auf gute Renditen sieht. Solche Fondsmanager können sechs Monate lang in Large-Cap-Aktien investieren, dann vier Monate lang physische Goldbarren halten und das Geld dann für ein Jahr in Geldmarktinstrumente investieren. Sie können auch Investitionen in verschiedene Regionen verlagern, beispielsweise von den US-Anleihemärkten zu europäischen Aktien. Aus all diesen Gründen werden Go-Anywhere-Fonds manchmal als flexible Asset-Allocation-, Non-Constrained- oder Absolute-Return-Fonds bezeichnet, da sie frei von jedem strikt definierten Stil, Markt, Branche oder Marktkapitalisierung sind. Das angegebene Anlageziel für diese Fonds ist breit und offen, ohne dass schlüssige Details über investierbare Anlageklassen und den Zuteilungsprozentsatz erwähnt werden.

Der Fonds IVA Worldwide A (IVWAX) ist ein gutes Beispiel für einen Go-anywhere-Fonds. Das offizielle Ziel des Fonds IVA Worldwide lautet: "Der IVA Worldwide Fund strebt ein langfristiges Kapitalwachstum an, indem er in eine Reihe von Wertpapieren und Anlageklassen von Märkten auf der ganzen Welt, einschließlich des US-Marktes , investiert. "Das Factsheet für den Fonds beschreibt den sehr unterschiedlichen Anlageansatz der Fondsmanager. Es zeigt, dass Investitionen auf globaler Basis über mehrere Anlageklassen hinweg variieren können und unabhängig vom Referenzindex bleiben. Fondsmanager folgen ihren eigenen unabhängigen Denkprozessen und -strategien.

Entwicklung von Go-Anywhere-Fonds

Erfahrene, proprietäre Trader, die Erfahrung in der Umstellung ihres Handelskapitals auf verschiedene Vermögenswerte haben, folgen der Go-Anywhere-Strategie in ihrer eigenen Handelskapazität.Diese Strategie ist auch bei großen institutionellen Anlegern üblich, die ihr Geld häufig von einem Markt oder einer Anlageklasse in die andere verlagern. Das gleiche Konzept wurde auf die Fondsbranche ausgeweitet, so dass Privatanleger die Möglichkeit haben, den Go-Anywhere-Ansatz zu probieren, wobei Geld und Allokation von professionellen Fondsmanagern verwaltet werden.

Das Go-Anywhere-Konzept gibt es bereits seit den 1980er Jahren, aber erst im letzten Jahrzehnt hat es enorm an Popularität gewonnen. Inmitten der hohen Volatilität nach der globalen Finanzkrise von 2007 bis 2008 schwankten die Renditen aus verschiedenen Vermögenswerten stark. Während die Renditen von traditionellen Anlagemöglichkeiten wie Aktien und Anleihen nachgaben, tauchten die Renditen von Rohstoffen wie Gold als Retter auf. Die Finanzkrise hat dazu geführt, dass gemeinsame Investoren das Vertrauen in ihre eigenen (oder andere Vermögenswerte) Fähigkeiten verloren haben. Die üblichen Investoren standen am Scheideweg und waren sehr verwirrt darüber, wo und wie lange ihr hart verdientes Geld investiert werden sollte. (Siehe: Die Finanzkrise 2007-08 im Überblick.)

Professionelles Geldmanagement durch Fondsmanager schien ein Weg zu gehen. Getragen von besseren Renditen aus einigen Anlageklassen (wie Gold, US-Schatztitel und ausgewählte Rohstoffe), wurde das Konzept, zeitnahe Gewinne aus ausgewählten Anlageklassen zu akquirieren, und die rechtzeitige Umstellung auf andere Anlageklassen populär. Die Fondshäuser nutzten den Trend und lancierten neue Produkte unter dem Dach von "überall".

Aktueller Markt für Go-Anywhere-Fonds

Vanguard-Forschungsberichte zufolge stieg das verwaltete Vermögen (Asset under Management, AUM) von rund 60 Mrd. USD auf 356 Mrd. USD in den 15 Jahren von 1998 bis 2013.

Obwohl es schwierig ist, solche Fonds zu kategorisieren und aufgrund ihrer Flexibilität zu genauen Marktdetails zu gelangen, legt ein "Wall Street Journal" -Artikel nahe, dass die Gesamtzahl der "Go-Anywhere" -Fonds bei 254 Milliarden liegt. Die Hauptattraktion für große Zuflüsse in diese Fondskategorie war die Wahrnehmung eines professionellen Geldmanagements, bei dem die Fondsmanager über eine hohe Flexibilität verfügten, um ihre Portfolios wie gewünscht für hohe Renditen aufzuladen.

