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Ein höherer Verschuldungsgrad in der Kapitalstruktur eines Unternehmens erhöht die Zinszahlungen und das Insolvenzrisiko. Ein Unternehmen muss eine optimale Kapitalstruktur anstreben, um Schulden und Eigenkapital auszugleichen.

Insolvenzkosten verändern die Kapitalkosten eines Unternehmens erheblich, gemäß der Modigliani- und Miller-Theorie der Kapitalstruktur. Nach der Theorie, wie ein Unternehmen beschließt, mehr Schulden aufzunehmen, steigt seine gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC). Da das Unternehmen mehr Schulden übernimmt, muss es diese Schulden mit höheren Zinszahlungen bedienen, was die Erträge und den Cashflow verringert. Aufgrund der hohen Verschuldung in der Kapitalstruktur steigen die Kosten für die Finanzierung dieser Schulden und das Ausfallrisiko steigt ebenfalls.

Dieses erhöhte Risiko erhöht das Insolvenzrisiko. Je mehr Schulden in die Kapitalstruktur des Unternehmens aufgenommen werden, desto höher steigt der WACC des Unternehmens über das optimale Niveau hinaus, was die Insolvenzkosten weiter erhöht.

Diese potenziellen Konkurskosten führen dazu, dass das Unternehmen versucht, eine optimale Kapitalstruktur von Fremd- und Eigenkapital zu erreichen, so die Modigliani- und Miller-Theorie. Die Gesellschaft kann eine optimale Kapitalstruktur erreichen, wenn ein Gleichgewicht zwischen den Steuervorteilen und den Kosten sowohl der Fremdfinanzierung als auch der Eigenkapitalfinanzierung besteht. Die Fremdfinanzierung ist traditionell günstiger und hat Steuervorteile durch Zinszahlungen vor Steuern, ist aber auch risikoreicher als Eigenkapitalfinanzierung und sollte nicht ausschließlich verwendet werden.

Ein Unternehmen möchte seine Kapitalstruktur nie über dieses optimale Niveau hinaus anheben, so dass sein WACC hoch ist, seine Zinszahlungen hoch sind und sein Insolvenzrisiko hoch ist.