In den letzten Jahren haben Anleger aufgrund ihrer Fähigkeit, sowohl aktienähnliche Renditen als auch höhere Stabilität als traditionelle Aktien zu bieten, den Markt für hochverzinsliche Unternehmensanleihen immer mehr als legitime Investition betrachtet. Werkzeug. Je niedriger die Renditen traditioneller Anleihen und Wertpapierschwankungen sind, desto attraktiver wird der Hochzins- oder Junk-Bond-Markt. Da immer mehr Anleger in den Hochzinsmarkt einsteigen, werden mehr Informationen über die Arten von Fehlern zur Verfügung gestellt, die Investoren neigen, wenn sie in Hochzinsanleihemärkte investieren. Die Untersuchung dieser Fehler kann potenzielle Investoren dazu veranlassen, höhere Renditen und weniger Volatilität bei ihren Spekulationen in Bezug auf diese Art von Sicherheit zu erzielen. (Weitere Informationen finden Sie unter: Die Top 5 High Yield Bond Funds für 2016 .)

Eine Überschätzung des Loss-Given-Default (LGD)

Erstens übersehen viele Anleger einen wichtigen Aspekt von High-Yield-Anleihen: ihren Loss-Given-Default. Die Bestimmung dieser tatsächlichen Menge hat sich als schwierig erwiesen. Zum Beispiel ist es einfach nicht hilfreich, die kurzfristigen Aktiva und Passiva des Emittenten zu untersuchen, um die von einigen Anlegern vorgenommene Verlustquote zu bestimmen, da sich diese Werte bei einem Ausfall deutlich geändert haben. Darüber hinaus garantiert die einfache Auswahl besicherter Anleihen über ungesicherte Anleihen nicht immer eine höhere Verlustquote.

Um die LGD genau zu schätzen, ist es sehr wichtig, in Schätzungen konservativ zu sein. Dies bedeutet, dass jede Vermögensverarmung und Bargeldverbrennung, die wahrscheinlich vor dem Ausfall eintreten wird, berücksichtigt werden sollte. Darüber hinaus werden alle bestehenden Wertpapiere, die es gibt, Ihre Auszahlung im Falle eines Zahlungsausfalls natürlich auf den Totempfahl verschieben, so dass es auch wichtig ist, dies zu verstehen.

Überbewerteter Hebel

Überbewerteter Hebel und fehlendes Kreditpotenzial sind ein weiterer Fehler. Ein häufiger Fehler, den Anleger machen, ist, dass sie sich zu sehr auf die aktuelle Hebelwirkung des Emittenten konzentrieren und es nicht angemessen berücksichtigen, welche Lücke zu dieser Hebelung unter dem Anleiheverhältnis der Anleihe auftreten kann. Sicherlich kann ein Junk Bond Indenture ziemlich einschüchternd sein, aber laut einigen Finanzanalysten gibt es nur zwei Covenants, auf die man sich wirklich konzentrieren muss: die (1) eingeschränkte Zahlung und (2) Schuldentstehungstests.

Überbewertete spezifische Kennzahlen (Technische Analyse)

Ebenso ist die Überbewertung bestimmter Kennziffern und die Nichtberücksichtigung von diskretionärem Free Cashflow ein häufiger Fehler. Viele Anleger werden sich immer den Zinssatz zwischen dem EBITDA einer Anleihe / Zinsen und ihrem Nettoverschuldung / EBITDA-Verhältnis ansehen. Dies kann sicherlich bei der Bewertung einer Hochzinsanleihe im Vergleich zu anderen Kennzahlen sehr hilfreich sein. Sie berücksichtigen jedoch nicht die Auswirkungen von Cashflow-Elementen wie Investitionsausgaben und mehr - die Arten von Dingen, die sich ganz erheblich unterscheiden, wenn Sie von der Industrie zur Industrie und sogar von Geschäft zu Geschäft wechseln.

Der beste Weg, um diese Falle zu vermeiden, besteht darin, sich stets zentral auf die Idee zu konzentrieren, dass es keine Ratio oder Satz von Quoten gibt, die jemals so oder so genaue Informationen über eine Anleihe liefern können wie die vollständigen Abschlüsse des Emittenten. Eine andere Metrik, die viele Investoren verfolgen, ist der tatsächliche Cashflow des Unternehmens. Laut Finanzanalysten ist dies wichtig, aber nicht so wichtig wie der normalisierte freie Cashflow des Geschäfts, den das Unternehmen für Dinge wie ihre Investitionen, Schulden im Ruhestand sowie verschiedene andere Ermessenszwecke generiert.

Die Verwendung von S & P-, Moody's- und Fitch-Ratings

Die Verwendung von S & P, Moody's und Fitch Ratings oder anderer Ratingagenturen für die Preisorientierung der Anleihen hat ihre Grenzen. Das Kreditmigrationsrisiko, auch als Bonitätsrisiko bekannt, ist sicherlich ein wichtiger Teil der Kreditrisikobewertung. Allerdings gibt es viele Analysten, die bei der Bewertung einer Anleihe oder ihres Emittenten ausschließlich auf Ratings von unabhängigen Ratingagenturen wie Moody's, McGraw Hill S & P und Fitch Ratings vertrauen. Da Kreditratings tendenziell deutlich hinter dem Marktpreis zurückbleiben, kann dies eine sehr gefährliche Praxis sein. Ja, die Ratings von Unternehmensanleihen waren bis dato ziemlich genau, wenn es darum ging, Ausfälle in der Kategorie als Ganzes vorherzusagen. Die individuelle Genauigkeit dieses Ansatzes variiert jedoch drastisch von Anleihe zu Anleihe und entsprechend ihrer Marktrenditen und kann manchmal ziemlich ungenau sein, um es gelinde auszudrücken. (Weitere Informationen finden Sie unter: ) Wie sich das Kreditrating auf Unternehmensanleihen auswirkt.

Hier geht es darum, dass der Markt immer in Echtzeit antwortet, diese Agenturen jedoch nicht. Stattdessen müssen sie einen sehr systematischen und zeitintensiven Prozess durchlaufen, um zu ihren neuen Bewertungen zu kommen. Darüber hinaus beabsichtigen diese Agenturen nicht immer, zu einem bestimmten Zeitpunkt die bestmögliche Bewertung für eine einzelne Anleihe zu liefern. Stattdessen liegt der Fokus dieser Agenturen darauf, eine Stabilität der Bewertungen über die Zeit von Zyklus zu Zyklus zu erreichen. Sich darauf zu verlassen, um das Kreditrisiko einer einzelnen Anleihe zu bewerten, kann ziemlich kurzsichtig sein. (Mehr dazu unter: Die Performance der wichtigsten Ratingagenturen .)

Das Endergebnis

Der Markt für High-Yield-Anleihen bietet zweifelsohne eine interessante Investitionsmöglichkeit für die Rückverfolgung Investoren, insbesondere im aktuellen Niedrigzinsumfeld. Kontinuierliche Überwachung, eine effektive und breite Diversifizierung sowie vor allem eine eingehende professionelle Analyse der Junk Bonds und ihrer Emittenten sind jedoch unvermeidlich. Wenn eine solche Analyse durchgeführt wird, treten häufige Fehler, wie die oben beschriebenen, auf. Sich dieser Fehler bewusst zu sein, die nur eine bestimmte Zahl darstellen, kann den Anlegern helfen, höhere Renditen und weniger Volatilität zu erzielen.