Go-anywhere-Fonds sind so beliebt geworden, dass einige sogar neue Investoren schließen mussten. Im Februar 2011 wurde IVA Worldwide für die neuen Investoren geschlossen, als das verwaltete Vermögen 10 Milliarden US-Dollar überschritt. Berichten zufolge wollten die Fondsmanager flink bleiben.

Vielfalt an Go-Anywhere-Fonds

Die meisten Go-Anywhere-Fonds halten sich an Standardaktien, Anleihen und Bargeldbestände. Zum Beispiel hat die BlackRock Global Allocation (MDLOX) $ 51. 5 Milliarden verwaltetes Vermögen. Es besteht seit 1989 und hält an 60% Aktien und 40% festverzinslichen Instrumenten auf globaler Ebene fest. Trotz der fixen Investitionsanteile gilt BlackRock Global Allocation als ein Go-anywhere-Fonds, da seine Anlagen global sind (anstatt in einer vordefinierten Region zu bleiben).

Go-anywhere-Fonds können fast überall und von fast überall aus abgedeckt werden.Ihre Bestände können physische Rohstoffe, Derivate, Immobilien und sogar private Transaktionen mit Hypotheken auf Gebäuden und Ackerland umfassen. Zum Beispiel der FPA Crescent Fund (FPACX) mit 19 USD. 6 Milliarden in Assets under Management, investiert 15% in illiquide Vermögenswerte wie Baukredite und Hypotheken.

Das Permanente Portfolio (PRPFX) hält Gold, Silber, Immobilien, auf US-Dollar lautende Aktiva und auf Schweizer Franken lautende Aktiva.

Um mehr Abwechslung zu schaffen, bietet der PIMCO All Asset Fund (PAAIX) 27 USD an. 5 Milliarden verwaltetes Vermögen ist eigentlich ein Go-anywhere-Fonds, der aus anderen PIMCO-Fonds besteht. Sie kann in alle PIMCO-Fonds investieren, um ihr Ziel zu erreichen, einen 5% igen Überschuss über der Inflation zu erwirtschaften. Zu ihren derzeitigen Beteiligungen gehören Immobilien-Investmentfonds, alternative Strategien und Kreditvermögen sowie die üblichen Anleihen- und Aktienfonds.

Vorteile von Go-Anywhere-Fonds

Mit Go-anywhere-Fonds können Privatanleger einen risiko- und renditestarken Ansatz bei einem breiten Spektrum globaler Vermögenswerte verfolgen. Dies ist ein Ansatz, der traditionell von eigenen Händlern und institutionellen Wertpapierfirmen praktiziert wurde.

Go-anywhere-Fonds können in schwierigen Zeiten besser abschneiden, vorausgesetzt, der Fondsmanager spielt ihn richtig. Die Finanzkrise von 2007-08 brachte die Aktien- und Immobilienmärkte zum Einsturz, während Gold den Tag rettete. Eine rechtzeitige Umstellung durch einen Go-anywhere-Fondsmanager zur richtigen Zeit auf die richtige Anlageklasse kann die Investition zum Erfolg führen.

Ein hohes Maß an Diversifizierung ist durch go-anywhere-Fonds verfügbar. Dies kann dazu beitragen, das Portfolio eines Anlegers vielfältiger zu gestalten.

Nachteile von Go-Anywhere-Fonds

Die Flexibilität und der mutige Charakter dieser Fonds können zu einer Vielzahl von Investitionen führen, die zu einer hohen Volatilität der Renditen führen können. Wegen der hohen Volatilität sind Go-anywhere-Fonds nicht für kurzfristige Anlagen geeignet. Um erhebliche Gewinne zu erzielen, sollten Anleger bereit sein, den Fonds langfristig zu bedienen.

Wie bereits erwähnt, können Go-Anywhere-Fonds ein hohes Maß an Diversifikation bieten. Ironischerweise kann das Gegenteil auch wahr sein. Da sich die Fondszusammensetzung ständig ändern kann, ist es auch möglich, dass ein Fonds auf einem einzigen Vermögenswert landet und dort für eine gewisse Zeit verbleibt. All das bedeutet, dass sich der Fondsbestand manchmal auch mit anderen Beteiligungen eines Anlegers überschneidet. Dies kann zu einer hohen Korrelation führen - eine riskante Situation, die gut mit dem üblichen Sprichwort erklärt wird: Lege nicht alle Eier in einen Korb.

