Hedgefonds-Risiken und Performance

Was sind Hedgefonds? Einfach erklärt! | Finanzlexikon (März 2024)

Was sind Hedgefonds? Einfach erklärt! | Finanzlexikon (März 2024)
Hedgefonds-Risiken und Performance
Anonim

Obwohl Leverage in vielen Hedgefondsstrategien verwendet wird, verwenden einige es überhaupt nicht.
Fonds können ihre Fremdfinanzierung auf drei Arten erhöhen:

  1. Externe Fonds ausleihen, um mehr zu investieren oder Short-Positionen zu verkaufen als
  2. Ausleihen über ein Margin-Konto
  3. Verwenden Sie Finanzinstrumente und Derivate, die Buchungsmargen (und eine kleinere Barauslage), anstatt die zugrunde liegenden Wertpapiere zu kaufen.

Die Hebelwirkung kann bei einer Arbitragestrategie mit der größten Hebelwirkung überall im Verhältnis 2: 1 bis zu 500: 1 liegen, da die Handelsgewinne so gering sind.
Zu ​​den einzigartigen Risiken gehören:

  • Liquiditätsrisiko - Tritt in sehr dünnen oder illiquiden Wertpapieren auf. Unter extremen Marktbedingungen können Liquiditätsprobleme den Zusammenbruch des gesamten Fonds verursachen.
  • Preisrisiko - Einige der Vermögenswerte, in die ein Hedgefonds investiert, können sehr kompliziert sein, was es sehr schwierig macht, die Wertpapiere angemessen zu bewerten.
  • Gegenparteirisiko - Hedgefonds sind in der Regel Broker / Dealer. Daher besteht immer das Risiko, dass ein bestimmter Broker / Dealer scheitert oder den Hedgefonds einfach abschneidet. In diesen Situationen ist das Abwärtsrisiko für den Hedgefonds und alle seine Teilnehmer äußerst ernst.
  • Abwicklungsrisiko - Nichtlieferung der Wertpapiere durch eine oder mehrere Parteien an die Transaktion.
  • Short Squeeze-Risiko - Ein kurzes Squeeze tritt auf, wenn Sie die Wertpapiere, die Sie kurzzeitig verkauft haben, kaufen müssen, bevor Sie dies wünschen. Dies kann vorkommen, weil die Anleger, von denen Sie die Sicherheit geliehen haben, diese früher als erwartet benötigen.
  • Finanzkrise - Tritt ein, wenn Unternehmen nicht in der Lage sind, Kredite aufzunehmen oder nicht in der Lage zu sein, Kredite zu akzeptablen Zinssätzen aufzunehmen. Überdimensionierte Kreditlinien, Zahlungsausfälle und andere Schuldenprobleme können zu finanziellen Engpässen führen. Margin Calls und Mark-to-Market-Positionen können auch zu finanziellen Problemen führen.

Hedgefonds-Performance
Für einige Hedgefonds kann die Fähigkeit, ihre Renditen zu finden, aufgrund der Natur der Branche schwierig sein. Studien haben jedoch starke Argumente für eine Anlage in Hedgefonds ergeben, die sich wie folgt entwickelt haben:

  • Sie weisen tendenziell eine Nettorendite auf, die höher ist als die der Aktien- und Rentenmärkte.
  • Sie haben tendenziell geringere Risiken als Aktien, gemessen an der Volatilität ihrer Renditen.
  • Die Sharpe-Ratios sind tendenziell höher als die von Aktien und Anleihen. Die Sharpe-Ratio ist die Belohnung für das Risiko, gemessen als mittlere Rendite über der risikolosen Rate dividiert durch die Standardabweichung.
  • Die Korrelation von Hedgefonds mit konventionellen Anlagen ist generell gering, aber immer noch positiv.

Bias von Überlebenden ist ein wichtiges Thema, das bei der Analyse der bisherigen Performance von Fonds angegangen werden muss.Kurz gesagt, Überlebens-Bias ergibt sich aus der Tendenz für schwache Performer auszusteigen, während starke Performer weiterhin existieren. Mit anderen Worten, erfolglose Mittel werden aus den Leistungspräsentationen herausgenommen und nur diejenigen, die gute Leistungen erbracht haben, werden einbezogen. Bei der Analyse der Fondsperformance in der Vergangenheit wird daher die Stichprobe der aktuellen Fonds jene beinhalten, die in der Vergangenheit erfolgreich waren, während viele Fonds, die zuvor existierten, aber unterdurchschnittlich waren und geschlossen oder fusioniert wurden, nicht einbezogen werden. Leistungsrenditen können irreführend sein, da sie nur auf den Fonds basieren, die überlebt haben und nicht auf denjenigen, die starben.
Forscher haben in den letzten Jahren gezeigt, dass Survivorship-Bias eine bedeutende Rolle bei der Verzerrung früherer Renditen von einzelnen Wertpapieren, Investmentfonds und sogar Aktien bestimmter Länder spielen kann.
Dies ist besonders wichtig bei der Betrachtung von Hedgefonds, da diese oft nicht den Standards der Wertentwicklung entsprechen müssen. Survivorship Bias führt zu einer Überschätzung der Renditen in der Vergangenheit und führt dazu, dass die Anleger Prognosen für zukünftige Erträge übermäßig optimistisch sehen. Survivorship Bias führt dazu, dass die Ergebnisse einiger Studien höher liegen, da nur Unternehmen einbezogen werden, die erfolgreich genug waren, um bis zum Ende des Zeitraums zu überleben. In ähnlicher Weise kann die Performance von Investmentfonds aufgrund von Bias in Bezug auf die Überlebensrate irreführend sein, wenn die Fondsfamilie dazu tendiert, Fonds mit schlechter Performance zu fusionieren oder zu beenden.
Eine Technik, die einige Unternehmen bei der Einführung neuer Produkte einsetzen, ist die Inkubation von Fonds. Zum Beispiel könnte ein Unternehmen, das eine neue Serie von Investmentfonds auflegen möchte, zehn Managern eine kleine Menge an Startkapital zur Verfügung stellen, um aggressive Fonds aufzulegen. Jeder Manager erhält zwei Jahre Zeit, um seine Aktienauswahl zu testen. Am Ende des Berichtszeitraums dürften einige der Fonds den Markt übertroffen haben. Diese erfolgreichen Fonds werden dann der Öffentlichkeit zugänglich gemacht und aggressiv vermarktet, während die Verlierer stillschweigend eingestellt werden. Dies ist das, was als "Schöpfungsverzerrung" bekannt ist.
Sobald Sie die Auswirkungen von Überlebenden und Schöpfungsverzerrungen erkannt haben, ist es leicht zu erkennen, wie Unternehmen langfristige Aufzeichnungen von überlegener Leistung effektiv garantieren können. Wenn man mit einer großen Anzahl von Fonds beginnt und die schlechten Performer abbricht oder zusammenführt, bleibt einem Unternehmen nur die Spitze der Ernte übrig.