Einst als geheime, riskante und nur für gut betuchte Hedgefonds abgetan, repräsentieren Hedgefonds eine Wachstumsbranche. Sie können überdurchschnittlich gute Marktrenditen in einem unterdurchschnittlichen Markt versprechen, aber trotz der Attraktivität dieser alternativen Anlageinstrumente sollten Anleger zweimal nachdenken, bevor sie den Hedgefonds-Sprung wagen.
Tutorial: Hedgefonds-Investitionen
Was sind Hedgefonds? Hedgefonds sind privat angebotene Anlagen, die eine Vielzahl von nicht-traditionellen Strategien verwenden, um das Risiko auszugleichen, ein Ansatz, der - Sie haben es erraten - Hedging genannt wird.
Eine solche Technik ist Leerverkäufe. Hedgefonds-Manager identifizieren eine Aktie, in der der Kurs wahrscheinlich sinkt, leihen Aktien von jemandem, der sie besitzt, verkaufen die Aktien und machen dann Geld, indem sie die geliehenen Aktien später durch andere ersetzen, die zu einem viel niedrigeren Preis gekauft wurden; Der Kauf zu diesem niedrigeren Preis ist nur möglich, wenn der Aktienkurs tatsächlich fällt.
Hedgefonds-Manager investieren auch in Derivate, Optionen, Futures und andere exotische oder anspruchsvolle Wertpapiere. Im Allgemeinen agieren Hedgefonds als Kommanditgesellschaften oder Gesellschaften mit beschränkter Haftung und haben selten mehr als 500 Investoren. (Lesen Sie mehr Hedge-ähnliche Investmentfonds kennenlernen .)
Argumente für Hedgefonds
Einige Hedgefondsmanager sagen, dass diese Fonds der Schlüssel zu konsistenten Renditen sind, selbst in unterdrückten Märkten. Traditionelle Investmentfonds verlassen sich im Allgemeinen auf den Aktienmarkt, um zu steigen; Manager kaufen eine Aktie, weil sie glauben, dass ihr Preis steigen wird. Für Hedgefonds macht es zumindest im Prinzip keinen Unterschied, ob der Markt steigt oder fällt.
Während Manager von Investmentfonds typischerweise versuchen, eine bestimmte Benchmark zu übertreffen, wie z. B. den S & P 500, missachten Hedgefonds-Manager die Benchmarks. Sie zielen stattdessen auf absolute Renditen; in den meisten Fällen eine Rendite von einem bestimmten Prozentsatz, Jahr für Jahr, unabhängig davon, wie gut der Markt ist.
Das Argument lautet: Da Hedgefonds den Markt nicht verfolgen, schützen sie zumindest das Portfolio des Anlegers. Gleichzeitig können, wie mehrere erfolgreiche Hedgefonds gezeigt haben, auch sehr hohe Renditen erzielt werden. Der von dem legendären George Soros verwaltete Multimilliarden-Dollar-Quantum-Fonds beispielsweise erzielte über mehr als ein Jahrzehnt hinweg jährliche Renditen von über 30%. (Weitere Informationen zu George Soros finden Sie im Greatest Investors -Tutorial.)
Warum Anleger wieder denken sollten
Die Argumente sind überzeugend, aber seien Sie gewarnt. Für den Anfang gibt es einen großen Haken: Die meisten Hedgefonds benötigen eine Mindestinvestition von 1 Million Dollar. Zugegeben, Investoren können jetzt aus einer wachsenden Anzahl von "Lite" Hedgefonds wählen, die günstigere Mindestanlagen haben. Die niedrigsten beginnen jedoch bei $ 100, 000.Das ist für die meisten Investoren kaum eine Veränderung. Mangel an Liquidität ist ein weiterer Nachteil. Anlagen können bis zu fünf Jahre gesperrt werden.