Ein weiterer Nachteil von Go-anywhere-Fonds ist, dass die Kosten höher sein können als bei Standardfonds. Der Go-Anywhere-Fonds kann in kurzer Zeit viele Beteiligungen durchlaufen und verursacht somit hohe Transaktionskosten. Zusätzliche Kosten können entstehen, wenn Qualitätsforschung für ein breites Spektrum von Anlagekategorien und unterschiedlichen Märkten benötigt wird.

Schließlich gibt es weniger hochwertige Forschungsberichte und -analysen für Go-Anywhere-Fonds im Vergleich zu Standardfonds. Forschungsunternehmen wie Morningstar Inc.und Lipper Inc. (eine Tochtergesellschaft der Thomson Reuters Corporation) ist auf die Kategorisierung von Fonds spezialisiert. Sie dürfen keine "Go-Anywhere" -Fonds in der Tiefe abdecken, da sich die Bestände häufig ändern und es schwierig ist, sie in die Forschungskriterien eines Unternehmens einzupassen. Dies führt zu einem relativen Mangel an Forschungsberichten und Drittanalysen für die Fonds.

Performance von Go-Anywhere-Fonds

Schließlich kommen wir zu der Millionen-Dollar-Frage: Bieten die Go-Anywhere-Fonds wirklich bessere Renditen? Im Wesentlichen fallen Go-Anywhere-Fonds in die Kategorie der aktiv gemanagten Fonds - Fonds mit häufigen Bestandsveränderungen, um den Referenzindex oder den Gesamtmarkt zu schlagen. Es ist jedoch bekannt, dass ein aktives Fondsmanagement die Ziele, den Gesamtmarkt oder den zugrunde liegenden Referenzindex zu schlagen, verfehlt. Einige Gründe dafür sind hohe Transaktionskosten bei der Umschichtung von Beteiligungen und Fehlschläge beim Timing und die Auswahl der richtigen Wertpapiere. Es ist naheliegend, dass Go-Anywhere-Fonds, die bekanntermaßen häufiger als Standardfonds ihre Positionen wechseln, noch höhere Transaktionskosten haben werden, die sich in den Gewinnen niederschlagen. (Weitere Informationen finden Sie unter Aktive Anlageverwaltung vermisst das Zeichen.)

Eine im Januar 2014 von Vanguard Research durchgeführte Studie zu "Go-anywhere-Fonds" ergab, dass während des Analysezeitraums von 1998 bis 2013 keine Überrenditen oder Alpha verzeichnet wurden. Vanguard erklärt weiter: "Wie bei anderen aktiven Strategien war auch die Mehrheit der Fonds hinter den Kosten zurückgeblieben, was impliziert, dass selbst bei breiter gesteckten Gelegenheiten konsistentes Alpha selten ist. "

In einem Artikel von Morningstar vom Juni 2015 werden zwei der wichtigsten Fonds, Ivy Asset Strategy (WASAX) und BlackRock Global Allocation (MDLOX), als zwei der 25 größten von Anlegern gedumpt. Beide Fonds verzeichneten in den letzten Jahren starke Zuflüsse aufgrund eines wahrgenommenen Bärenmarktes. Allerdings, so der Morningstar, "hat die Kategorie in diesem Jahr bislang nur geringe Abflüsse verzeichnet, und diese beiden haben den Weg geebnet. "

Ein kurzer Blick auf den Leistungsbericht des beliebten IVA Worldwide Fonds (IVWAX) zeigt, dass er seinen Benchmark MSCI All Country World Index während aller Zeitdauern hinterherhinkte.

The Bottom Line

Go-anywhere-Fonds sind eine interessante Ergänzung der Investmentfondsbranche, da sie eine hohe Diversifikation und enorme Flexibilität bei der Umschichtung der Beteiligungen bieten. Mit dem Wunsch nach besseren Renditen haben die Anleger beträchtliche Investitionen in diese Fonds getätigt. Ihre historische Leistung war jedoch nicht auf dem neuesten Stand. Diese Fonds eignen sich möglicherweise nicht am besten für den Aufbau eines Anlageportfolios aufgrund der möglichen Gefahr einer hohen Korrelation mit anderen Anlagen. Sie können jedoch in begrenztem Umfang eingesetzt werden, um die Gesamtanlagestrategie stärker zu diversifizieren. Am Ende des Tages sind diese Fonds eine spezialisierte Form von aktiv gemanagten Fonds, deren Rendite von den Fähigkeiten des Fondsmanagers abhängt. (Weitere empfohlene Lektüre: Wie man einen guten Investmentfonds auswählt.)