Was ist mit dem Risiko? Auffällige Zusammenbrüche erinnern daran, dass Hedgefonds nicht immun gegen Risiken sind. Angeführt vom Wall-Street-Händler John Meriwether und einem Team von Finanzassistenten und Ph.D., implodierte Long Term Capital Management in den späten 1990er Jahren. Es hat fast das globale Finanzsystem gesunken und musste von den größten Banken der Wall Street gerettet werden. Im Jahr 2000 schloss George Soros seinen Quantum Fund, nachdem er enorme Verluste hinnehmen musste. (Mehr dazu lesen Sie Massive Hedge Fund Misserfolge .)
Für fast jeden Hedgefonds, der seine Türen für Investoren öffnet, muss ein anderer nach einer schlechten Performance liquidieren. Während einige Fonds spektakuläre Gewinne erzielt haben, haben sich viele andere so schlecht entwickelt, dass die durchschnittlichen Renditen von Hedgefonds unter das Marktniveau gefallen sind.
Ein genauerer Blick auf die Risiken Eine Studie der Ökonomen Yale und NYU Stern wies darauf hin, dass die durchschnittliche jährliche Rendite für Offshore-Hedgefonds während dieses Sechsjahreszeitraums 13,6% betrug, während der durchschnittliche Jahresgewinn für die S & P 500 war 16. 5%. Schlimmer noch: Die Schließungsrate für Fonds stieg auf mehr als 20% pro Jahr, sodass die Auswahl eines langfristigen Hedgefonds schwieriger ist als die Entscheidung für eine Aktienanlage.
Management-Unerfahrenheit kann die hohe Abnutzungsrate erklären. Denken Sie daran, es gibt Tausende von Hedge-Fonds in den USA, ein dramatischer Anstieg von 880 im Jahr 1991. Dies bedeutet, dass viele der Manager sind neu im Hedge-Fonds-Spiel. Viele von ihnen stammen aus traditionellen Investmentfonds und haben keine Erfahrung mit dem Verkauf von "Short" oder mit den anderen anspruchsvollen Wertpapierinstrumenten, die ihnen zur Verfügung stehen. Sie müssen durch Versuch und Irrtum lernen. Veteranen weisen schnell darauf hin, dass erfolgreiches Kurzschließen eine lange Lernkurve beinhaltet, die auch schwierig auszuführen ist. Leerverkäufe hängen zudem in der Regel stark von der Hebelwirkung ab, wodurch der Job des Managers noch härter wird.
Auch risikofreudige Anleger sollten sich anderer Nachteile bewusst sein. Zum einen sind Hedgefonds-Gebühren viel höher als die von traditionellen Investmentfonds. Hedge-Fonds berechnen üblicherweise 1 bis 2% des Vermögens plus 20% des Gewinns. Angesichts der Gewinne, die Führungskräfte erzielen, bieten Hedgefonds den Anlegern oft nicht die Aussicht auf eine marktführende Performance.
Ein weiterer Knackpunkt ist die schlechte Transparenz. Die Securities and Exchange Commission schreibt nicht dieselben strengen Regeln für Hedgefonds vor wie für traditionelle Investmentfonds. Manager können die Portfolios nach Belieben zusammenstellen, und es gibt keine Regeln für die Bereitstellung von Informationen über Beteiligungen und Performance. Obwohl Hedgefonds Betrugsbekämpfungsstandards unterliegen und Prüfungen verlangen, sollten Sie nicht davon ausgehen, dass Manager eher bereit sind als nötig. Dieser Mangel an Transparenz kann es für Investoren schwer machen, riskante Fonds von zahmen zu unterscheiden.
Schließlich können Hedgefonds einen großen Steuersatz bringen. Da Manager so häufig kaufen und verkaufen, entstehen bei den Anlegern hohe Kapitalgewinne, die normalerweise mit dem normalen Ertragsteuersatz besteuert werden.
The Bottom Line Die Logik hinter Hedgefonds-Investitionen ist überzeugend, aber bevor man sich an die Anleger wendet, sollten sich die Anleger Zeit nehmen und die erforderliche Due Diligence-Prüfung für den Fonds und seine Manager durchführen. Schließlich sollten sie daran denken, die Risiken abzuwägen. Es könnte klug für sie sein, zu überlegen, ob sie mit einem Indexfonds nicht besser dran sind. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie Offset-Risiko bei Optionen, Futures und Hedgefonds .)
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